美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

302Følger

710følgere

Feed

Direktesending

Feed

Nasdaq har trukket seg tilbake omtrent 8 % fra toppen i oktober, Philadelphia Semiconductor Index (费半) har trukket seg tilbake 20 %, og $SOXL, som er 3 ganger long på halvledere, har trukket seg tilbake 55 % fra toppen 5. oktober. Når det har falt til dette nivået, er den vanligste feilen å bestemme hele posisjonen med én tanke: enten satse alt på én gang eller vente hele tiden. Å kjøpe i flere omganger krever en målestokk, og de vanligste er tre: etter nedgangsgrad, etter tid og etter hendelser. $QQQ $SOXX $SOXL Den første målestokken er nedgangsgrad. Før nedgangen skriver du ned hvert nivå og antall andeler for hvert nivå, og kjøper den andelen når prisen når det nivået. For eksempel for $QQQ: topp i oktober var 759,66, 10 % tilbakegang er rundt 684, 15 % rundt 646, og 20 % rundt 608. Den 30. oktober var $QQQ rundt 687 i løpet av dagen, så første nivå er i praksis nådd. Philadelphia Semiconductor Index har mye større volatilitet, så nivåene må være bredere: fra toppen på 13218, 20 % tilbakegang er 10574, 30 % er 9253, og 40 % er 7931. Nivåene refererer til historiske data: i 2018 var den dypeste tilbakegangen 24 %, i april 2025 39,7 %, og i 2022 46,5 %. Fordelen med denne målestokken er at den tvinger deg til å handle i panikk, ulempen er at hvis tilbakegangen stopper på 9 %, blir nesten ingen av planlagte midler brukt. Derfor må nivåene tilpasses typen indeks: å bruke Philadelphia Semiconductor Index sin bredde for Nasdaq betyr at du aldri venter lenge nok; å bruke Nasdaq sin bredde for Philadelphia Semiconductor Index betyr at du bruker opp alt på tre dager. Den andre målestokken er tidsmålestokken. Del planlagte midler i faste deler, og kjøp en del hver uke eller annenhver uke, uansett opp- eller nedgang. For eksempel delt i 6 deler, en del per uke, som dekker valg, arbeidsmarkedsrapport, Nvidias kvartalsrapport i midten til slutten av november, og rentemøtet i desember. Denne målestokken passer best for de som ikke kan vurdere bunnen, og kostnaden vil bli gjennomsnittsprisen over en periode. Ulempen er at hvis det kommer en V-formet rebound, kjøper du bare en eller to deler på lavt nivå; hvis det som i 2018 krasjer igjen i desember, vil de første delene sitte fast. Den tredje målestokken er hendelsesmålestokken. Knytt kjøp til hendelser som kan verifiseres, og kjøp bare når resultatet oppfyller forhåndsdefinerte betingelser. Den 24. oktober ble det skrevet: «Man må i det minste se at salgspresset i markedet avtar, og at kapitalen strømmer tilbake til halvledere, før det er nødvendig å øke posisjonen.» Salgspresset kan kvantifiseres: etter et stort fall har Philadelphia Semiconductor Index ikke satt nye lavpunkter, antall stigende aksjer i S&P 500 er igjen flere enn fallende, og antall stigende aksjer i informasjonsteknologisektoren er over halvparten. Den 30. oktober var det 236 stigende og 265 fallende aksjer i S&P 500, og bare 14 av 75 i informasjonsteknologi steg, så dette kriteriet er langt unna. Hendelsene må også listes tydelig: AMD 3. november, arbeidsmarkedsrapport 6. november, Nvidia i midten til slutten av november. Hver av de tre målestokkene har sine problemer. Nedgangsgrad-målestokken kjøper billigst, men kan være ubrukelig; tidsmålestokken er mest bekymringsfri, men kostnaden er middelmådig; hendelsesmålestokken er mest stabil, men hver bekreftelse koster noen ekstra prosentpoeng. En praktisk tilnærming er å ha én hovedmålestokk og en annen som brems. For eksempel hovedsakelig nedgangsgrad, med en hendelsesbrems: før rentemøtet i desember kjøper man ikke fullt på det dypeste nivået i Philadelphia Semiconductor Index. Det er også to disipliner som ikke har med målestokkene å gjøre. For det første må de delte kjøpene kunne tåle tid; gearede ETF-er fungerer ikke, $SOXL må stige 123 % for å komme tilbake til toppen 5. oktober, og sidelengs bevegelse vil fortsette å slite på nettoverdien. For det andre må beløpet for hver del være fastsatt på forhånd; når det frister å øke posisjonen ved kraftig fall, ser man på det tallet på papiret. Målestokkenes nytte er å trykke på knappen for deg på den vanskeligste dagen.

