Orbit Post Sitemap
#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ Laporan keuangan setelah penutupan pasar pada 28 Oktober memberikan sinyal yang sangat jelas: pasar tidak lagi menetapkan harga secara seragam untuk "narasi AI" yang terpadu, melainkan menggunakan ukuran arus kas bebas (FCF) untuk memeriksa satu per satu "siapa yang pengeluaran modalnya ditutupi oleh arus kas operasional siapa". Microsoft dan Alphabet dengan dua data arus kas yang sangat berbeda, memecah pergerakan pasar setelah penutupan menjadi dua arah.
📊 Ikhtisar laporan keuangan inti setelah penutupan
Berikut adalah kinerja dan reaksi pasar dari perusahaan utama pada 28 Oktober setelah penutupan (dan sebagian referensi sebelum pembukaan):
#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？
· Microsoft ($MSFT): Pendapatan $92,28 miliar, EPS $4,89, keduanya melampaui ekspektasi; pendapatan Azure naik 48%, FCF mencapai $18,6 miliar (perkiraan hanya $8,54 miliar). Setelah penutupan sempat naik hampir 6%, akhirnya ditutup naik sekitar 4%-5%.
· Alphabet ($GOOGL): Pendapatan $127,6 miliar (sedikit melampaui ekspektasi), tapi EPS hanya $2,12 (jauh di bawah ekspektasi $3,02); pengeluaran modal melonjak menjadi $51,355 miliar, FCF tercatat -$9,065 miliar (negatif untuk kuartal kedua berturut-turut). Setelah penutupan sempat anjlok lebih dari 8%-10%.
· ServiceNow (NOW): EPS disesuaikan $1,00 (di bawah ekspektasi $1,02), pendapatan $4,11 miliar; panduan pendapatan Q4 $425-$426 juta, di bawah ekspektasi $436 juta. Setelah penutupan turun tajam 16%.
· KLA Corp (KLAC): EPS FQ1 $1,22, pendapatan $4,14 miliar, keduanya melampaui ekspektasi; panduan pendapatan FQ2 $4,7 miliar (jauh melampaui ekspektasi $4,487 miliar), EPS $1,44 (melampaui ekspektasi). Setelah penutupan naik 3%.
· Chipotle (CMG): Pendapatan $3,30 miliar (melampaui ekspektasi), EPS $0,27 (sedikit di bawah ekspektasi), menegaskan kembali panduan tahunan. Setelah penutupan naik 2%.
· Carvana (CVNA): Pendapatan $8,04 miliar (jauh melampaui ekspektasi $7,67 miliar), EPS $0,39 (di bawah ekspektasi), tapi pendapatan yang kuat menutupi kekurangan laba. Setelah penutupan naik 6%.
· Teladoc (TDOC): EPS disesuaikan rugi $0,15 (lebih baik dari ekspektasi rugi $0,22), pendapatan $605,1 juta (melampaui ekspektasi). Setelah penutupan naik 8%.
· Seagate Technology ($STX): Pendapatan FQ1 $4,23 miliar (naik 61% YoY), EPS $7,68, keduanya melampaui ekspektasi, panduan FQ2 juga jauh di atas ekspektasi. Namun setelah penutupan sempat turun lebih dari 8%, akhirnya ditutup turun sekitar 5,5%, merupakan aksi jual "realisasi keuntungan" yang khas.
· NXP Semiconductors (NXPI): Pendapatan Q3 $3,79 miliar (melampaui ekspektasi), tapi panduan pendapatan Q4 median $3,85 miliar (di bawah ekspektasi $3,87 miliar), panduan laba operasi disesuaikan juga di bawah ekspektasi. Setelah penutupan turun tajam hampir 7%-9%.
---
🔍 Perbedaan inti: "Siklus arus kas tertutup" Microsoft vs. "Kesenjangan arus kas" Alphabet
Microsoft: Pengeluaran modal AI untuk pertama kalinya memberikan bukti siklus tertutup yang positif dan dapat diverifikasi.
Pendapatan Azure Microsoft naik 48% menjadi $33,17 miliar, pengeluaran modal $45,2 miliar, bahkan lebih rendah dari panduan sebelumnya $50 miliar. Sinyal paling penting adalah arus kas bebas $18,6 miliar, jauh melampaui ekspektasi pasar $8,54 miliar. Microsoft adalah satu-satunya penyedia cloud skala besar yang diperkirakan akan tetap mempertahankan arus kas positif tahun depan. Ini berarti rantai "pengeluaran modal AI → pendapatan → arus kas" untuk pertama kalinya membentuk siklus positif yang dapat diverifikasi pada Microsoft.
Alphabet: Alat yang sama berubah menjadi alat penolakan.
