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Dès que le marteau de la non-hausse des taux est tombé, les postures de départ de $BTC, $ETH et $SOL ont été complètement différentes :
BTC est le porte-drapeau de ce rebond de soulagement, repoussant une fois de plus au-dessus de 81000. Bien que les haussiers aient été brisés sous 80000 ce matin en tentant de dépasser le point douloureux de 79919, cela n'affecte pas la structure des fonds : l'ETF spot a enregistré trois jours consécutifs d'entrées nettes, ce qui indique que les institutions ont déjà intégré le scénario baissier dans les prix.
La remarque de Walsh selon laquelle l'inflation reste trop élevée est toujours un plafond, il ne devrait pas y avoir de forte hausse avant les résultats des élections de mi-mandat du 3.
ETH est la plus faible des principales cryptos, ne rebondissant que de moins de 0,5 % après la décision, ne bénéficiant pas du tout du dividende de soulagement. La racine est dans l'attitude des institutions : la semaine dernière, l'ETF spot ETH a enregistré une sortie nette de 576,9 millions de dollars sur cinq jours, la plus grande sortie sur cinq jours depuis le début de l'année, ce qui est une réduction structurelle des positions, pas un rééquilibrage tactique.
ETH est maintenant un actif à bêta élevé abandonné par les institutions, je ne le considérerai pas comme inversé tant qu'il ne repassera pas au-dessus de 2400.
SOL est la plus performante des blockchains L1, la plus largement utilisée, ayant rebondi de plus de 1,2 % après la décision, grâce à la mise à niveau Alpenglow, une narration indépendante, peu liée à la détente macroéconomique. La narration on-chain est claire, le bêta est plus élevé que celui d'ETH mais avec un soutien écologique. Cette vague de SOL est vraiment choisie par des fonds réels, je pense qu'elle sera plus forte que BTC.Surveillance en temps réel des données des baleines Hyperliquid 🐳
Le marché des baleines présente une configuration "double gain" extrêmement fragmentée, mais la logique sous-jacente est très subtile.
D'après les dernières données, la position totale atteint 10,625 milliards de dollars.
Les positions courtes dominent en volume, avec des positions courtes à 5,722 milliards, supérieures aux positions longues à 4,903 milliards.
Mais l'analyse des profits et pertes est très intéressante : les positions longues affichent un gain latent de 67,267,200 $ 📈, tandis que les positions courtes fortement engagées ne montrent qu'un gain latent de 9,430,100 $.
Pourquoi cette situation ? La réponse réside entièrement dans les frais de financement.
Bien que les positions longues gagnent de l'argent sur le marché, elles subissent une hémorragie financière constante.
Les positions longues ont payé au total 66,303,400 $ de frais de financement 📉, tandis que les positions courtes ont confortablement encaissé 112 millions de dollars 💰
La stratégie actuelle des baleines est claire :
1. Les positions longues tiennent bon en "supportant les positions + payant des intérêts élevés" ;
2. Les positions courtes s'appuient sur une "pression forte + collecte d'intérêts" pour tenir bon. #闪迪存储业务高增长能否延续？ Il est très probable que la croissance continue de dépasser les attentes, avec des revenus et des bénéfices qui devraient encore augmenter, mais il faut rester vigilant face au risque de volatilité lié à des attentes du marché trop élevées.
Facteurs de soutien clés
· Prévisions et consensus de performance : la société prévoit un chiffre d'affaires entre 10,3 et 10,8 milliards de dollars, le consensus Zacks est d'environ 10,58 milliards de dollars ; la prévision de BPA non-GAAP est de 44 à 46 dollars, mais le consensus de Wall Street a déjà été relevé à 46,23-46,67 dollars par action, soit une augmentation annuelle de plus de 360 %.
· Poursuite du cycle de hausse des prix : au troisième trimestre 2026, le prix contractuel du NAND a augmenté de 20 % à 30 % en glissement trimestriel, avec une nouvelle hausse prévue de 15 % à 20 % au quatrième trimestre ; les SSD d'entreprise ont vu leur prix augmenter de 23 % à 28 %, la combinaison volume-prix augmentant directement la marge brute.
· Forte demande des centres de données : au dernier trimestre, les revenus des centres de données ont explosé de 1298 % en glissement annuel pour atteindre 2,98 milliards de dollars, la demande pour l'inférence AI et les SSD d'entreprise reste soutenue, la plateforme Stargate a déjà commencé à générer des revenus.
Principaux risques
· Le cours de l'action intègre déjà une forte croissance, avec une hausse de plus de 640 % au cours de l'année passée, mais a chuté d'environ 27 % le mois dernier en raison des craintes liées à un repli des transactions AI ;
· Les contrats à long terme comportent des plafonds et planchers de prix, limitant la flexibilité des hausses de prix, ce qui empêche de refléter pleinement les augmentations du marché.
Évaluation de la probabilité : la probabilité de poursuivre une forte croissance et d'améliorer les bénéfices est d'environ 75 % à 80 %, la variable clé étant de savoir si la croissance du secteur des centres de données peut continuer à dépasser les attentes et si la marge brute peut se maintenir dans la fourchette prévue de 83 % à 85 %. Je consulte les informations sur la trésorerie cryptographique des entreprises en les plaçant d'abord dans le cadre des sources de fonds et de la liquidité : la volonté d'une entreprise d'augmenter ses avoirs et la présence d'un flux continu de capitaux sur le marché sont deux choses différentes. Un achat ponctuel peut exprimer une attitude, mais ne peut pas directement prouver un assouplissement macroéconomique des liquidités.
Selon la surveillance d'Onchain Lens, Tron Inc. a acheté 150 304 TRX à un prix moyen de 0,3327 USD, portant la détention historique de la trésorerie à plus de 721 millions de TRX. Je tends à considérer cette information comme un signal modérément positif pour $TRX, mais ce n'est pas encore un catalyseur fort pour la liquidité.
La raison est simple : cette augmentation est faible par rapport aux avoirs existants, le signal de volonté de continuer à allouer est plus important que le poids de la demande supplémentaire ; la capacité de la trésorerie d'entreprise à s'étendre durablement dépend de la provenance des fonds, ce que cette information ne précise pas. Selon mon hypothèse, si un soutien financier stable et durable suit, alors des achats continus pourraient constituer une demande plus significative ; sinon, s'il s'agit seulement de rachats sporadiques, l'impact restera probablement limité à un effet émotionnel à court terme.
Je ne considérerai pas non plus l'augmentation des avoirs d'une entreprise comme une amélioration directe de la liquidité de l'ensemble du secteur. Cette information est plus pertinente pour ceux qui suivent la narration autour de la trésorerie TRX, et elle offre une aide limitée aux utilisateurs ordinaires pour juger de la direction générale du marché. Je souhaite désormais observer davantage les sources de fonds et la continuité des achats, sans me précipiter à interpréter un "nouvel achat" comme un "afflux massif de capitaux".#Coinbase整合Deribit，Q3收入能否改善？ Selon une évaluation succincte, les résultats du troisième trimestre dépasseront très probablement les attentes du marché, avec une probabilité d'environ 75 % à 80 %. Bien que les éléments non récurrents puissent peser sur le bénéfice net comptable GAAP, les revenus principaux et les indicateurs clés d'activité devraient largement surpasser les attentes positives.
Les principaux fondements sont les suivants :
· Les prévisions de revenus ont déjà été largement révisées à la baisse : avant l'ouverture du marché, le consensus sur les revenus totaux se situe seulement entre 1,17 et 1,20 milliard de dollars, en forte baisse par rapport aux 1,87 milliard de dollars de la même période l'an dernier ; le consensus sur le bénéfice par action GAAP est même dans une fourchette basse de perte par action allant de 0,15 à 0,26 dollar.
· La reprise notable des activités de trading et de produits dérivés : au deuxième trimestre, les revenus de trading étaient de 527 millions de dollars, tandis qu'au troisième trimestre, stimulés par les dérivés cryptographiques et les activités institutionnelles, l'activité s'est nettement redressée ; après la consolidation de Deribit, la livraison trimestrielle a connu une augmentation significative, les modèles Zacks et la plupart des prévisions mises à jour indiquent que le règlement devrait dépasser le consensus révisé à la baisse.
· La souscription et USDC offrent une résilience en termes de valorisation : l'activité d'abonnement et de services (S&S) continue de croître de manière séquentielle à un rythme élevé à un chiffre voire à deux chiffres, dont le stablecoin USDC contribue à hauteur d'environ 355 millions de dollars de revenus, servant de pierre angulaire à un flux de trésorerie relativement rigide.
Risques principaux : la pression sur les taux au comptant de détail, si les revenus de trading sont inférieurs aux attentes, pourrait limiter la flexibilité au-delà des attentes. Mais dans l'ensemble, la probabilité d'un écart positif est plus élevée.
Ce graphique (provenant de Checkonchain) montre la base de coût moyenne des entrées des ETF Bitcoin au comptant (Cost Basis) et le ratio MVRV, superposés au prix spot du Bitcoin (ligne noire).
Il s'agit d'un outil d'analyse on-chain spécialement conçu pour mesurer l'état des gains et pertes des fonds institutionnels (ETF) ainsi que le niveau d'évaluation.
Les données les plus récentes datent du 28 octobre (prix 81k $, MVRV ETF 0,9613, Cost Basis ETF 84,35k $, True Market Mean 77,79k $), avec une analyse détaillée comme suit :
1. Signification et utilisation des indicateurs du graphique
1. Prix et lignes de coût (axe vertical gauche : dollars)
Price (ligne noire) : prix spot du Bitcoin.
ETF Cost Basis (ligne rose) : coût moyen pondéré des positions ETF. Il représente le prix moyen d'entrée des fonds institutionnels, constituant souvent un support important en cas de repli du marché (qui devient une résistance s'il est franchi à la baisse).
True Market Mean (ligne bleue en pointillés) : coût moyen réel du marché. Il est similaire au "prix réalisé" de l'ensemble du réseau, mais exclut les pièces dormantes ou perdues à long terme, reflétant le coût moyen des participants actifs, souvent utilisé comme frontière entre marché haussier et baissier ou comme ligne de support fort / de retour à la moyenne.