Siden 1974 har det vært 13 midtveisvalg, og i uken etter valget har Nasdaq steget 10 ganger med en gjennomsnittlig økning på 1,6 %; Philadelphia Semiconductor Index (PHLX) har siden 1994 hatt data for 8 valg, hvor den steg 5 ganger med en gjennomsnittlig økning på 2,4 %, og det verste fallet var 9,7 %. At valget er over betyr at positive nyheter er realisert, men denne påstanden er bare delvis korrekt. $QQQ $SOXX $SPY Definisjon: Fra sluttkursen dagen før valget til sluttkursen på den femte handelsdagen etter valget. For i år gjelder det fra 2. november til 10. november. Nasdaq og S&P 500 er regnet fra 1974, mens PHLX er regnet fra 1994. Høyest sannsynlighet for oppgang er de to første dagene. Ser man kun på valgdagen og dagen etter, steg Nasdaq 9 av 13 ganger med en gjennomsnittlig økning på 0,8 %; PHLX steg 7 av 8 ganger med en gjennomsnittlig økning på 1,5 %. S&P 500 steg 10 av 13 ganger i en ukesperiode med en gjennomsnittlig økning på 1,0 %, noe som er mer stabilt enn Nasdaq, men med mindre volatilitet. Når perioden forlenges til en uke, oppstår det større variasjoner. Nasdaq hadde størst oppgang i 2022 med 7,5 % og i 1982 med 7,3 %, og størst nedgang i 1978 med 3,6 % og i 2002 med 3,4 %. PHLX var enda mer ekstrem, med en ukesoppgang på 14,7 % i 2022 og et ukesfall på 9,7 % i 2002. 2018 er spesielt verdt å se på. Dagen etter valget steg Nasdaq med 3,3 % og PHLX med 2,3 %, men etter fem handelsdager var begge i minus, Nasdaq falt 1,7 % og PHLX 3,1 %, og en måned senere hadde Nasdaq falt 4,9 %. I 2022 var situasjonen motsatt; CPI-tallene som ble offentliggjort 10. november var lavere enn forventet, og PHLX steg 14,7 % i løpet av uken. Begge disse tilfellene viser at det ikke var valgresultatet som bestemte retningen, men dataene som kom etter valget. Ser man på en månedsperiode, steg Nasdaq 10 av 13 ganger med en gjennomsnittlig økning på 2,0 %, og PHLX steg 6 av 8 ganger med en gjennomsnittlig økning på 6,6 %. Sesongmessig er det generelt en positiv tendens etter midtveisvalget, noe som stemmer overens med forventningen om en stor oppgang i november. I år er denne perioden spesielt tettpakket. Etter valget 3. november kom AMDs kvartalsrapport, 4. november kom rapportene fra Qualcomm og ARM, og 6. november kom oktober-rapporten for ikke-jordbruksarbeidsplasser. Retningen for PHLX i løpet av uken vil sannsynligvis bli bestemt av AMDs datasenterveiledning og arbeidsmarkedsdataene, mens valget bare påvirker de første dagene. Valget gir startpunktet, dataene bestemmer retningen.