Pengeluaran modal Alphabet naik sekitar 114% YoY menjadi $51,355 miliar, tapi arus kas operasional turun dari $48,414 miliar tahun lalu menjadi $42,29 miliar. Arus kas bebas tercatat -$9,065 miliar, negatif untuk kuartal kedua berturut-turut, dan memburuk dari -$5,855 miliar kuartal sebelumnya, jauh lebih buruk dari ekspektasi analis -$2,27 miliar dengan aliran keluar hampir $6,8 miliar lebih banyak. Kerugian investasi ekuitas $8,7 miliar semakin menurunkan laba bersih, menyebabkan EPS jauh di bawah ekspektasi.
Kedua laporan keuangan ini bersama-sama memberikan sinyal lengkap: pasar tidak lagi menggunakan "apakah permintaan AI ada" untuk menetapkan harga secara seragam, melainkan menggunakan "siapa yang pengeluaran modalnya ditutupi oleh arus kas operasional siapa" untuk memeriksa satu per satu. Microsoft membuktikan arus kas dapat menjadi alat konfirmasi untuk memperbaiki narasi, sementara Alphabet membuktikan alat yang sama bisa menjadi alat penolakan dengan nama lain.
💎 Perangkap "realisasi keuntungan" pada penyimpanan dan semikonduktor
Kinerja dan panduan Seagate secara keseluruhan melampaui ekspektasi, tapi setelah penutupan tetap turun, penyebab utamanya adalah kenaikan harga sebelumnya sudah sepenuhnya mencerminkan prospek cerah penyimpanan AI, sehingga saat "data bagus" terealisasi, justru memicu realisasi keuntungan. "Beat-and-raise" KLA mendapat respons positif, naik 3% setelah penutupan, menunjukkan pasar masih bersedia memberikan premi untuk kepastian di sisi peralatan semikonduktor.
Penurunan NXP mengungkap risiko lain: "baik" di Q3 tidak bisa menutupi "lemah" pada panduan Q4. Ketika pemulihan semikonduktor otomotif dan industri tidak sesuai ekspektasi, pasar dengan cepat menurunkan harga siklus secara keseluruhan.
📌 Latar belakang suku bunga: pembatasan belum hilang
Imbal hasil obligasi AS 10 tahun naik ke sekitar 5,03% setelah penutupan, 30 tahun naik ke 5,37%. FOMC mempertahankan suku bunga tidak berubah dengan suara 10 banding 2, dua penentang mengusulkan kenaikan 25 basis poin, pernyataan mengakui aktivitas ekonomi "kuat" dan inflasi "masih tinggi". Diamnya jangkar suku bunga bukan berarti menyerah, kenaikan imbal hasil jangka panjang berarti tekanan pada penyebut valuasi saham teknologi bernilai tinggi belum hilang, perbedaan setelah penutupan terjadi dalam batasan ini.
Satu kalimat ringkasan: Microsoft dengan arus kas bebas $18,6 miliar membeli tiket masuk "verifikasi lolos" untuk narasi AI; Alphabet dengan defisit arus kas -$9,065 miliar tertahan di luar pintu. Dan "penurunan" Seagate serta "kenaikan" KLA menunjukkan bahwa bahkan dalam arah yang sama (perangkat keras AI), pasar hanya mau membayar untuk "kepastian yang belum sepenuhnya dihargai".Penundaan kenaikan suku bunga bukanlah kabar baik, BTC sempat naik tinggi lalu turun kembali
The Fed mempertahankan suku bunga di 3,75%—4,00%, namun kali ini tidak dovish. Hasil voting adalah 10:2, dua anggota meminta kenaikan suku bunga 25 basis poin segera. Pernyataan terus menekankan ekonomi yang kuat dan inflasi yang masih tinggi, pasar memperkirakan kenaikan suku bunga lagi pada Desember sekitar 86%.
Performa pasar makro terpecah:
S&P 500 naik 0,3%, dolar AS turun sekitar 0,2% dalam jangka pendek, tapi imbal hasil obligasi AS 10 tahun masih di sekitar 5,05%, WTI minyak mentah mendekati 99,90 dolar AS. Pasar saham bisa bertahan, tapi itu tidak berarti likuiditas sudah longgar, tekanan suku bunga tinggi dan inflasi energi masih ada.
BTC sempat mencapai 81.674 dolar AS, lalu turun ke sekitar 80.446 dolar AS. Dalam jangka pendek, dukungan masih di 80.000 dolar AS, di atas 81.600—82.000 dolar AS masih menjadi zona tekanan, tanpa volume yang kuat dan penutupan di atasnya, saya tidak menganggap rebound sudah menjadi breakout.
ETH kembali ke sekitar 2.328 dolar AS, penurunan lebih besar dari BTC, menunjukkan penyerapan masih lemah. Di atas, perhatikan 2.350—2.380 dolar AS, jika turun kembali di bawah 2.300 dolar AS, mungkin akan menguji level rendah sebelumnya.