2. MVRV ETF (axe vertical droit & zone orange)
Signification : MVRV ETF = prix actuel / ETF Cost BasLes chiffres du premier trimestre de Microsoft montrent que la demande en AI devient significative pour l'entreprise, et pas seulement un discours : Azure a crû de 48 %, tandis que les accords commerciaux liés à OpenAI ont contribué à hauteur de 10 milliards de dollars. Les perspectives d'Azure entre 49 % et 50 % soutiennent cet élan, mais les 170 milliards de dollars de dépenses d'investissement prévues font de l'exécution et de la génération de flux de trésorerie disponible les prochains défis.
#MicrosoftQ1AzureSurges La croissance du chiffre d'affaires est certes importante, mais les investisseurs doivent également prêter attention à la marge bénéficiaire et aux flux de trésorerie. Pour une entreprise de semi-conducteurs comme SK Hynix, le prix des produits, les coûts de production et les dépenses en capital influencent tous les résultats finaux. 📊 Points clés à observer : ✅ Marge opérationnelle ✅ Évolution des flux de trésorerie ✅ Investissements en R&D et en expansion ✅ Prévisions de la demande future Ce qui mérite vraiment l'attention, c'est la qualité de la gestion à long terme, pas seulement l'engouement du marché à court terme. #SKHY #AnalyseDesRésultats #Semi-conducteurs Le rapport financier de Google aujourd'hui présente deux chiffres qui méritent d'être examinés ensemble 👀
Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires de Google Cloud a augmenté de 103 % en glissement annuel, et le bénéfice d'exploitation a plus que doublé ; mais en même temps, le flux de trésorerie disponible trimestriel de Google a enregistré une sortie d'environ 9,1 milliards de dollars
Voici le paradoxe :
Le secteur de l'IA génère effectivement des revenus, avec une croissance impressionnante, et les TPU de Google commencent à devenir une source importante de croissance pour les services cloud
Mais pour répondre à cette demande, Google continue de construire des centres de données et d'acheter des équipements, les dépenses en capital dépassant même la trésorerie générée par les activités opérationnelles
C'est pourquoi, après la publication du rapport, le marché n'a pas vraiment réagi avec enthousiasme, et le cours de l'action $GOOGL a chuté de 10 %
Je pense que la plus grande controverse dans l'industrie de l'IA devient progressivement claire :
On ne doute plus vraiment que l'IA puisse générer des revenus, mais on s'interroge davantage sur le montant des investissements nécessaires à l'avance et sur le temps nécessaire pour les récupérer
Ce rapport de Google met précisément ces deux questions sur la table
#谷歌Q3营收增长，净利润下滑、每股收益不及预期 Personne n'ose poursuivre au-dessus de 81K$, cette phase ressemble plus à une période de jeu qu'à une phase de rupture. As-tu remarqué que les moments où la hausse est la plus animée sont souvent les plus difficiles pour entrer ? Ces deux derniers jours, le ressenti en regardant le marché est très subtil : BTC a dépassé 81K$, avec une hausse intrajournalière de 1,6%, ce qui semble fort en surface, mais les contrats ouverts n'ont presque pas bougé. Le prix évolue, mais l'effet de levier ne suit pas, ce qui indique que les nouveaux capitaux hésitent encore à entrer, et que le marché ressemble davantage à un stock qui s'observe mutuellement. 82K$ est un niveau de résistance évident, et si la Fed reste hawkish, un repli peut être déclenché à tout moment. Peu de gens achètent à la hausse, beaucoup attendent une correction, c'est le rythme typique du jeu. Sous l'angle des préférences de capitaux, je vois une contraction plutôt qu'une diffusion. Du côté d'ETH, les ETF spot ont enregistré une sortie nette de 88,58 millions de dollars, 2 300 est un niveau à défendre absolument, et il faudra récupérer 2 350 pour entrevoir un signe de reprise. Le retrait des fonds ETF signifie que la gestion du risque institutionnelle se resserre, cette contraction va d'abord peser sur ETH, puis se propager aux altcoins — car la résilience des altcoins dépend de la contagion de l'appétit pour le risque, pas d'une rotation interne des capitaux existants. Ce qui est intéressant, c'est PEPE : les baleines s'y intéressent, mais le RSI est déjà élevé, et le niveau autour de 0.000005 est constamment repoussé, ce qui montre que la pression vendeuse au-dessus est bien réelle. Cette structure de « beaucoup regardent, mais personne ne parvient à monter » est précisément la preuve que l'appétit pour le risque n'est pas vraiment ouvert. Pour que les altcoins prennent le relais, BTC doit d'abord se stabiliser et augmenter en volume, et non compter sur les mouvements de quelques adresses pour soutenir le sentiment. La voie haussière est aussi claire : une fois que 82K$ sera franchi de manière effective, le rachat des positions courtes entraînera un changement de rythme, ETH récupérera.$WLFI
156 millions de pièces. World Liberty Financial a déposé aujourd'hui autant de WLFI sur 4 plateformes d'échange, ce qui équivaut à environ 8 millions de dollars au prix actuel. Le prix actuel de cette crypto est de 0,05125, en baisse de 2,4 % sur 24 heures, avec une capitalisation déjà faible. Sur OKX, la position en contrats à terme n'est que de 7 millions de dollars, ce dépôt représente donc presque 1,2 fois cette position.
La crypto de la famille Trump, auparavant on pensait que la chute était modérée, comme si quelqu'un la soutenait en coulisses. Cette fois, ils ont déposé d'un coup 156 millions de pièces sur les plateformes, qu'ils vendent ou non, la démarche est déjà peu élégante. Le mois dernier, je pensais que cette crypto ne baisserait pas plus, je reconnais mon erreur. Dorénavant, je ne surveillerai qu'une chose : si ces 8 millions sont vraiment vendus et absorbés, alors on pourra dire que croire en Trump n'a pas été vain.
#美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 #美联储维持利率不变，12月加息分歧升温
Analyse du marché boursier américain : la Fed reste immobile, mais l'argent change discrètement de direction
Mercredi, les trois principaux indices semblaient calmes, le Dow Jones a augmenté de 0,19 %, le Nasdaq de 0,27 % et le S&P de 0,28 %. Mais en dessous, des courants souterrains agitent le marché.
La Fed maintient son taux d'intérêt entre 3,75 % et 4 %, Wash déclare que l'inflation est encore trop élevée, mais le marché commence directement à parier qu'après décembre, il n'y aura plus de hausse. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a chuté de 3 points de base, le court terme lâche d'abord.
La réaction des différents actifs est très claire :
La courbe des taux des bons du Trésor s'accentue, le 10 ans grimpe même à 5,03 % ; le dollar s'affaiblit, l'or termine à peine stable ; le pétrole WTI a d'abord grimpé puis reculé, finissant en hausse de 1,6 % à 101,52, la situation au Moyen-Orient reste tendue.
Dans les secteurs, le stockage et le cloud AI attirent les capitaux. Les bénéfices de SK Hynix ont été multipliés par sept, l'action a bondi de 13 %, SanDisk a suivi avec une hausse de plus de 7 % ; Oracle a annoncé lors de sa journée investisseurs un flux de trésorerie libre d'au moins 30 milliards d'ici 2029, son cours a grimpé de 11 %.
Mais après la clôture, le vent a tourné. Microsoft a progressé, Google a reculé, les contrats à terme du Nasdaq ont été directement écrasés.
L'argent n'a pas disparu, mais les critères ont changé — raconter une histoire autour de l'AI ne suffit plus, il faut voir qui sera le premier à générer un flux de trésorerie positif. À l'ouverture aujourd'hui, on regarde si le trou de 10 % de Google entraînera tout le secteur vers le bas.Les agrégateurs de rendement de l'ère DeFi 1.0 s'appuyaient autrefois sur les « pools mitrailleuses » et les « pots-de-vin en tokens de gouvernance » pour drainer la liquidité. Mais aujourd'hui, les anciens mécanismes ne fonctionnent plus, et le pouvoir de gouvernance est devenu une tombe qui verrouille la liquidité.
Comparons ces trois actifs :
$YFI : un projet légendaire de première génération. Mais le mécanisme actuel de YFI est extrêmement conservateur, manque de nouvelles narrations, et la distribution des tokens est très concentrée. Face aux stratégies on-chain complexes et changeantes ainsi qu'à la vague LRT (re-staking de liquidité), son « coffre-fort » perd beaucoup de son attractivité, et l'habilitation par les tokens de gouvernance est presque à l'arrêt.
$CVX : autrefois le maître incontesté du marché des pots-de-vin sur Curve. Son modèle veToken (verrouillage pour voter et percevoir des rendements) est un classique. Mais aujourd'hui, la liquidité de Curve est détournée par de nouveaux protocoles, et la baisse du marché principal a fortement réduit les revenus des pots-de-vin. Si vous verrouillez vos CVX pendant plusieurs années, vous risquez de voir le prix du token chuter de moitié.
$PENDLE : le nouveau roi de la capture de rendement. Pas de verrouillage de gouvernance à long terme, il remplace vePENDLE par sPENDLE (sortie en 14 jours) et offre jusqu'à 80 % de rachat des revenus réels du protocole. Il dissocie les droits de rendement en PT et YT, transformant véritablement le trading de rendement en un produit financier dérivé hardcore.
Conclusion :
YFI est une « vieille machine à imprimer de l'argent, manquant de nouvelles narrations » ; CVX est une « tombe de gouvernance sous assèchement de liquidité » ; PENDLE est le « nouveau roi du rendement à très haute efficacité capitalistique ».L'actif net total des ETF SOL américains était de 1,96 milliard de dollars le 25 septembre, et de 1,544 milliard de dollars le 27 octobre, soit une baisse de plus de 400 millions. Sur la même période, les flux nets cumulés entrants ont diminué d'environ seulement 93 millions. La différence de plus de 300 millions provient de la baisse du prix de la cryptomonnaie, l'argent réellement racheté représentant moins d'un quart.
Autour du 25 septembre, le SOL se situait autour de 120, maintenant il est autour de 100. Pour la même quantité de pièces, la capitalisation boursière a naturellement diminué, le secteur semble donc fortement rétréci, mais les montants d'achats et de rachats ne sont pas aussi importants. En prenant 100 dollars par pièce, 1,544 milliard de dollars correspond à environ 15,4 millions de SOL, soit environ 2,6 % de la capitalisation boursière. Du 28 septembre au 27 octobre, il n'y a eu que quelques jours avec des flux nets entrants.