CNNs frykt- og grådighetsindeks falt fra 30.10 til 24, og falt for tredje gang på to uker ned i ekstrem frykt. Når man regner med daglige data siden 2021, er konklusjonen motsatt av intuisjonen: Å kjøpe den dagen man går inn i ekstrem frykt gir ikke en tydelig fordel. $SPY La oss først klargjøre definisjonene. Indeksen under 25 regnes som ekstrem frykt, og to perioder må være mer enn 20 handelsdager fra hverandre for å regnes som en ny runde. Fra 2021 til nå har det vært 14 runder, hvorav de første 13 har fullstendige etterfølgende data. Avkastningen er basert på S&P 500 sluttkurs, med 1 måned definert som 21 handelsdager og 3 måneder som 63 handelsdager. Å kjøpe på inngangsdagen ga 7 ganger oppgang og 6 ganger nedgang etter 1 måned, med en gjennomsnittlig oppgang på 0,9 %; etter 3 måneder var det 8 ganger oppgang med en gjennomsnittlig oppgang på 3,7 %. Å kjøpe på en tilfeldig dag i samme periode ga i gjennomsnitt 1,1 % oppgang etter 1 måned med 66 % sannsynlighet for oppgang, og 3,4 % oppgang etter 3 måneder med 74 % sannsynlighet for oppgang. Signalet om å gå inn i ekstrem frykt gir omtrent samme sjanse for gevinst som å kjøpe tilfeldig. Årsaken er at det ofte følger en periode med ytterligere nedgang etter inngangen, som i februar 2025 da S&P falt ytterligere 16,3 %, og i april 2022 da det falt 12,2 %. Hvis man derimot kjøpte på den laveste indeksen i hver runde, ville resultatet vært helt annerledes: Etter 1 måned steg indeksen 12 av 13 ganger med en gjennomsnittlig oppgang på 5,3 %; etter 3 måneder steg den 10 ganger med en gjennomsnittlig oppgang på 7,6 %. Den 8. april 2025 var indeksen på 2,9, og S&P steg 26 % de neste 3 månedene; den 30. mars 2026 var indeksen 5,8, og steg 18,2 % de neste 3 månedene. Dessverre kan man bare vite lavpunktet i ettertid. Å vente til indeksen igjen er over 25 før man kjøper, ga 12 ganger oppgang etter 1 måned med en gjennomsnittlig oppgang på 4,1 %, men bare 8 ganger oppgang etter 3 måneder med en gjennomsnittlig oppgang på 2,9 %. Bekreftelsessignalet gir høyere kortsiktig suksessrate, men man går glipp av den bratteste delen av oppgangen. Denne runden startet 16.10, med lavpunkt 23.10 på 16,7, og 30.10 tilbake til 24. S&P har siden 16.10 falt bare ca. 1,3 %. De store bunnene i mai 2022, april 2025 og mars 2026 hadde indekser på ensifrede tall. Denne indeksen egner seg bedre til trinnvis kjøp, jo lavere indeks, desto større andel kan kjøpes. 24 er fortsatt et stykke unna ensifret nivå.