Penundaan kali ini sudah diperkirakan, Desember adalah fokus utama. BTC dan ETH sementara dianggap sebagai rebound, tidak mengejar posisi beli, tetap berhati-hati.$SKHYNIX mengalami kerugian nilai tukar sebesar 11,6 triliun won Korea pada kuartal ketiga, dengan permintaan di sisi PC dan smartphone yang masih lemah. Yang lebih penting, Hynix sendiri berencana untuk "meningkatkan secara signifikan" belanja modal pada tahun 2027—ritme investasi elastis di sisi pasokan adalah mekanisme "penghentian diri" paling klasik dalam siklus penyimpanan, hanya saja saat ini tertunda sementara oleh pembatasan volume LTA. Bagi posisi kontrak, ini berarti struktur bias beli jangka pendek didukung oleh fundamental, tetapi kontrak jangka panjang tidak boleh diproyeksikan secara linear, perlu menjadikan "ritme pelepasan kapasitas" sebagai titik jangkar evaluasi bergulir. #三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓 Dalam siklus pasar AI computing power kali ini, yang paling mahal bukan chip-nya, melainkan kata "sudah diserahkan".
Pendiri Nscale, Josh Payne, baru-baru ini berbicara dengan tegas: meskipun pasar meragukan, perusahaan tetap melanjutkan rencana IPO dengan target valuasi 30 miliar dolar AS. Yang mendukung cerita ini adalah klaim telah menandatangani kontrak senilai 103 miliar dolar AS.
Namun jika dilihat dari sudut lain, rasanya berbeda. Hingga Agustus 2026, Nscale baru benar-benar menyerahkan computing power sebesar 55 megawatt, proyek tertunda, pernah mengalami pelanggaran keamanan, dan operasionalnya berat; Microsoft sudah keluar dari salah satu proyek pusat data mereka di Inggris.
Di satu sisi ada kontrak bernilai ratusan miliar dolar, di sisi lain hanya ada penyerahan megawatt dengan angka dua digit, ada selisih dua orde besaran. Ini bukan masalah akuntansi, melainkan masalah ritme industri: infrastruktur AI dalam dua tahun terakhir menjual "computing power masa depan", pelanggan membayar di muka untuk mengunci kapasitas, sedangkan rak server dan listrik baru akan aktif dua hingga tiga tahun kemudian. Jika proyek tertunda, kontrak berubah dari aset menjadi kewajiban.
Ketika berita ini sampai ke dunia kripto, yang paling langsung terdampak adalah sektor computing power terdesentralisasi. Model mereka hampir sama dengan Nscale: menjual computing power masa depan terlebih dahulu, lalu menyerahkannya secara bertahap. Perusahaan paling terkenal di industri ini terbukti "kontrak jauh lebih besar dari kapasitas", sehingga dana secara naluriah meragukan aset sejenis, dan aset seperti $TAO, $RENDER akan mengalami penurunan valuasi akibat sentimen negatif jangka pendek.
Namun jika dilihat dalam jangka panjang, ini adalah hal yang baik. Yang memiliki rak server, pelanggan, dan mampu beroperasi penuh akan bertahan, sementara yang hanya bisa membuat peta jalan akan tersingkir. #三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓
"超预期"这句得打个括号：107.4 万亿高于 LSEG 的 106.1，但低于彭博分析师均值 108.7。同一份财报，用谁的预期算，结论就反过来。
所以今晚分部门数据我更关心一件事：利润是 HBM 真涨出来的，还是 DRAM 涨价顶上去的？
#三星电子 #HBM #存储芯片Diva Staking mengumumkan penghentian operasi dan tidak akan meluncurkan mainnet, deposit awal di vault staking dapat ditarik melalui Enzyme. Sekilas ini tampak seperti kabar buruk di jalur staking likuid.
Namun jika dipikir balik, saya lebih suka melihat ini sebagai alarm kelangsungan proyek: dana sudah habis pada pertengahan 2024, semangat pengembangan tidak cukup untuk menutupi biaya audit; deposit awal masih memiliki jalur keluar, jadi penghentian operasi tidak bisa langsung disamakan dengan hilangnya dana pengguna. Saya akan menempatkan kelangsungan dana dan mekanisme keluar di depan visi peluncuran.#La croissance de Microsoft Azure est de 43 %, la commercialisation de l'IA peut-elle s'accélérer ? 43 %, kita mungkin berpikir bahwa kisah AI Azure sudah dalam tahap realisasi. Namun dengan menempatkan beberapa data berdampingan, penilaian saya lebih kompleks: sisi pendapatan mempercepat, penetrasi masih meningkat, dan perbedaan waktu antara keduanya yang krusial.