Octobre est déjà le pire mois depuis la mise en circulation. Au 27, les sorties nettes s'élèvent à 99,62 millions de dollars, le seul autre mois avec des sorties nettes était juin, avec seulement 787 000 dollars. Les sorties journalières plus importantes que celles du 27 octobre n'ont eu lieu qu'une seule fois depuis la mise en circulation, le 3 décembre de l'année dernière, avec 32,19 millions. Les 19,15 millions du 27 proviennent entièrement de GSOL, ce fonds ayant encore un flux net cumulé entrant de 133 millions de dollars.
Pour ramener les flux nets cumulés à 1,618 milliard depuis le 28 septembre, il faudrait plusieurs semaines consécutives de flux nets entrants, et que $SOL clôture au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours autour de 109. Ces deux conditions ne sont pas encore remplies.Nouvel achat ! Ma première réaction a été « C’est vraiment trop déterminé » 😱, j’ai failli prendre la persévérance de l’entreprise pour ma propre confiance. Calme-toi, je dois séparer ces deux choses.
Selon Onchain Lens, Tron Inc. a acheté 150 304 $TRX à un prix moyen de 0,3327 dollars, portant la trésorerie historique à plus de 721 millions de pièces. Mon jugement est que l’impact émotionnel de cette nouvelle est plus important que le poids réel de cet achat supplémentaire, l’essentiel étant la gestion des risques des positions déjà détenues.
La quantité ajoutée est très faible par rapport à la position existante, il est difficile de changer l’état de la trésorerie avec un seul achat ; inversement, la fluctuation des prix affectera l’ensemble de la position, et cette détermination à augmenter ne prouve pas une amélioration de la gestion. Ce que je veux voir ensuite, c’est la divulgation de la gestion de la trésorerie, pas le décompte répété de « combien ils ont encore acheté ». Je me rappelle : ne pas emprunter directement la détermination des autres comme mon propre jugement.Le cloud a doublé à 103 %, mais a chuté de plus de 8 % après la clôture : ce rapport financier de Google a déconcerté le marché
La société mère de Google, Alphabet, a réalisé un chiffre d'affaires de 127,6 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 25 % sur un an, juste un peu en dessous des 128,2 milliards attendus
Mais le bénéfice par action n'était que de 2,12 dollars, bien inférieur aux 3,00 dollars environ prévus, le bénéfice net ayant chuté de 25 % à 26,2 milliards de dollars
Le frein est une perte comptable de 8,7 milliards de dollars sur un investissement en actions, qui a directement réduit le bénéfice par action d'environ 0,55 dollar
La vraie bonne nouvelle vient du cloud : les revenus de Google Cloud ont atteint 30,7 milliards de dollars, plus que doublés sur un an, bien au-delà des 29,2 milliards attendus
Mais le marché n'y croit pas : les dépenses d'investissement trimestrielles ont atteint 51,4 milliards de dollars, en hausse de 114 % sur un an, avec un flux de trésorerie libre négatif de 9,1 milliards
Même si le cloud croît rapidement, cela ne compense pas la vitesse à laquelle l'argent est brûlé, le cours de l'action a directement chuté sous les 300 dollars après la clôture
Je pense que ce n'est pas que le cloud ne fonctionne pas, c'est que les comptes ne tiennent pas encore, à observer sans suivre ; le point de rupture sera un flux de trésorerie libre positif le trimestre prochain ou une révision à la baisse des prévisions de dépenses d'investissement, sinon le jugement est annulé
Selon vous, faut-il regarder la croissance du cloud ce soir, ou d'abord examiner les comptes de burn ?
$GOOGL $MSFT
#谷歌 #财报Je viens de regarder le contrat perpétuel ETH sur OKEx, il a un peu baissé ce matin, mais le nombre de positions longues a en fait fortement augmenté d'un coup.
Le ratio entre les positions longues et courtes est passé de 2,27 à 8h du matin à 2,80 à 11h, le plus haut de ces quatre derniers jours. À la même heure, la position des 5 % des plus gros comptes est tombée au plus bas en quatre jours, mais leur position a augmenté de plus de 25 000 pièces en un peu plus de trois heures.
Au début, je pensais que c'était les gros investisseurs qui prenaient le relais. Ce n'est pas le cas, ce sont plutôt les petits porteurs avec de petites positions, tandis que les gros comptes ont plutôt penché vers les positions courtes.
Pour BTC, je reconnais mon erreur : hier, j'avais dit que si le ratio de positions longues remontait au-dessus de 2 à cette heure aujourd'hui, je me serais trompé. Ce matin, il est déjà à 2,05, donc je me suis trompé, les petits porteurs sont vraiment revenus en force.
Pour ETH, cette fois ce sont les petits porteurs qui achètent, les gros n'ont pas suivi. Si demain à la même heure le ratio des positions des 5 % des plus gros comptes remonte au-dessus de 0,87, cela signifiera que les gros investisseurs ont aussi suivi, et là je me serais trompé.Le rapport trimestriel Q3 de Samsung est publié, avec 3 signaux forts au niveau des transactions 👇
1️⃣ Structure des performances trimestrielles unique
Sur un bénéfice net de 107 000 milliards de wons, le département des semi-conducteurs contribue à 99 % du bénéfice net pur.
Le département des téléphones mobiles enregistre une perte de 0,8 milliard de wons, le socle principal étant le stockage AI ainsi que le HBM. Les revenus et bénéfices futurs sont entièrement liés à l'évolution du stockage AI et du HBM, la sensibilité est donc maximale.
2️⃣ Confirmation des bonnes nouvelles
Le chiffre d'affaires et le bénéfice d'exploitation ont tous deux atteint un nouveau record, mais le bénéfice net de 75 000 milliards est bien inférieur aux 89 000 milliards estimés par le marché. À la publication du rapport, le marché boursier a chuté, un scénario classique où une bonne nouvelle se transforme en mauvaise nouvelle.
3️⃣ Dynamique AI
Samsung établit un record historique de bénéfices innovants dans la chaîne AI, ce qui valide indirectement la faisabilité à court terme du secteur AI, bénéfique pour ses concurrents du même secteur comme Micron, SanDisk et Hynix.
Pensez-vous que le secteur du stockage va stopper sa progression ou relever les défis pour réaliser de nouveaux exploits ?
$BTC $ETH $ZEC
#三星Q3营业利润创新高，净利润不及预期 En jetant un coup d'œil au marché à midi, en regardant mes positions, j'ai eu un froid dans le dos. Au cours des dernières 24 heures, la liquidation totale sur le réseau a atteint 259 millions de dollars, avec 156 millions en positions courtes liquidées et 103 millions en positions longues. Bien que les vendeurs à découvert soient en train d'être liquidés, cette vague de liquidation est essentiellement une perte stop passive des shorts, et non une entrée de nouveaux fonds. BTC oscille autour de 81 000, tandis que mes positions longues sont sur un fil.
Voici ma position actuelle : ETH à un prix moyen de 2308,67, levier 100x en position longue à pleine marge, légèrement en perte autour de 2307 ; le plus critique est SOL, prix moyen 104,31, levier 50x en position longue à pleine marge, le prix de référence est tombé à 99,73, la perte flottante est directement à -219 % ! Les deux positions sont à pleine marge, dans la même direction, ce qui revient à attacher ma vie à une corde. Mais le marché ne soutient absolument pas ma logique haussière — ETH a cassé le support journalier, 2300 est précaire ; SOL teste faiblement le seuil des 100, avec toutes les moyennes mobiles au-dessus qui font pression.
Ma stratégie est claire : la priorité absolue est de sauver SOL, sans attendre de revenir à l'équilibre. Le coût de SOL est trop éloigné du prix actuel, espérer toucher 104 à court terme est un rêve. Je dois réduire activement ma position SOL autour de 100-101 pour libérer de la marge, je ne peux pas laisser SOL faire exploser tout mon compte. Quant à ETH, ma ligne de défense est à 2285. Si la clôture confirme une cassure sous 2285, je couperai sans hésiter ; si le prix tient entre 2285 et 2300, je continuerai à tenir jusqu'à 2330. Les données macroéconomiques du PCE vont bientôt tomber, à ce moment critique, je réduis d'abord SOL pour diminuer le levier, puis je défends coûte que coûte les 2285 d'ETH, la survie est la priorité.Rédaction | 29 octobre 2026
I. Double explosion simultanée
Le 30 octobre, des options Bitcoin d'une valeur nominale d'environ 11 milliards de dollars arrivent à expiration, représentant environ un tiers du volume total des options Bitcoin en cours sur la plateforme Deribit. Quatre jours plus tard, le 3 novembre, les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis commenceront à être publiés.
Que ces deux événements coïncident dans la même semaine de trading n'est pas un hasard, mais plutôt une libération concentrée après que la volatilité du marché crypto ait été comprimée à l'extrême.
Au cours de l'année passée, la volatilité du Bitcoin est restée à un niveau historiquement bas, le marché se consolidant étroitement autour de 80 000 dollars. Mais cette tranquillité est déchirée par deux forces : d'une part, la volatilité mécanique induite par la couverture Gamma liée à l'expiration d'options de plusieurs milliards, d'autre part, l'incertitude politique liée aux résultats des élections de mi-mandat qui pourraient complètement redéfinir la régulation américaine des cryptomonnaies.
II. Le jeu Gamma des options de 11 milliards de dollars
Les contrats arrivant à expiration présentent une structure très typique de « calls loin du prix et puts proches du prix ».
Les options d'achat sont concentrées aux prix d'exercice de 90 000, 95 000 et 100 000 dollars — alors que le Bitcoin oscille actuellement autour de 80 000 dollars. Cela signifie que ces calls à prix d'exercice élevé expireront presque certainement sans valeur, permettant aux vendeurs (généralement des investisseurs détenant des cryptos et vendant des options) de récolter solidement les primes.
Mais le véritable jeu se situe non pas au-dessus, mais dans la fourchette de 75 000 à 82 000 dollars.
Adam Haeems, responsable de la gestion d'actifs chez Tesseract Group, indique$ETH Le grand frère Maji a failli se faire défoncer hier soir, mais il a fini par abandonner, ayant juste coupé ses pertes, puis il a augmenté sa mise en retour.
Hier soir, quand le prix est tombé vers la ligne de liquidation forcée, il a d'abord cédé en coupant par tranches 77 ETH pour sauver sa peau. Mais dès que le FOMC est tombé, il est devenu complètement fou, non seulement il a tout racheté, mais il a aussi augmenté sa position jusqu'à 475 ETH, avec une position totale atteignant directement 1,12 million de dollars.