I oktober 2018 falt Nasdaq 9,2 % på en måned, og Philadelphia Semiconductor Index (Fee Half) falt 12 %; i oktober 2026, ved månedens slutt, falt Nasdaq 5,8 % og Fee Half 16,3 %. Begge ganger skjedde dette i år med rentehevinger fra Federal Reserve, og begge ganger var det en uke før midtveisvalget – denne sammenhengen kan ikke overses. $QQQ $SOXX La oss først se på hva som skjedde i 2018. Nasdaq nådde toppen 29. august og falt til bunnen 29. oktober, med en tilbakegang på 13,1 %; Fee Half trakk seg tilbake 19,2 % fra toppen 4. september. Tre faktorer presset markedet da: Powell sa tidlig i oktober at renten fortsatt var langt fra nøytral, 10-års amerikanske statsobligasjoner steg til 3,2 %, og USA innførte toll på 200 milliarder dollar i kinesiske varer. Etter 29. oktober kom en rask oppgang, og dagen etter midtveisvalget 7. november hadde Nasdaq steget 7,4 % og Fee Half 10,3 %. Dessverre klarte ikke denne oppgangen å holde seg. I november steg Nasdaq bare 0,3 %, og Fee Half 3,1 %; en uke etter valget begynte markedet å falle igjen. Den 19. desember hevet Federal Reserve renten som planlagt og fortsatte med balansereduksjon, og markedet falt helt til julaften. 24. desember hadde Nasdaq falt 23,6 % fra toppen, Fee Half 24,2 %, og VIX-indeksen steg til 36. Advarselen fra 2018 til i dag er klar: en oppgang i november kan komme, men hvis rentehevingen i desember skremmer markedet, kan oktober-bunnen bli brutt. Likhetene i 2026 er også mange. Federal Reserve hevet renten til 3,75–4 % 16. september, holdt den uendret 28. oktober, og CME gir omtrent 75 % sannsynlighet for en ny heving i desember. Nasdaq har trukket seg tilbake omtrent 8 % fra oktober-toppen, $QQQ som følger Nasdaq 100 har falt omtrent 9,5 %, Fee Half har falt 20 % fra 13218, nesten likt fallet i oktober 2018, og Fee Half ETF $SOXX har falt enda mer denne måneden. Midtveisvalget er 3. november, og tidspunktene stemmer også. Forskjellene er også tydelige. I 2018 steg 10-års statsobligasjoner fra 3 % og nådde toppen 3,23 % 8. november; i år nådde 10-åringen 5,31 % 5. oktober, men har nå falt til 4,94 %, så rentetrykket avtar. Brent-olje falt i 2018 fra 86 til 50 dollar, og markedet handlet på etterspørselsnedgang; i år er WTI på 104,7 dollar, med press fra tilbud og krig, og Trump sa 30. oktober at krigen i Iran snart vil ende og at det ikke blir noen militær aksjon før valget. På inntjeningssiden er forskjellen større: i fjerde kvartal 2018 begynte inntjeningsveksten å falle fra skattekuttets topp; denne sesongen vokser AWS med 39,3 %, Google Cloud med 103 %, Azure med 48 %, og skyvirksomheten har ofte over 500 milliarder dollar i ordrebeholdning. Den 24. oktober skrev jeg: «For novembermarkedet beholder jeg en relativt positiv vurdering.» Sammenligningen med 2018 gjør denne vurderingen mer konkret. Etter en runde med utsalg i slutten av oktober kom det en oppgang rundt valget i 2018 også, med betydelig styrke; Fee Half steg 10 % på 7 handelsdager. Rentene faller i år, inntjeningen akselererer, og grunnlaget for oppgangen er sterkere enn i 2018. Men 2018s veikart hadde to faser. Den første var bunnen i slutten av oktober og oppgangen rundt valget, som stemmer med forventningen om en stor november-oppgang. Den andre var rentemøtet i desember; hvis inflasjonsdataene fortsatte å stige, kunne det komme en enda mer aggressiv renteveiledning, og fallet på julaften kunne gjenta seg. Derfor kan man forvente en oppgang i november, men rentene i desember må følges nøye. Ikke glem desember. Etter 24. desember 2018 steg Nasdaq 30,7 % fram til slutten av april året etter, Fee Half steg 45,5 %, og Nasdaq steg 35 % i hele 2019. Den dyreste lærepengen i 2018 var å bli skremt ut av markedet 24. desember.