Pertumbuhan kuartalan Azure meningkat dari sekitar 35 % menjadi 43 %, dengan pendapatan tahunan melebihi别急着把周一的ETF净流入当成"资金回来了"，这里最容易看错。 一笔IBIT的回头，真能代表机构情绪转暖吗？ 我盯了一早上盘口，最直观的感受是：钱确实回来了一点，但回来的方式很挑。周一BTC ETF净流入110.3百万美元，几乎只靠IBIT一家完成，其他机构并没有明显跟进。这个细节比总量更重要，它说明当下更像单点试探，而不是全面回补。上周四、周五的净流出是否只是短线换手，现在下结论还早。 再看大盘，BTC在80,000附近反复测试后弹起来，短支撑暂时站住，1小时级别接下来要看80,600和81,400能不能被拿下并站稳。若有效突破，才有机会往82,000和82,900延伸。加密总资金相比周日变化不大，核心存量也没明显撤离，这说明恐慌盘不重，但追价意愿同样不算强。 偏多的一面是：ETF重新转正、链上存量稳住、BTC关键位出现反弹，风险偏好有修复窗口。偏空的一面是：流入来源太集中，说明机构内部并不一致；叙事疲劳还在，山寨跟随力度有限，FOMO情绪没有真正点燃。一旦宏观压力再起，这种单腿流入很容易被重新计价。 我的判断是，资金偏好正在从"无差别撤退"切到"选择性试仓"，但还没到全面进攻。先看Sekitar 654,5 ETH masih berada di dua brankas sebelum peluncuran, ini adalah detail yang paling saya perhatikan dari berita ini. Diva membatalkan peluncuran mainnet, memberi tahu pemegang staking awal untuk menarik dana, dan tidak memberikan pengaturan distribusi DIVA pengganti. Dalam konteks alokasi dana yang lebih besar, saya lebih khawatir: apakah dana yang keluar masih bersedia menunggu proyek berikutnya?
Perkiraan saya, jika dana lebih sensitif terhadap siklus menunggu dan risiko pencairan, maka staking sebelum peluncuran seperti ini harus memberikan kredibilitas yang lebih kuat, jika tidak dana mungkin lebih memilih untuk tetap likuid daripada mengambil posisi lebih awal. Masalahnya bukan hanya pada ekspektasi hadiah, tetapi juga berapa banyak pilihan yang dikorbankan selama periode menunggu.
Saya cenderung melihat ini sebagai pengurangan kepercayaan dalam pendanaan proyek awal, bukan sebagai bukti kekurangan dana di seluruh jalur staking. Proyek tunggal yang berhenti beroperasi tidak bisa menjadi kesimpulan sebesar itu. Yang paling diperhatikan sekarang adalah apakah biaya peluang memegang koin yang dibawa oleh suku bunga, atau pengaruh preferensi risiko makro terhadap dana staking awal?#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？
Google Cloud menggandakan pendapatan tetapi turun hampir 10%: Perlombaan pembakaran uang AI, pasar mulai menghitung pengembalian investasi
Google Q3 memecah titik balik industri: pendapatan bisnis cloud mencapai 30,7 miliar USD langsung menggandakan, margin laba naik menjadi 36,2%, pesanan tertunda 561 miliar USD, permintaan komputasi AI benar-benar ada yang membayar; total pendapatan 127,6 miliar USD naik 25% YoY, tampak semua lini merah, namun setelah jam perdagangan turun hampir 10%.
Inti dari pasar yang memilih dengan kakinya adalah kekhawatiran pertumbuhan sudah melebihi sorotan. Pertama, kecepatan pembakaran uang jauh melebihi ekspektasi: belanja modal kuartal tunggal 51,4 miliar USD, arus kas bebas menjadi negatif 9,1 miliar, manajemen juga memprediksi investasi besar berlanjut hingga 2027, panduan belanja tahunan mencapai 195-205 miliar USD. Kedua, basis bisnis utama menunjukkan tanda merah: pertumbuhan iklan pencarian hanya 12%, jauh di bawah ekspektasi, permintaan yang dialihkan oleh ChatGPT, Meta merebut pengiklan bernilai tinggi, jalur monetisasi kueri AI tidak jelas, tiga tekanan muncul bersamaan.
Laba bersih turun 25% YoY, meskipun ada kerugian investasi saham sebesar 8,7 miliar USD, kekhawatiran pasar sebenarnya adalah: AI di satu sisi membawa pertumbuhan bisnis cloud, di sisi lain menggerogoti fondasi mesin uang iklan pencarian.Setelah penutupan pasar, harga langsung turun hampir 10%, sekarang mau buru-buru masuk untuk beli murah? Pertama-tama bedakan apakah yang turun itu ekspektasi atau dasar harga.