Maintenant, son compte ne contient plus que 43 000 dollars pour soutenir une position de 1,12 million, avec un effet de levier réel de 26 fois, un prix de liquidation à 2 314, soit seulement 45 dollars de différence avec le prix actuel, ce qui pourrait entraîner un solde disponible à zéro.
Sa position entière est suspendue à un fil, il ne reste plus qu'à voir combien de temps il pourra tenir ces 45 dollars.À 2 heures du matin aujourd'hui, la décision sur les taux de la Fed est tombée : le taux de référence reste à 3,75%-4,00%,
conforme aux attentes du marché, ni hausse ni baisse des taux.
Mais le résultat du vote cache un signal — 10 voix pour, 2 voix contre.
Hammack et Cook ont voté contre, ils penchent pour une hausse des taux. La dernière fois, c'était un vote unanime de 12-0, cette fois deux voix hawkish sont apparues, le désaccord est exposé.
La réaction du marché est aussi divisée :
le rendement des bons du Trésor à 2 ans plonge à court terme ;
le rendement des bons du Trésor à 10 ans continue d'augmenter ;
le prix de l'or continue de baisser de 0,5%.
Les taux n'ont pas bougé, mais la voix "interne" en faveur d'une hausse des taux est sortie. Le court terme respire, le long terme reste tendu. $ETH $BTC $SOL La décision sur les taux d'intérêt est tombée, ne prenez surtout pas le maintien des taux inchangés comme une bonne nouvelle, c'est un piège typique de faucon.
Cette fois, deux membres ont voté pour une hausse des taux, révélant directement un énorme désaccord au sein de la Fed, alors que le marché se rassure en pensant que ne pas augmenter les taux signifie un virage vers le dovish. Les votes en faveur de la hausse de Cook et Harker montrent que la Fed est divisée en interne pour contenir l'inflation. La conférence de presse de Waller n'a pas donné d'orientation claire, ce qui équivaut à dire que la politique future suivra entièrement les données économiques.
La trajectoire des taux en décembre est très controversée, les données du PIB et du PCE du T3 vont bientôt être publiées, la confiance des capitaux sur le marché est insuffisante, le marché est dans un environnement de jeu à somme nulle, il est très risqué de tenter un rachat précipité à ce stade.
$BTC
Le Bitcoin faiblit légèrement, essentiellement parce que les capitaux votent avec leurs pieds. Les fonds ETF privilégient les entrées et sorties rapides à court terme, les capitaux à long terme n'ont pas encore investi, une grande quantité de positions bloquées s'accumule au-dessus. Tant que le risque macroéconomique n'est pas dissipé, le marché restera probablement dans une phase de consolidation. Les positions longues en spot peuvent être maintenues ; il est strictement interdit de suivre la hausse à court terme. Si vous faites une position courte à court terme, vous devez impérativement utiliser un stop loss, ne pas le faire revient à accepter une perte importante.
$ETH
L'Ethereum reste un actif faible et suiveur. L'écosystème manque de nouveaux catalyseurs, la capacité d'absorption des capitaux est faible. Dès que le marché global est sous pression, sa chute sera plus importante. Ne vous laissez pas tromper par une consolidation à court terme, lorsque le Bitcoin teste un support, la baisse d'Ethereum est souvent amplifiée, ne tentez pas de racheter précipitamment et de vous faire couper net. #美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 Les bonnes nouvelles du réseau de test Sepolia de $ETH viennent juste d'être annoncées, et on voit déjà 90 millions de dollars en ETH sortir de la chaîne.
Le plus incroyable, c'est la fondation elle-même : profitant de la bonne nouvelle pour faire monter le marché, ils ont aussitôt converti tout leur ETH en stablecoins pour les vendre.
Ils parlent de conquérir les étoiles, mais en réalité, ils déchargent frénétiquement.
Il n'y a même pas de liquidité pour reprendre les positions, ce sont uniquement des petits investisseurs qui tiennent bon avec de petites sommes.
Ce rebond est purement un prétexte pour masquer une sortie au sommet, les vendeurs à découvert attendent justement ce genre de marché évident où l'on donne de l'argent.
#ETH
$ETH
👇【Les deux géants des services pétroliers, les deux géants du net leasing et un thermomètre du marché du travail】
La liste des divulgations du 29 octobre comprend six rapports 10-Q : Baker Hughes (BKR), Hubbell (HUBB), Blackbaud (BLKB), W. P. Carey (WPC), Kforce (KFRC), Broadstone Net Lease (BNL). Pris isolément, ce sont six entreprises sans lien apparent, mais regroupées, elles forment une validation croisée de trois secteurs.
Le groupe des services pétroliers comprend BKR et HAL, dont le rapport a été publié le 26 octobre. Ensemble, ils fournissent trois axes d’analyse : la tarification et le taux d’utilisation des équipements de fracturation en Amérique du Nord (volonté de dépenses en capital dans le schiste), les commandes au Moyen-Orient (politique de production de l’OPEP+ et prime géopolitique), et les commandes d’équipements GNL (cycle mondial des dépenses en capital dans le gaz naturel). La gestion des chiffres par une seule entreprise peut embellir un trimestre, mais les données combinées des deux sociétés révèlent clairement la position du cycle des dépenses énergétiques.
Le groupe des REITs de net leasing comprend WPC et BNL, qui examinent le même indicateur : l’écart entre le coût du capital et les revenus locatifs. Le modèle net leasing (bail triple net à long terme où le locataire prend en charge taxes et entretien) dépend de la marge d’intérêt — les loyers sont verrouillés à long terme, tandis que le coût du financement est variable. Dans une période de resserrement des marges, la valorisation de ces actifs est réévaluée. La comparaison des deux sociétés permet de distinguer une "compression sectorielle des marges" d’un "problème de qualité d’actifs propre à une entreprise".
HUBB est une entreprise d’équipements électriques et de solutions pour réseaux, analysant le rythme des investissements de modernisation des réseaux en Europe et aux États-Unis — une projection côté équipements de la demande électrique générée par l’expansion des centres de données AI. BLKB est un logiciel vertical (gestion des organisations à but non lucratif), avec des points d’attention classiques : part des revenus d’abonnement et taux de renouvellement.
Enfin, parlons de KFRC : c’est une société de travail flexible et de services de recrutement, dont le rapport trimestriel est un indicateur avancé du marché du travail. La réduction des recrutements par les entreprises précède souvent les données sur les licenciements, et les variations des tarifs et volumes de commandes de recrutement précèdent les retournements des rapports sur l’emploi. Dans un contexte où la Fed surveille de près les données d’emploi, ce type de "rapports secondaires" signale souvent plus tôt les points d’inflexion que les données principales.【Version DeFi du "changement d'échelle" : chute brutale de SUNSwap V3, envolée de SunSwap V4 en miroir】
Le 29 octobre, un phénomène exemplaire est apparu dans le classement des mouvements : le TVL de SUNSwap V3 sur la chaîne Tron a chuté de 30,8 % en une journée pour atteindre 150 millions de dollars, tandis que SunSwap V4 a augmenté de 24,1 % sur la même période pour atteindre 135 millions de dollars. Même protocole, une baisse et une hausse, avec des amplitudes proches.
C'est la forme standard d'une migration de version. Lors de l'itération d'une plateforme d'échange décentralisée, la liquidité migre progressivement des pools de l'ancienne version vers la nouvelle. Les plateformes de données calculent le TVL par portefeuille, et la migration se traduit dans les classements par une "perte de sang" pour l'ancienne version et une "prise de masse" pour la nouvelle. Si on regarde chaque ligne séparément, on écrirait deux nouvelles contradictoires : "effondrement de V3" et "explosion de V4" ; mais vues ensemble, ce n'est que le même argent qui change d'étiquette.
Ce type de faux signal est très fréquent dans les informations sur les actifs numériques. La règle pour les identifier est simple : même nom mais versions différentes, une baisse et une hausse avec des amplitudes proches — il faut d'abord considérer cela comme une migration, pas comme un "effondrement/hausse spectaculaire". Pour confirmer, vérifiez si le projet a publié une annonce officielle de migration de version ; pour juger du succès de la migration, regardez la rétention du TVL sur 7 jours de la nouvelle version, pas seulement la hausse du jour.
Avec la saga du TVL des exchanges sur trois jours, du 27 au 29 octobre, cela offre un entraînement complet à la littératie des données : des grandes aux petites plateformes puis aux protocoles DeFi, le même type de phénomène statistique se manifeste sous différentes formes. Comprendre cela une fois permet d'éviter une catégorie de pièges.【Le TVL des échanges synchronisés en mouvement anormal entre dans son troisième jour : le scénario ne change pas, les protagonistes changent】
Le 29 octobre, le mouvement anormal synchronisé du TVL des échanges entre dans son troisième jour, avec une nouvelle rotation des noms : le TVL de Bitfinex a chuté de 27,4 % en une journée pour atteindre 15,51 milliards de dollars, celui de WEEX a baissé de 34,0 % à 193 millions de dollars, apparaissant en tête du classement des anomalies de DefiLlama.
En regardant les trois jours ensemble, le scénario est très cohérent. Le 27 octobre : OKX, Bitget, Gate, etc., ont tous chuté de 24 % à 44 %. Le 28 octobre : KuCoin, HTX, Zoomex, etc., ont tous augmenté de 20 % à 30 %. Le 29 octobre : Bitfinex, WEEX ont de nouveau chuté. Chaque jour, plusieurs échanges présentent des mouvements synchronisés avec une direction très cohérente, et la direction des hausses et baisses a changé deux fois en trois jours.
Cette forme ne peut pas être expliquée par des flux de capitaux réels. Les entrées et sorties d'argent réel ont un ordre, un rythme et une raison, il n'y aura pas de scène où "des échanges de différentes juridictions et tailles dans le monde fluctuent chaque jour dans la même direction en file indienne". La seule variable commune est que les statisticiens ajustent continuellement les critères de classification des portefeuilles — quels portefeuilles sont comptés comme actifs d'échange, attribués à qui, les chiffres sautent là où cela change.