CSI 300 har falt 12 uker på rad, og satt rekord for den lengste nedgangen siden indeksen ble lansert i 2005. Sci-Tech Innovation 50 har falt 40 % fra toppen i juli, og falt ytterligere 5,48 % på én dag den 30. oktober. Samme dag falt $QQQ med 2,9 % i løpet av dagen. $KWEB $FXI $BABA $QQQ $NVDA La oss først se på tallene. CSI 300 stengte på 3985,50 poeng den 30. oktober, ned 1,39 %, og satte ny ettårsbunn; over 12 uker har indeksen falt omtrent 14 %, og har falt over 20 % fra toppen i juni, og er offisielt i en bjørnemarked. Sci-Tech Innovation 50 stengte på 1160,84 poeng, og AI-relaterte aksjer har forsvunnet med omtrent 480 milliarder dollar siden toppen i juli. Hovedaktøren i denne nedgangen er AI. På toppunktet utgjorde AI-relaterte aksjer 42 % av total markedsverdi i A-aksjer og 57 % av omsetningen, nesten hele markedet handlet på samme historie. Etter fallet har noen ledende selskaper fortsatt en P/E på rundt 100 ganger, og mange selskaper innen halvledere og roboter har falt mellom 40 % og 60 % fra toppen. Statlige investorer har kontinuerlig kjøpt. Goldman Sachs anslår at statlige investorer har kjøpt omtrent 170 milliarder yuan i indeks-ETF-er denne måneden, tilsvarende 25,5 milliarder dollar, mens Bank of America anslår over 110 milliarder yuan. Men kjøpene skjer ofte først mot slutten av handelsdagen, og indeksen fortsetter å falle uke etter uke. Den 18. oktober ble det skrevet: «Sør-Korea falt først, så USA falt, og etter at USA falt, må Sør-Korea absorbere nytt salgspress. Hele AI-industrikjeden ser ut til å danne en kontinuerlig negativ tilbakemelding.» Nå har A-aksjer blitt lagt til denne kjeden, og denne uken, da teknologirapportene fra USA kom, stupte AI-sektoren i A-aksjer. Kontrasten er i Hongkong. Den 30. oktober steg Hang Seng-indeksen i løpet av dagen, og internett-selskaper notert i Hongkong hadde en uavhengig utvikling. $FXI steg omtrent 1 % i løpet av dagen, og $KWEB holdt seg stort sett uendret. Men siden starten av året har $KWEB falt omtrent 33 %, og $BABA har falt omtrent 32 %. Kinesiske aksjer notert i USA har derfor ikke blitt en trygg havn. Mange som ser på utviklingen i A-aksjer, begynner å bekymre seg for om AI i USA kan bli det neste. Når jeg sammenligner de to, er forskjellene ganske tydelige. I denne runden med AI i A-aksjer hadde mange selskaper først en høy verdsettelse, og så kom resultatene, med en P/E på 100 basert på forventninger. I USA har Microsoft Azure vokst med 48 %, AWS med 39 %, Google Cloud med 103 %, og overskuddet er reelt. Nedgangen skyldes store kapitalutgifter og treg kontantstrøm. $QQQ har steget omtrent 13,5 % i år, og har trukket seg tilbake omtrent 8,5 % fra toppen 6. oktober; CSI 300 har falt over 20 % fra toppen. Det ene er at resultatene er der og verdsettelsen fordøyes, det andre er at verdsettelsen i seg selv brytes ned. Nedgangen i A-aksjer har gitt en påminnelse til amerikanske aksjer: tålmodigheten med AI-kapital er begrenset, og globalt reduseres giringen samtidig. Men det fundamentale for AI i USA har ikke endret seg, skyvirksomheten vokser fortsatt raskt, og dette fallet er mer som en følelsesmessig utladning i en periode med kontantstrømstørke. Fremover må vi følge med på to ting: om A-aksjer vil få sterkere politisk støtte tidlig i november; og om $NVDA sin kvartalsrapport 17. november kan stabilisere forventningene til den globale AI-kjeden. A-aksjer faller på verdsettelse, amerikanske aksjer faller på tålmodighet.