Terlihat: Alphabet ($GOOGL) pada hari Rabu ditutup di $324,89 (+1,34%), harga tertinggi hari itu $326,41, terendah $322,66; laporan keuangan setelah penutupan menunjukkan pendapatan sekitar $127,6 miliar, EPS yang disesuaikan $2,12, keduanya di bawah ekspektasi, arus kas bebas sekitar -$9,07 miliar, belanja modal masih tinggi. Setelah penutupan sempat menyentuh sekitar $287,33, ditutup sekitar $292,50, relatif terhadap penutupan harian turun sekitar 10%. Pada malam yang sama, pendapatan Microsoft Azure naik 48%, dan harga sahamnya justru menguat setelah penutupan, perbandingan keduanya semakin mencolok.
Menurut saya: Ini adalah "tagihan AI yang terbakar terlalu besar, bisnis iklan utama tidak mendukung ekspektasi" yang dihargai sekaligus, bukan sinyal "harga sudah cukup turun untuk dibeli". Menganggap lonjakan harga setelah penutupan sebagai kesempatan beli di dasar harga adalah cara paling mudah untuk kena jebakan—Microsoft membuktikan ada yang bisa mengubah pengeluaran menjadi hasil, sementara Google belum bisa menjelaskan dengan baik.
Apa yang saya lakukan: Tetap mengamati dengan stabil, tidak mengambil risiko ini; jika harga saham utama turun di bawah titik terendah setelah penutupan $287,33 dan tidak kembali naik, narasi "setelah turun bisa beli" ini dianggap gagal dulu. Tunggu perdagangan reguler Kamis untuk mencerna gap, baru lihat apakah perlu ubah posisi.
Apakah kamu akan menganggap "laporan keuangan yang membuat harga turun hampir 10%" sebagai undangan untuk beli di dasar, atau sebagai penetapan ulang risiko terlebih dahulu?
$GOOGL $MSFT $NVDA
#LaporanKeuanganGoogleDiBawahEkspektasi #KekhawatiranBelanjaModalAI
#PertumbuhanBisnisGoogleCloud82%,BagaimanaPengembalianInvestasiAI?Bitcoin kembali ke 81.000, tapi sinyal sebenarnya tersembunyi di celah Ethereum
Bitcoin kembali menembus 81.000 USD, Ethereum kembali di atas 2.300 USD. Secara permukaan, ini adalah rebound khas "The Fed diam saja → aset berisiko sedikit lega". Namun jika dilihat dari struktur, pemulihan BTC lebih solid daripada yang ditunjukkan harga, sementara kenaikan ETH justru mengungkap titik kerentanan sebenarnya dari siklus ini.
Pertama lihat BTC: rebound cukup kuat, tapi dorongan datang dari short squeeze, bukan uang baru.
The Fed pada 28 Oktober mempertahankan suku bunga acuan di 3,75%—4,00% dengan suara 10 banding 2, dua pejabat menentang dan mendukung kenaikan suku bunga, probabilitas kenaikan Desember naik kembali ke atas 80%. Keputusan ini hanya menghilangkan ketidakpastian jangka pendek, dorongan harga sebenarnya datang dari pasar derivatif: dalam 24 jam terakhir, likuidasi posisi short Bitcoin mencapai 43,31 juta USD, 75,3% dari total likuidasi BTC; seluruh pasar short likuidasi sekitar 110 juta USD, sekitar 66%. Short terpaksa menutup posisi, menjadi bahan bakar langsung rebound.
Yang lebih menarik adalah struktur leverage. Saat harga BTC naik, jumlah kontrak terbuka justru turun 0,1%; saat ETH naik, kontrak terbuka hanya naik 1,7%. Harga naik tapi leverage tidak ikut melebar, ini menunjukkan rebound ini bukan didorong oleh leverage long baru, struktur posisi jangka pendek malah lebih bersih daripada "bull leverage". Di sisi opsi juga mengonfirmasi ini: skew mingguan BTC di Deribit turun dari sekitar 10% ke bawah 1%, permintaan proteksi jangka pendek jelas menurun. Namun opsi 1 bulan, 3 bulan, dan 6 bulan masih menunjukkan investor lebih condong memegang opsi put, spread tenor tidak menipu—panik jangka pendek mereda, kewaspadaan jangka menengah masih ada.
Masalah Ethereum adalah, meski mendapat narasi makro yang sama, dana yang masuk tidak sama.
ETH sempat turun di bawah 2.300 USD awal minggu ini lalu naik ke atas 2.350 USD, tapi dorongannya berbeda dengan BTC. ETF spot Bitcoin pada 27 Oktober mencatat arus masuk bersih sekitar 176 juta USD, hari kedua berturut-turut, dengan IBIT BlackRock menyumbang 151 juta USD dalam sehari. Sementara ETF spot Ethereum justru mengalami arus keluar bersih sekitar 60 juta USD pada 27 Oktober, dan akumulasi keluar Oktober sudah mencapai 1,32 miliar USD, menuju penarikan bulanan terbesar sejak November 2025. Di satu sisi institusi terus membeli di sekitar 80.000, di sisi lain produk ETH terus ditebus, perbedaan dana lebih mencolok daripada perbedaan harga.