La conclusion après trois jours de suivi reste la même : il s'agit d'un recalibrage étendu des critères statistiques, pas d'un événement de liquidité. Cela est également devenu un cas d'école prêt à l'emploi — pour juger toute anomalie de TVL, trois étapes suffisent : d'abord vérifier s'il y a plusieurs actifs non liés avec une direction cohérente (synchronisation), ensuite voir s'il y a dans le classement un miroir d'une baisse et d'une hausse (trace de reclassement), enfin dresser une liste de "si c'était vrai, que devrait-on aussi voir" (preuves concomitantes). Si deux de ces trois conditions sont remplies, il faut suspecter la règle de mesure plutôt que les fonds.Le chiffre "réduction de 71,2 %", je le marquerais d'un point d'interrogation lors de la revue de code : il calcule la variation de la valeur du token, pas la perte réelle de cette adresse. Le lire directement comme un "coup dur pour la baleine" revient à remplir de force un champ de coût manquant avec une valeur par défaut.💻
Les informations d'entrée sont : selon la surveillance, cette adresse a reçu il y a trois ans 9,57 millions de $WLD transférés par l'équipe Worldcoin, et a tout transféré depuis, dont 6,5 millions ont été rechargés sur des exchanges via une adresse de transit. Mon jugement est que ce qui est le plus susceptible d'être surestimé dans ce message, c'est l'interprétation émotionnelle "avoir perdu autant et vouloir encore partir", plutôt que le transfert lui-même.
Le bug logique est : la valeur marchande au moment de la réception n'est pas égale au coût d'acquisition du détenteur ; les tokens transférés par l'équipe ne suffisent pas à déterminer l'identité de l'adresse ni le but du transfert. Si on utilise 71,2 % pour déduire que le détenteur est déjà désespéré, puis qu'on en déduit le comportement des autres, je pense qu'il manque un paramètre clé. C'est mon raisonnement, pas la conclusion donnée par la source.
Si c'était moi qui modifiais cette analyse, je séparerais "variation historique de la valorisation" et "flux de fonds" en deux champs, le premier décrivant la variation comptable, le second continuant à être observé, sans juger la motivation pour l'instant. Aidez-moi à revoir cela : pour passer de "réduction de valeur" à un jugement de "sortie en perte", selon vous, quelle preuve manque le plus — le coût d'acquisition, l'appartenance de l'adresse, ou les enregistrements de transaction ?Dès la publication du rapport financier de Google, la stabilité de la base fondamentale dépend de plusieurs points clés
Le chiffre d'affaires d'Alphabet au troisième trimestre s'élève à 127,6 milliards de dollars, en hausse de 25 % sur un an, avec treize trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres. Cependant, le cours de l'action a chuté d'environ 10 % après la clôture : le chiffre d'affaires et les bénéfices sont légèrement inférieurs aux attentes, la croissance des revenus publicitaires sur la recherche a ralenti à 12 %, et le flux de trésorerie libre a enregistré environ -9,1 milliards de dollars, principalement en raison des dépenses massives dans l'infrastructure IA.
Le secteur cloud est un point fort, avec un revenu doublé à 30,7 milliards de dollars. La recherche et la publicité restent la plus grande base fondamentale, avec un volume plus de deux fois supérieur à celui du cloud. L'IA a poussé le volume des requêtes à la plus forte croissance des cinq dernières années, mais la monétisation n'a pas encore suivi. De plus, les investissements en actions ont subi de lourdes pertes, faisant chuter le bénéfice net d'environ 25 % sur un an.
Actuellement, les géants de la technologie continuent d'augmenter leurs dépenses en IA, avec des prévisions pour 2026 entre 195 et 205 milliards de dollars, et une nouvelle hausse attendue l'année prochaine. Les fonds sont principalement alloués à la puissance de calcul, ce qui disperse l'appétit pour le risque. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies oscille autour de 2,66 billions, avec un sentiment neutre à légèrement négatif, et le Bitcoin fluctue sous les 80 000. Le contexte macroéconomique attend toujours un signal de la Fed, avec des taux d'intérêt élevés combinés à la concurrence des dépenses en IA, ce qui rend les actifs à risque globalement prudents.
La question de savoir si la base fondamentale est maintenue dépend principalement de l'efficacité de la monétisation des publicités de recherche pour suivre la croissance des requêtes, ainsi que de la capacité de la forte croissance du cloud à couvrir les dépenses en capital élevées. Avec un flux de trésorerie négatif et des dépenses prévues en hausse l'année prochaine, le marché se concentre à court terme sur le rythme de réalisation des retours. Dans ce contexte, la volatilité du marché des cryptomonnaies suit davantage l'appétit global pour le risque. Les données sont là, il suffit de surveiller la vitesse d'amélioration de la monétisation de la recherche et le retour réel sur les dépenses en capital."Plus de 5000 fois", je veux utiliser cette augmentation pour donner une leçon aux nouveaux venus dans les contrats : la multiplication de la croissance commerciale n'est pas la même chose que l'augmentation du prix d'une cryptomonnaie. Tang Daosheng, lors de la conférence mondiale sur l'écosystème numérique de Tencent, a cité des données de départements concernés, indiquant une forte augmentation du nombre moyen quotidien d'appels de tokens en Chine. Je considère cela comme un signal positif pour les applications AI, mais cela ne peut pas être directement interprété comme un avantage pour les jetons AI.
📌 En calculant avec les chiffres du matériel, 500 000 milliards divisés par 100 milliards font 5000 fois. Ici, le Token est une unité de mesure pour le traitement des textes et autres informations par le modèle, ce n'est pas un jeton sur la blockchain. L'augmentation des appels doit se traduire en valeur pour un certain jeton, ce qui dépend de sa participation aux activités et de sa capacité à répondre à la demande, avoir AI dans le nom ne suffit pas.
Ce que je redoute le plus chez les débutants, c'est de prendre la popularité du secteur comme base pour augmenter l'effet de levier. Si on augmente la position sur cette base, en cas d'erreur de jugement, la volatilité supportée par la marge sera également amplifiée. Je commence toujours par examiner comment la valeur est transmise, pour ne pas laisser un grand chiffre faire la gestion des risques à ma place.#DTCC证券代币化服务正式上线
Le chef a quelque chose à dire
La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) des États-Unis a officiellement lancé son service de tokenisation des titres le 28 octobre. La première phase prend en charge 34 actions, ETF et obligations d'État, impliquant environ 30 000 milliards de dollars d'actifs éligibles. Vingt institutions, dont JPMorgan et Citibank, ont déjà intégré le service. Ce service permet de convertir des titres déposés en tokens sur chaîne avec un support 1:1, en conservant les droits originaux, et prend en charge les transferts 24h/24.
Je considère que c'est un moment historique pour la filière RWA. Certains dans les commentaires s'exclament que le géant dépositaire de 114 000 milliards de dollars est officiellement en ligne. DTCC est l'infrastructure centrale de compensation du marché boursier américain, son entrée dans la tokenisation signifie que la mise en chaîne des actifs financiers traditionnels passe d'une expérimentation marginale à une infrastructure principale.
Mais à court terme, cela n'a pas d'impact direct sur le prix des cryptos. La première phase utilise les réseaux Canton et le réseau privé Besu, sans accès direct à une blockchain publique. De plus, l'effet final de la tokenisation dépendra des applications réelles de règlement et de gestion des garanties. Le canal est ouvert, mais il faut du temps pour que le flux arrive.
C'est un avantage structurel à long terme pour la crypto. L'entrée de DTCC élève considérablement le plafond de conformité, élargissant la voie pour les fonds institutionnels.
Le BTC a connu une chute en cascade hier soir, la Fed a adopté une position hawkish à l'aube, et maintenant le prix est proche du seuil des 80 000. Il faut voir si ce niveau tient. S'il ne tient pas, une correction plus profonde est possible, avec une résistance entre 84 000 et 85 000. Ne pas courir après la hausse ni vendre dans la panique, placez bien vos ordres avec stop loss.
Cette analyse est valable dans le temps $BTC $ETH $ZEC $BTC oscille autour de 80 000, on dirait qu'il n'a pas beaucoup baissé, mais le vrai danger est à Washington. Le marché des prévisions pour les élections de mi-mandat montre que la probabilité que le Parti démocrate remporte le Sénat a déjà atteint 64%. Si cela se réalise, Warren prendra la présidence de la commission bancaire, et les convocations ainsi que les examens de licences seront comme une épée de Damoclès. Les flux de fonds vers les ETF refroidissent également de manière visible à l'œil nu, dans le monde des cryptos, ce n'est plus une question de qui gagne le plus, mais de qui peut supporter la prochaine vague d'interrogations réglementaires.
Le marché boursier joue une toute autre pièce. Les actions bancaires des actions A montent à contre-courant pour atteindre de nouveaux sommets, ICBC et CCB agissent comme si de rien n'était, tandis que l'indice du ChiNext a chuté de plus de 3 points, les semi-conducteurs et les CPO sont sous pression. Le marché américain est encore plus extrême, $SKHYNIX a multiplié son bénéfice d'exploitation par plus de six, son cours a bondi de 13% en une journée, les puces de mémoire rapportent gros ; en revanche, dès la publication des résultats de $GOOGL, les bénéfices n'ont pas atteint les attentes, le flux de trésorerie libre est négatif pour la deuxième saison consécutive, et le titre a chuté de près de 10% après la clôture. Le même jour, certains font de gros profits tandis que d'autres subissent de lourdes pertes, le marché ne reconnaît qu'une chose : as-tu vraiment quelque chose de solide en main ?HYPE dispose désormais de deux points d'observation plus solides que le prix.
Le premier est l'achat. Au 28 octobre, le fonds d'aide a acheté environ 63 millions de dollars de HYPE au cours des 30 derniers jours, pour un total historique d'environ 1,39 milliard de dollars. Hyperliquid, dont l'activité principale est les contrats perpétuels on-chain, utilise un mécanisme selon lequel une partie des revenus du protocole est versée au fonds d'aide et utilisée pour acheter du HYPE. Plus les transactions sont actives, plus les revenus sont soutenus, et plus le volume d'achat peut varier. Ainsi, ces 63 millions ont pour signification de fournir un indicateur de demande traçable, et non une promesse de hausse — le rachat ne signifie pas destruction, les jetons achetés ne sortent pas automatiquement de la circulation de façon permanente, les ventes sur le marché et les ajustements de positions peuvent toujours faire baisser le prix.