Pasokan juga memberi tekanan. Dompet terkait Ethereum Foundation baru-baru ini menjual 7.594 ETH (sekitar 17,8 juta USD), dan ada penjualan 1.500 ETH yang sudah diam selama sembilan tahun. Ini bukan sekadar realisasi keuntungan biasa—penjualan dari alamat terkait foundation membawa sinyal, kebangkitan pemegang awal menambah pertanyaan apakah "koin lama mulai keluar secara sistematis". Ethereum yang berjuang di sekitar 2.300 pada dasarnya mencari keseimbangan rapuh antara tekanan jual spot dan kehilangan dana ETF, dan keseimbangan ini belum ditembus oleh kekuatan naik.
Perbedaan institusi tepat berada di antara "dasar" dan "masih ada jalan".
Alex Thorn, kepala riset Galaxy Digital, cukup optimis, berpendapat Bitcoin mungkin sudah membentuk dasar, moving average 50 minggu naik selama 5 minggu berturut-turut, secara historis setelah turun di bawah MA ini lebih dari 20 minggu lalu pulih, tidak pernah turun lebih dari 8,4% dalam setahun setelah pemulihan. Mike Wilson dari Morgan Stanley juga menilai sebagian besar koreksi pasar sudah selesai. Namun di sisi lain, Citi, Standard Chartered, dan Bernstein baru-baru ini menurunkan target harga Bitcoin akhir tahun: Standard Chartered dari 150.000 ke 100.000, Bernstein ke 125.000 dan menunda target 150.000 ke pertengahan 2027, Citi target 12 bulan 113.000. Optimis melihat struktur dan siklus, hati-hati melihat kendala makro dan lambatnya regulasi—keduanya tidak bertentangan, hanya saja antara "zona dasar" dan "langsung tren naik" masih ada jarak yang perlu diverifikasi oleh pembelian spot.
Yang benar-benar perlu diperhatikan selanjutnya bukan apakah 81.000 bisa bertahan, tapi Desember.
The Fed kali ini "diam" direvisi pasar futures suku bunga menjadi "lewat" bukan "selesai". Jika kenaikan Desember terjadi, biaya pinjaman naik akan langsung menekan aset risiko jangka panjang seperti kripto; dan jika saham teknologi melemah setelah musim laporan keuangan, risiko yang dipinjam BTC dari saham teknologi juga akan mereda. Ethereum juga harus menjawab kapan sinyal konvergensi jelas muncul dari kehilangan dana ETF dan penjualan terkait foundation. Sebelum itu, rebound ETH lebih baik dianggap sebagai pemulihan mengikuti, bukan pembalikan independen.
BTC 81.000 dan ETH 2.300, harga di malam makro yang sama diangkat oleh tangan yang sama. Tapi yang mengangkat BTC adalah short squeeze dan pembelian ETF, sedangkan ETH lebih banyak didorong oleh pembelian teknis setelah oversold. Malam yang sama, dua kualitas berbeda. Bagi pembaca, membedakan ini lebih berguna daripada menghafal beberapa level harga.
#美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 $BTC Google, kamu benar-benar menyebalkan. Membuat XP saya jadi nol!!!
AI juga ikut terlibat
Bisnis cloud juga sedang tumbuh
Tapi begitu laporan keuangan keluar
Harga saham langsung kena tamparan?
Tapi kalau dipikir-pikir
Masalahnya tidak sesederhana itu
Bisnis cloud tumbuh 82%
Kedengarannya memang bagus
Tapi masalahnya
Semakin populer AI, Google harus semakin banyak mengeluarkan uang
Pusat data harus dibangun
Chip harus dibeli
Kapasitas komputasi harus terus diperluas
Pendapatan memang naik
Tapi investasi juga terus meningkat
Yang benar-benar dikhawatirkan pasar
Bukan Google sekarang tidak menghasilkan uang
Tapi berapa banyak keuntungan yang bisa didapatkan di masa depan dari uang yang sudah diinvestasikan sebanyak itu
Yang lebih menarik
AI di satu sisi membawa pertumbuhan baru bagi Google
Di sisi lain mungkin mengubah cara pencarian menghasilkan uang
Dulu pengguna mencari sesuatu
Google menghasilkan uang dari iklan
$GOOGL #Strategy财报前瞻：BTC账面收益大幅反弹 Hitung dulu, pesan ini belum bisa menghitung seberapa besar peningkatan efisiensinya: materi tidak memberikan volume transaksi, biaya, dan waktu pencairan. Peer sedang menguji di Base dukungan pembayaran $USDC dengan Alipay, pembeli membayar penjual individu menggunakan RMB.
① Volume transaksi tidak diungkapkan. Menambah jalur pembayaran tidak bisa langsung dihitung sebagai peningkatan likuiditas.
② Biaya tidak diungkapkan. Bisa bayar dengan RMB tidak berarti biaya penukaran lebih rendah.
③ Fitur masih dalam pengujian, Peer juga jelas tidak memiliki kerja sama resmi dengan Alipay. Mendukung satu metode pembayaran dan mendapatkan dukungan dari pihak pembayaran adalah dua hal berbeda.
Penilaian saya, ini adalah kemajuan di tingkat pintu masuk, tapi belum cukup untuk membuktikan peningkatan pengalaman transaksi. Saat melihat pesan seperti ini, saya biasa memisahkan antara "bisa digunakan" dan "mudah digunakan". Saat kamu menilai jenis pintu masuk ini, apa yang paling kamu perhatikan: volume transaksi, biaya sebenarnya, atau waktu pencairan? Silakan juga tambahkan indikatormu sendiri.$BLUR Blur akan langsung memutus koneksi frontend situs utama pada tanggal 12 bulan depan, dan pinjaman Blend juga akan berhenti menerima order baru.
Dulu orang-orang membelinya karena antarmuka dan kegilaan perang royalti.
Sekarang volume transaksi bulanan sudah menyusut menjadi kurang dari 7 juta, protokol ini memang tidak memiliki pembagian biaya atau dividen, sekarang bahkan pintu masuk lalu lintasnya ditutup.
Di pasar, harga langsung menembus titik dukungan terakhir di bagian bawah, benar-benar tidak bisa dilihat.
Jangan selalu berpikir turun 99% berarti bisa membeli di dasar untuk berharap rebound, bisnis utama sudah dimatikan, memegang narasi mati hanya menjadi bahan bakar bagi short seller.
#BLUR
$BLUR
👇#微软Azure增长43%，AI商业化能否提速？ Hanya melihat angka 43% saja, orang mungkin mengira cerita AI Azure sudah memasuki periode realisasi. Namun jika beberapa data disatukan, penilaian saya menjadi lebih kompleks: sisi pendapatan sedang mempercepat, penetrasi masih dalam tahap pendakian, dan selisih waktu antara keduanya adalah kunci.
Pertumbuhan kuartalan Azure naik dari sekitar 35% menjadi 43%, dengan pendapatan tahunan pertama kali menembus 100 miliar dolar AS. Belanja modal kuartalan mencapai 45,2 miliar dolar AS, naik 30% secara tahunan, dengan panduan tahunan sekitar 175 miliar dolar AS. Jumlah kursi berbayar Copilot meningkat dari 20 juta menjadi 30 juta, naik 50% kuartal-ke-kuartal, namun hanya sekitar 6,6% dari kursi bisnis M365, dengan pertumbuhan kursi inti M365 turun menjadi 5%–6%.
Ini berarti dorongan AI terhadap Azure adalah nyata, tetapi penetrasi Copilot pada pengguna kantor yang sudah ada saat ini masih merupakan cerita di level 6%. Margin kotor layanan AI berada di kisaran 25%–30%, lebih rendah dari bisnis cloud tradisional, dan seiring peningkatan proporsi pendapatan AI, margin kotor Azure turun dari sekitar 60% di tahun fiskal 2024 menjadi sekitar 52%.
Angka 43% menjawab "Apakah Azure menjadi lebih cepat karena AI", sedangkan 6,6% menjawab "Apakah AI benar-benar menjadi produktivitas untuk setiap orang". Yang pertama sudah terverifikasi, yang kedua menentukan kemiringan percepatan komersialisasi. Jika tingkat penetrasi tahap berikutnya tetap di angka satu digit, siklus pengembalian belanja modal akan memanjang, dan pertumbuhan Azure pada akhirnya akan menghadapi penyebut yang lebih kecil.Sebuah pertanyaan investasi yang layak dipikirkan: Jika dalam sepuluh tahun ke depan, pasar saham tidak lagi memberikan pengembalian tinggi seperti beberapa dekade terakhir, apakah Anda masih bisa mempertahankan strategi awal Anda?
Data historis ini membagi hasil tahunan riil S&P 500 ke dalam beberapa periode:
• 1928–1948: 0,6%
• 1949–1968: 12,7%
• 1969–1984: 0,5%
• 1985–1999: 15,1%
• 2000–2012: -0,8%
• 2013–2025: 11,8%
Inti pelajaran bukanlah bahwa pasar bullish pasti akan berakhir pada titik waktu tertentu, melainkan bahwa rata-rata pengembalian jangka panjang tidak menjamin setiap generasi investor akan mengalami hal yang sama.
Ada yang beruntung mengalami periode pertumbuhan tinggi, ada pula yang menghadapi pengembalian rendah atau bahkan negatif selama beberapa dekade.
Jadi, "beli saat turun" bisa menjadi sebuah strategi, tapi bukan rumus pasti untuk menang.