Le second est la nouvelle activité. Le 26 octobre, la société mère de Kraken, Payward, prévoit d'utiliser le mécanisme d'autorisation HIP-3 pour étendre le marché américain des dérivés réglementés : sa filiale Bitnomial est responsable du déploiement et de l'exploitation des contrats perpétuels on-chain, gérant la liquidation et le règlement ; NinjaTrader héberge les comptes clients ; les transactions utilisent le carnet d'ordres on-chain de Hyperliquid, le lancement dépend toujours de l'approbation réglementaire.
La coopération augmente les attentes de croissance, pas les revenus déjà perçus. Quatre étapes intermédiaires sont nécessaires : approbation, mise en ligne, volume des transactions, revenus durables du protocole. De plus, la concentration des positions à effet de levier peut amplifier la volatilité à court terme lors des liquidations. À suivre : la poursuite des achats par le fonds d'aide, la capacité de Payward à lancer des transactions réelles, et si les contrats ouverts et les taux de financement sont surchauffés. $HYPE$SOL franchit les 100 dollars, et j'ai de nouveau ce sentiment familier de la dernière fois : une fois le seuil entier dépassé, le marché n'a pas encore beaucoup bougé, mais tout le monde commence déjà à lui chercher une narration. Quand je vois ce genre d'information, j'ai l'habitude de distinguer "rupture" et "renforcement".
Le contraste qu'on ne peut pas ignorer cette fois, c'est qu'au moment de franchir le seuil entier, la variation sur 24 heures est toujours négative, tandis que le taux de financement est positif. Mon jugement est que c'est plutôt un point d'observation émotionnel, pas encore un signal de renforcement cyclique. Le seuil entier attire facilement l'attention, mais la performance intrajournalière n'a pas encore suivi, ce qui signifie que ce franchissement n'est pas lié à la tendance de la journée.
Dans le cycle de l'industrie, je préfère le considérer comme un thermomètre plutôt qu'un coup de départ. Si par la suite il se maintient solidement et que le volume continue de suivre, alors j'élèverai mon évaluation de cette rupture. Voilà ma manière d'observer : d'abord regarder la continuité, sans se précipiter à écrire le scénario du marché.L'État de l'Utah aux États-Unis a poursuivi Kalshi et ses deux fondateurs devant un tribunal pénal, avec 14 chefs d'accusation.
La preuve est simple : un agent infiltré se trouvait en Utah et a parié sur 12 événements sportifs sur la plateforme. Juste avant cela, la CFTC fédérale avait poursuivi l'État de l'Utah, affirmant que le gouvernement de l'État n'avait pas le droit de fermer un marché prédictif enregistré au niveau fédéral.
Ce n'est plus une question d'amende, c'est une lutte entre le fédéral et l'État pour savoir "qui décide". Tant que le procès n'est pas terminé, il y aura toujours du bruit politique autour des marchés prédictifs aux États-Unis.
Pour les particuliers, avant de jouer aux contrats d'événements, vérifiez la réglementation locale, ne pensez pas que la plateforme est forcément conforme juste parce qu'elle est accessible.
Le même jour, le service de tokenisation de DTCC a été lancé, avec les 34 premiers titres. D'un côté on réprime, de l'autre on construit la voie, c'est ainsi que ce secteur avance de manière compliquée.
$BTC est actuellement autour de 80 000, je ne suis pas pressé.
Pensez-vous que dans ce procès, le fédéral gagnera ou l'État ?
(Point de vue personnel, ne constitue pas un conseil en investissement)
#marchéprédictif #tokenisation La gestion d'actifs traditionnelle ne fait pas de trading de cryptomonnaies, elle « modifie discrètement les devoirs ».
VanEck vient de lancer le WBMO, qui intègre actions, obligations et or, avec un objectif Bitcoin fixé à seulement 2 %, et un maximum de 5 % ; Franklin est plus direct, avec 95 % en actions et 5 % en Bitcoin, les dividendes étant automatiquement réinvestis en BTC. Notez la nature de cette action — ce n’est pas un pari directionnel, c’est une modification du cadre d’allocation. Le Bitcoin, auparavant considéré comme un « actif alternatif », est désormais intégré de force dans un portefeuille standard, avec une position modeste, mais les achats sont structurels et motivés par un rééquilibrage trimestriel.
BTC autour de 81 000, ETH aux alentours de 2 350, la Fed reste immobile, l’indice peur-gourmandise est à 51, neutre. Le flux des ETF est encore plus intéressant : un afflux net de 176 millions en une journée, mais un retrait net d’environ 200 millions depuis octobre, avec des fonds très concentrés chez BlackRock IBIT, tandis que les autres ETF perdent des capitaux. À court terme, c’est une correction, pas un retournement.
Ethereum est dans une situation plus délicate. BTC bénéficie d’achats structurels institutionnels en soutien, alors que les ETF ETH continuent de voir des sorties, la priorité des capitaux est clairement moindre. ETH peut suivre la hausse à court terme, mais pour une progression indépendante, il faut un récit propre, que l’on ne voit pas pour l’instant.
Les institutions traditionnelles utilisent des positions « résiduelles » pour reconstruire discrètement la courbe de demande à long terme du BTC, mais à court terme, le pouvoir de fixation des prix reste entre les mains des flux ETF et du sentiment macroéconomique. Pour savoir si le seuil des 80 000 tiendra, surveillez la continuité des flux nets d’ETF cette semaine, c’est plus utile que de regarder les chandeliers.
Ce modèle de « faible allocation » sera-t-il juste une posture transitoire ? $BTC $ETH #VanEck与富兰克林推出含BTC配置的新型ETF Le Trésor américain a racheté pour 6 milliards de dollars de dette ancienne.
La dernière fois, en août, quand ils ont fait ça, le Bitcoin a augmenté de 7 % ce jour-là.
Cette fois, au contraire, il est tombé en dessous de 80 000.
Avec la même somme d'argent, pourquoi ça ne fonctionne plus ?
Le prix de la crypto ne réagit pas à l'argent, mais à l'imprévu.
En clair, la même quantité d'argent, plus d'imprévu, donc plus de hausse.
La dernière fois, l'annonce a été soudaine, le marché n'était pas préparé.
Cette fois, le calendrier a été publié plusieurs semaines à l'avance, tout le monde le connaît par cœur.
Ne vous focalisez pas sur combien ils ont racheté.
Combien ils achèteront avant le 4 novembre, c'est déjà annoncé, le prix de la crypto l'a déjà intégré.
Le jour où ils achèteront soudainement une grosse somme sans prévenir, ce sera le moment où le marché du Bitcoin va bouger.$BTC a chuté directement de 81 106 à 79 974 à 9 heures du matin, puis a touché 79 710 à 10 heures. Toute la hausse provoquée par la réunion de politique monétaire d'hier soir a été effacée, il est maintenant autour de 79 800, en baisse de 1,5 % sur 24h.
$ETH a chuté encore plus fortement, passant de 2 354 à un minimum de 2 293, il est maintenant à 2 306, en baisse de 2,1 % sur 24h.
Selon CoinDesk, les liquidations totales sur le réseau en 24 heures s'élèvent à 356 millions de dollars, dont 205 millions pour les positions longues, avec 94 millions pour BTC et 72 millions pour ETH. Lors de la chute sous les 80 000, plus de 80 millions de positions longues ont été liquidées en une demi-heure.
Étrangement, après la chute, le ratio des comptes longs/shorts ETH sur Binance est même monté à 3,64, et celui de BTC à 2,16, avec un taux de financement toujours positif, ce qui montre que les acheteurs au creux n'ont pas diminué.
Mon avis est que les positions longues ne sont pas encore complètement nettoyées. MMTC estime qu'il y a encore environ 40 millions de dollars de positions longues à liquider autour de 78,5k. Si le niveau de 80 000 ne se reprend pas, je penche pour aller d'abord balayer ce niveau.Le "trou de 2 000 milliards" de Samsung a fait exploser les perspectives optimistes du secteur du stockage
Le rapport financier de Samsung n'est pas mauvais en soi. Le bénéfice d'exploitation du troisième trimestre s'élève à 107,4 trillions de wons sud-coréens, en hausse de 783 % en glissement annuel, établissant un nouveau record pour le quatrième trimestre consécutif. Mais le marché s'est focalisé sur ce léger écart : le bénéfice d'exploitation du secteur des semi-conducteurs est de 106,5 trillions de wons, soit environ 2 000 milliards de wons de moins que la moyenne des prévisions des analystes qui était de 108,5 trillions ; le bénéfice net est de 75,2 trillions de wons, également inférieur aux attentes de 83,6 trillions. Dans un contexte où le super cycle du stockage AI est déjà pleinement valorisé, ce "trou" de 2 000 milliards de wons suffit à remettre en question toute la chaîne logique. Le cours de l'action Samsung a rapidement chuté de plus de 6 %, entraînant l'indice KOSPI à une baisse de plus de 3 %.
SK Hynix est devenu le "compagnon de chute" le plus direct. Son bénéfice d'exploitation du troisième trimestre a bondi de 632 % en glissement annuel, des chiffres impressionnants, et son ADR avait augmenté de 13,3 % la veille. Mais après la publication du rapport de Samsung, les capitaux sont passés rapidement d'une "prise de bénéfices" à une "sortie des gains", SK Hynix est passé d'une hausse de près de 7 % en début de séance à une chute, avec une évolution quotidienne ressemblant presque à des montagnes russes émotionnelles. Le leader étant en dessous des attentes, les suiveurs sont les premiers à être réévalués, c'est la réaction typique des actions cycliques lors de la fenêtre de validation des résultats. $SAMSUNG En voyant ce message, j'ai failli traduire automatiquement « 大户出手 » par « gros mouvement de marché » ! 😱 Selon Lookonchain, un nouveau portefeuille a déposé 4 millions de USDC sur Hyperliquid et a ouvert une position longue avec un effet de levier de 5x sur 3000 $XMR, la valeur de la position étant d'environ 1,77 million de dollars.
En prenant du recul, je pense que c'est plutôt un point de stimulation émotionnelle, pas encore une preuve de tendance. Un nouveau portefeuille ne signifie pas des fonds informés, un seul compte qui prend une position ne représente pas le consensus du marché ; de plus, les 4 millions correspondent au montant déposé, pas à l'ampleur totale de la position longue. Confondre ces deux chiffres peut facilement faire imaginer un volume d'achat bien supérieur à la réalité.
Ce que je veux voir ensuite, c'est s'il y a une réponse continue et indépendante des fonds, plutôt que de se focaliser sans cesse sur cette seule opération pour se rassurer. Je me rappelle : une grosse transaction peut attirer mon attention, mais ne peut pas prendre la décision à ma place.La chute de SanDisk ne vient pas de Samsung, mais des "gens de l'intérieur" et des "concurrents"
La situation de SanDisk est différente de celle de SK Hynix. Sa pression directe vient de deux directions.
La première est le déstockage avant les résultats financiers. Le 29 octobre est précisément la fenêtre de publication des résultats de SanDisk. Au premier semestre, le thème du stockage AI a propulsé son cours à un niveau historique, accumulant d'énormes profits, et les institutions ont choisi de "prendre leurs bénéfices" avant la publication des résultats clés, ce qui constitue une pression à la vente. Cette "course en avant" ne nécessite pas de mauvaises nouvelles, juste un point dans le temps.
La deuxième est le signal technologique continu des concurrents chinois. ChangXin Memory a précédemment annoncé son plan de lancer d'ici fin 2026 un RDIMM serveur DDR5 utilisant une architecture 4F², ce qui pourrait théoriquement réduire la surface de l'unité de stockage d'environ un tiers, un calendrier même plus précoce que l'objectif commercial de Samsung. Bien que ChangXin se concentre principalement sur la DRAM et SanDisk sur la NAND, avec un chevauchement direct limité des activités, cette nouvelle a déjà provoqué à la mi-octobre une chute collective des cours de Samsung, SK Hynix et Micron, et ses "répliques émotionnelles" ont été réactivées lors de la fenêtre des résultats. Le marché craint que, si la capacité de production chinoise et l'itération technologique s'unissent, la structure de prix élevée qui soutient l'industrie du stockage sera confrontée à un relâchement structurel.$SNDK Le marché d'aujourd'hui est vraiment imprévisible, Samsung $SAMSUNG voit son bénéfice d'exploitation presque multiplié par 9, mais son cours boursier chute de plus de 4 % ; Google $GOOGL affiche d'excellents résultats financiers mais son cours plonge après la clôture ; Microsoft $MSFT, quant à lui, progresse grâce à la solidité de ses activités cloud et de ses flux de trésorerie. Tout cela confirme ce qu'Ajian n'a cessé de souligner : l'attention du marché sur le secteur de l'IA s'est déplacée vers la capacité à générer des flux de trésorerie durables, la croissance de la demande en IA et la hausse des actions IA étant de plus en plus déconnectées.
Bien sûr, un autre facteur est que ces actions tradent elles-mêmes sur la base de l'écart entre les résultats et les attentes. Quand le marché anticipe des performances très fortes, la publication réelle peut entraîner des prises de bénéfices. Il est aussi possible que les investisseurs commencent à se concentrer sur la durabilité du trimestre suivant plutôt que sur les profits déjà réalisés. En tout cas, je trouve de plus en plus que se fier uniquement aux étiquettes sectorielles pour choisir des actifs est largement insuffisant. #谷歌Q3营收增长，净利润下滑、每股收益不及预期 Je penche pour $AMZN. Le rapport financier global d'Amazon cette fois-ci dépasse les attentes, mais la hausse du cours de l'action dépendra des performances d'AWS et des orientations futures en matière de dépenses d'investissement.
Les analystes prévoient un chiffre d'affaires d'environ 202,1 milliards de dollars pour le troisième trimestre d'Amazon, en hausse de 12 % sur un an, avec un bénéfice par action d'environ 2,01 dollars. Ce qui mérite vraiment l'attention, c'est AWS : le marché anticipe un revenu d'environ 45,4 milliards de dollars pour le cloud, en croissance de 37,5 %, la demande en puissance de calcul AI et les services cloud aux entreprises restant les principaux moteurs de croissance.
Je suis optimiste quant à ces résultats supérieurs aux attentes, car la croissance d'AWS au trimestre précédent a déjà atteint 37 %, avec un carnet de commandes accumulé de 496 milliards de dollars, ce qui montre une base solide pour la demande dans le secteur de l'IA. Si la croissance se maintient vigoureusement ce trimestre, les résultats pourraient dépasser les prévisions du marché.
Cependant, les dépenses d'investissement d'Amazon cette année devraient atteindre 220 milliards de dollars, ce qui exerce une pression sur les flux de trésorerie disponibles, un problème inévitable. Mon jugement est que : les données du rapport sont plutôt positives, mais si la croissance d'AWS n'est pas assez impressionnante, ou si l'entreprise continue d'augmenter ses dépenses d'investissement, même avec des résultats supérieurs aux attentes, le cours de l'action pourrait ne pas suivre.
#AWS算力需求旺盛，亚马逊Q3财报有哪些看点？ Mes seigneurs, cette chute brutale a plongé directement vers les environs de 79 700, franchissant sans même un salut le seuil rond des 80 000. Beaucoup comptaient encore leur argent en rêve, mais à leur réveil, leurs positions figuraient déjà sur la liste des liquidations.
Qui a donné ce coup de pied ? Les trois lignes ont cassé simultanément.
Premièrement, la marmite pétrolière du Moyen-Orient s’est rallumée. Le projet de cessez-le-feu au Qatar a été directement rejeté par l’Iran, le pétrole brut a testé 102 dollars en soirée, et dès que les anticipations d’inflation remontent, les actifs à risque prennent un coup dur.
Deuxièmement, la structure des fonds des ETF est en train de s’effondrer. En apparence, les ETF Bitcoin ont enregistré une entrée nette de 300 millions la semaine dernière, mais IBIT seul a absorbé 565 millions, tandis que tous les autres ETF combinés ont subi une sortie nette de 264 millions. En clair : l’argent ne va que dans un seul bassin, les autres fuient. Pire encore, le coût moyen des détenteurs d’ETF est autour de 80 200, et si le prix casse cette ligne, cela équivaut à noyer tous les acheteurs institutionnels, ce qui entraîne naturellement une pression de vente.
Troisièmement, le plancher était déjà fragile. Le mur de vente autour de 80 000 représente 80 % de l’offre, et le ratio des cinq premiers niveaux d’ordres acheteurs/vendeurs est seulement de 0,29, aussi mince qu’une feuille de papier. Quelques centaines de BTC vendus peuvent faire glisser le prix de plusieurs centaines de dollars. Les positions longues à effet de levier ont été liquidées de manière systémique lors de cette chute, avec des liquidations longues atteignant 1,23 milliard de dollars entre le 22 et le 24, soit 82 % du total des liquidations sur la même période. En clair, ce n’est pas que les vendeurs à découvert étaient puissants, ce sont les acheteurs longs qui se sont piétinés eux-mêmes.
#美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 Le détroit d'Hormuz n'est pas un simple détroit, c'est une artère coronaire principale gauche d'un calibre de seulement vingt et un milles marins, près de 30 % du flux sanguin mondial doit passer par ce seul vaisseau, et il n'existe presque pas de circulation collatérale ; une fois comprimé, la nécrose commence à être chronométrée en aval.
La chute des prix n'est qu'une alarme sur le moniteur, pas la lésion. La véritable lésion réside dans les quatre mots « controverse sur l'ordre » : Téhéran affirme que la levée des sanctions permettra une réouverture en quatre jours, soit trois jours plus tôt que les sept jours initialement prévus, ce qui signifie que la fenêtre d'ischémie se réduit ; Washington insiste pour que les négociations nucléaires précèdent le relâchement, ce qui signifie que l'évaluation préopératoire doit précéder l'anticoagulation. Sur la table d'opération, la pire chose est que le chirurgien et l'anesthésiste se disputent l'ordre de la compression et de l'administration des médicaments ; chaque minute de débat signifie une minute supplémentaire de silence irréversible du myocarde.
Le plan de paix par étapes proposé par les pays du Golfe est essentiellement un programme de circulation extracorporelle par réchauffement progressif, rétablissant d'abord un flux partiel, puis retirant progressivement le support pour éviter les lésions de reperfusion. Mais la transformation de ce plan en accord officiel dépend de la véritable suture de l'anastomose proximale, et non de l'absence visible de saignement pendant l'opération.
La baisse des stocks signifie un volume insuffisant dans le vaisseau, les frais de transport élevés indiquent une résistance accrue dans les vaisseaux périphériques, la combinaison des deux élève naturellement la pression de perfusion. UBS a relevé sa prévision du Brent pour la fin d'année de 100 à 110 ; ce n'est pas une question d'émotion, mais un recalcul hémodynamique avec un paramètre de postcharge ajusté. La prime de risque n'est pas une sensation, c'est un chiffre lisible sur le tensiomètre.
Regardons maintenant ce pont distal $xASTS. Le taux de perméabilité à long terme d'un pont ne dépend jamais de son calibre, mais de la présence de flux à l'anastomose proximale, de la pression à la racine aortique, et de la résistance contrôlable du lit distal. Lorsque la pression aortique baisse avec la mise en œuvre de l'accord, la perfusion distale change en conséquence, et la courbe de pulsation du pont dessine immédiatement une onde sur le graphique.
Je ne pratique pas la thérapie émotionnelle. Sans accord officiel, avec les négociations nucléaires et les sanctions toujours en désaccord sur l'ordre, ce vaisseau reste en sténose critique, chaque spasme pouvant évoluer en ischémie transmurale. Il peut se rouvrir, mais la réouverture ne signifie pas guérison, le segment ST sur l'électrocardiogramme ne quitte jamais son poste. #hormuzreopeningplan Tout le monde crie au retour rapide du taureau ? Ne soyez pas naïfs, le "labyrinthe envoûtant" des manipulateurs est déjà en train de se refermer !
Les frères, regardez tous ces cris de "retour rapide du taureau", les petits investisseurs sont en pleine euphorie. En voyant cette foule de bulls en liesse, j'ai presque envie de rire aux éclats.
Les manipulateurs donnent un peu de douceur, $BTC trace quelques chandeliers haussiers, et vous voilà complètement désorientés, vous pensez vraiment que le printemps est arrivé ?
Quel jour sommes-nous ? La décision sur les taux de la Fed vient d'être annoncée ! Bien qu'ils aient décidé de maintenir les taux inchangés, le vote interne est de 10 contre 2, les voix hawkish restent très fortes, aucun signal clair d'assouplissement n'a été donné ! Vous regardez le marché, vous pensez que tout est calme, même en amélioration, n'est-ce pas ? Félicitations, vous êtes complètement tombés dans le "labyrinthe envoûtant" soigneusement préparé par les manipulateurs.
Cette hausse forcée du Bitcoin n'est pas un renversement de tendance, mais une "piège à hausse" délibérée créée par les acteurs principaux profitant des attentes de "pas de hausse des taux", juste pour vous attirer, vous les acheteurs à prix élevé !
Regardez mon trading réel, je ne me suis pas laissé berner par cette illusion, j'ai directement pris une position short à 80 719,5 ! Maintenant, le vrai visage du Bitcoin est révélé, il est tombé sous la barre des 80 000, atteignant 79 804 ! Cette position short m'a rapporté confortablement 3,36 % de profit.
Sur ce marché, quand les autres sont avides, vous devez avoir peur. Quand les bonnes nouvelles macroéconomiques seront complètement digérées, une chute brutale va ensevelir tous ceux au sommet. Tenez fermement vos positions short.
$BTC $ETH #美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 Le bénéfice net a explosé de 514,6 % en glissement annuel, mais a été étiqueté comme « en deçà des attentes » — c'est la technique psychologique la plus classique au début d'une partie : sacrifier un pion pour vous faire croire que vous avez fait une bonne affaire, alors que le véritable coup fatal est déjà caché sur la septième rangée.
Je suis assis devant l'échiquier depuis trente ans, je n'écoute jamais les commentateurs d'échecs, je regarde seulement la position réelle des pièces. La structure de cette partie de Samsung est claire : un chiffre d'affaires de 195,3 trillions de wons coréens, un bénéfice d'exploitation de 107,4 trillions, les revenus et bénéfices de la mémoire atteignent tous deux un record historique, et la surface de vente du HBM4 est en expansion. Ce n'est pas de la chance, c'est la construction d'une chaîne centrale de pions — la mémoire est le centre de gravité de cette bataille de puissance de calcul. Celui qui contrôle le centre détermine l'espace d'action de toutes les pièces.
Le marché se focalise sur la case du bénéfice net en criant « déception », comme un joueur amateur qui ne voit qu'un pion mangé par l'adversaire sans remarquer que deux tours sont déjà alignées derrière. Le véritable maître calcule vingt coups à l'avance : en 2027, les dépenses en capital pour les infrastructures de puissance de calcul atteindront un record, la vitesse d'expansion de l'offre ne pourra jamais suivre l'accélération de la demande. En langage d'échecs, cela signifie que la formation de pions de l'adversaire est figée, tandis que votre pion de passage avance sur la ligne de fond sans défense.
Regardez les flancs. Le contrat perpétuel de SK Hynix s'est effondré en séance, tombant en dessous du prix d'émission, ce n'est pas un événement isolé, c'est un échange forcé dans la même partie. Les prix de la mémoire montent, la capacité est comprimée par le HBM, la formation de pions DRAM traditionnelle est dispersée, la ligne de défense des fabricants secondaires est percée d'un coup. Quand les pièces principales poussent toutes sur la colonne de la mémoire, ceux qui renforcent encore leur position dans l'ancien schéma jouent une partie finale avec une tour contre deux fous.
La corrélation des actifs comme $xSPCX est « l'avantage temporel » de toute la partie — cela ne change pas le résultat, mais amplifie le rythme. Le véritable tueur ne court jamais après les chandeliers, il place ses pièces à l'avance sur les cases que l'adversaire doit forcément traverser.
Le jugement le plus froid : une croissance de bénéfice de 514,6 % est jugée « défavorable », ce qui signifie que le pouvoir de fixation des prix de cette partie est passé de la case des résultats à celle des attentes — les joueurs ne comparent pas qui a le plus de pions, mais qui avance plus vite que prévu. #SamsungQ3RecordProfit Même $META, cette machine à imprimer de l'argent, doit maintenant demander de l'argent, ce qui donne une idée de l'ampleur des dépenses liées à l'IA.
Mercredi dernier, lors du rapport trimestriel, j'avais déjà dit : Meta a un flux de trésorerie libre négatif de 2,12 milliards de dollars, une première en plus de dix ans, et les dépenses annuelles pour l'IA vont être réévaluées à 135 à 145 milliards de dollars. Ce jour-là, le cours de l'action a chuté de près de 7 %.
Cette semaine, Zuckerberg a directement dévoilé la stratégie : émettre d'abord 35 milliards d'actions, dont 22,5 milliards d'actions ordinaires et 12,5 milliards d'actions privilégiées convertibles obligatoires ; l'année prochaine, dès l'introduction des nouvelles actions de catégorie C, il pourra en vendre jusqu'à 60 milliards de plus, soit un total de 95 milliards.
Ce qui est encore plus intéressant, ce sont les investisseurs : $NVDA, $AMD et Broadcom ont déclaré leur intention de souscrire jusqu'à 5 milliards au total — les vendeurs de puces financent les acheteurs de puces, la chaîne industrielle de l'IA est désormais un cercle fermé.
Avant, on investissait après avoir gagné de l'argent, maintenant on demande d'abord de l'argent aux actionnaires pour investir, la facture de l'IA est devenue si énorme que même Meta doit tendre la main en premier. Le marché à midi est un peu morose, le Bitcoin est retombé à 79 765, en baisse de 1,36 % sur 24 heures. La Fed n'a pas bougé hier soir, mais deux actions doivent augmenter les taux, les altcoins suivent la contraction. Le marché principal manque de vigueur, mais l'attention reste concentrée sur quelques cryptos avec des nouvelles, ZEC, HYPE, PEPE n'ont pas cessé d'avoir des actualités ces derniers jours.
$ZEC autour de 1235, l'ETF soutient mais ne tient pas 🔒
Baisse de 5,48 % sur 24 heures, hier il venait juste de repasser sous 1300. Le fonds Grayscale ZEC a enregistré six jours consécutifs d'entrées nettes, avec 3,45 millions de dollars mardi. Mais 1373 n'a pas été franchi, les positions sur contrats à terme ont augmenté de 16 % en un jour pour atteindre 2,9 milliards de dollars, l'effet de levier monte vite, la correction aussi. Une mise à jour NU7 est prévue en novembre.
$HYPE autour de 78, les grandes institutions montent sur scène
Baisse de 3,65 % sur 24 heures. La société mère de Kraken prévoit de lancer des contrats perpétuels réglementés par les États-Unis sur Hyperliquid. Un gros baleine a pris 10 millions de dollars auprès de Wintermute. Mais les trois ETF spot HYPE n'ont enregistré aucune entrée nette depuis le 6 octobre, 81 est une résistance.
$PEPE autour de 0,00000496, la grenouille de Sun continue de fermenter 🐸
Hausse de 1,43 % sur 24 heures, après une hausse de plus de 10 % la veille. Arkham indique que le portefeuille lié à Sun Yuchen détient 2,82 % de l'offre.
Parmi les trois, ZEC a la base la plus solide, avec des fonds Grayscale pour soutenir la baisse ; HYPE a une bonne histoire mais manque de liquidités réelles, il ne peut que stagner avant 81 ; PEPE est le plus incertain, tout dépend du portefeuille de Sun. #美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 Azure, ce noyau central, a grimpé de quarante-huit étages en une nuit, mais ce que j'ai d'abord regardé, ce n'est pas la ligne d'horizon, mais la poutre porteuse commerciale d'OpenAI d'un milliard de dollars dans les fondations. Le chiffre d'affaires trimestriel de Microsoft a augmenté de dix-neuf points de pourcentage en glissement annuel pour atteindre 92,28 milliards de dollars, Azure a progressé de quarante-huit points de pourcentage, ce n'est pas un simple changement de façade en aluminium, c'est la structure principale qui s'accélère dans le coulage. Ce qui m'alerte vraiment en tant que professionnel du bâtiment, c'est que près de onze pour cent des revenus proviennent d'un accord commercial avec OpenAI, y compris le partage des revenus. Lorsqu'un seul locataire contribue de manière trop importante, aussi beau soit le plan, il faut prévoir des redondances et des compartiments coupe-feu. Le cloud est le noyau central, la puissance de calcul est l'armature, le centre de données est le béton, les dépenses d'investissement sont les murs de soutènement continus en sous-sol. On prévoit environ 170 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour l'année civile 2026, ce qui équivaut à creuser la fosse jusqu'au substrat rocheux, puis à ériger la tour ; le flux de trésorerie à court terme est sous pression, mais tant que le taux d'occupation et la courbe des loyers tiennent, le plancher financier pourra se transformer en flux de trésorerie libre positif au cours de l'exercice 2027. Le trimestre prochain, Azure devrait croître de 49 à 50 points de pourcentage à taux de change constant, c'est le calendrier des travaux, pas le certificat d'achèvement.
$xSOXL ici, la logique de liaison ressemble à une chaîne de transmission : Microsoft agrandit ses centres de données, les commandes de semi-conducteurs sont anticipées à la hausse, les prévisions de bénéfices des composants sont revues à la hausse, les produits à effet de levier amplifient encore cette force. Mais c'est une structure en treillis externe, pas un mur porteur. Un levier triple, un rééquilibrage quotidien, le coût du financement et l'atténuation de la volatilité sont tous des amplificateurs de déplacement latéral sous charge de vent. Azure est un vrai bâtiment, $xSOXL est la console décorative au sommet, qui brille quand le vent est favorable, mais qui demande des réponses structurelles quand le vent tourne. Les dépenses d'investissement de Microsoft sont le volume de coulage en amont, le partage des revenus d'OpenAI est la concentration d'un seul locataire, la vitesse de croissance d'Azure est la vitesse d'ascension du noyau central ; les trois doivent être réunis pour que la chaîne de transmission soit complète. Se focaliser uniquement sur les quarante-huit points de pourcentage sans considérer la concentration de revenus à onze pour cent et la consommation de trésorerie de 170 milliards de dollars, c'est comme valider un rendu architectural.
Un promoteur vraiment mature décomposerait la croissance du cloud, les dépenses d'investissement et le partage commercial en charges indépendantes, et ferait des vérifications combinées étage par étage ; au lieu de prendre le levier pour la base et le récit pour l'armature. Les poutres et colonnes d'Azure sont réelles, la loupe de $xSOXL n'est pas la fondation ; ceux qui prennent le levier pour un mur porteur finiront par entendre la structure craquer sous un vent latéral. #microsoftq1azuresurges