Rencana investasi juga harus mempertimbangkan valuasi saat pembelian, jangka waktu dana, arus kas, dan kemampuan menahan penurunan.
Jangan hanya bertanya berapa banyak $BTC atau saham AS bisa naik, tapi juga tanyakan pada diri sendiri: jika dalam beberapa tahun tidak naik, apakah saya masih bisa bertahan? #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ Pengembalian investasi AI Google Cloud sudah terlihat di sisi laba bisnis cloud, tetapi belum tertutup di sisi arus kas grup.
Pengembalian di sisi laba sudah terlihat: Pendapatan Google Cloud tumbuh pesat, laba operasi dan margin laba meningkat secara signifikan, menunjukkan bahwa infrastruktur AI, penjualan TPU, dan permintaan terkait Gemini sedang berubah menjadi keuntungan tambahan, bukan sekadar membakar uang untuk memperbesar skala.
Biaya di sisi arus kas sangat besar: belanja modal meningkat tajam, arus kas bebas grup tertekan bahkan negatif, pertumbuhan arus kas operasi sementara tidak bisa mengejar pertumbuhan belanja modal.
Penilaian komprehensif: model ekonomi unit Google Cloud sendiri sedang membaik, sinyal bahwa investasi AI "menghasilkan uang" semakin kuat; tetapi total "investasi dikurangi pengembalian" grup secara keseluruhan belum positif.Melihat transaksi ini, yang saya pikirkan adalah: dana besar yang bersedia mengambil posisi arah, dan seluruh pasar mulai menghindari risiko, adalah dua hal yang berbeda. Saya terbiasa melihat satu transaksi dalam konteks likuiditas terlebih dahulu, tidak terburu-buru menganggap satu dompet sebagai indikator makro.
Kali ini Core Trader 97 (0x940acf…7e639) menggunakan leverage 10x untuk short $HYPE, dengan posisi nominal sekitar 512.500 USD. Ini adalah sinyal pemantauan untuk posisi baru atau penambahan posisi, hasilnya belum keluar, yang bisa dipastikan adalah dia menambah eksposur short.
Penilaian saya, transaksi ini lebih cocok dijadikan petunjuk preferensi risiko, belum cukup untuk membuktikan dana sedang menarik diri secara menyeluruh. Alasannya sederhana: posisi nominal tidak sama dengan modal yang diinvestasikan, dan tidak terlihat alokasi aset di luar dompet tersebut, hanya melihat posisi ini saja, sulit membedakan apakah ini taruhan penurunan atau hedging untuk posisi long lainnya.
Menurut dugaan saya, jika likuiditas makro mengetat dan keinginan pasar untuk mengambil risiko menurun, maka ekspresi short seperti ini mungkin akan mendapat dukungan perilaku dana yang lebih luas; jika hanya penilaian aset tunggal, menggunakan ini untuk menjelaskan seluruh pasar terlalu jauh. Batasan lain adalah leverage: 10x akan memperbesar tekanan volatilitas berlawanan, posisi besar tidak berarti lebih tahan banting.
Saya cenderung untuk mengamati dulu apakah preferensi risiko melemah secara bersamaan, mengingatkan diri sendiri untuk tidak membaca satu transaksi besar sebagai jawaban seluruh pasar.Hari ini diputuskan bahwa DTCC (lembaga kliring dan penyimpanan inti pasar sekuritas AS) secara resmi meluncurkan layanan tokenisasi sekuritas, yang lebih layak dicatat jangka panjang dibandingkan dengan kerja sama proyek biasa. Saya menjadi lebih percaya pada perkembangan jangka panjang RWA (aset dunia nyata), tetapi yang pertama kali mendapat manfaat mungkin bukan token rantai publik yang ada. Dalam jangka pendek, tetap berhati-hati: perbaikan dana terutama pada BTC, ETH, SOL tidak mengikuti, dan Federal Reserve juga belum memberikan sinyal pelonggaran yang jelas. 1. ETF: BTC mengalir masuk selama dua hari berturut-turut, pembelian masih didominasi oleh IBIT Data ETF (Exchange Traded Fund) tanggal 27 Oktober: * BTC: arus masuk bersih 176 juta USD. * ETH: arus keluar bersih 60,2 juta USD. * SOL: arus keluar bersih 19,2 juta USD. Total arus masuk bersih BTC selama dua hari sekitar 286 juta USD. Kali ini FBTC juga ada permintaan pembelian, tapi sebagian besar masih dari IBIT. Dana BTC terus membaik, tekanan penebusan ETH dan SOL belum mereda. 2. DTCC sendiri melakukan tokenisasi, persaingan mulai mendekati backend inti pasar sekuritas DTC di bawah DTCC secara resmi meluncurkan layanan tokenisasi, sudah ada 20 institusi yang menandatangani perjanjian akses, termasuk JPMorgan, Bank of America, Citi, Morgan Stanley, dan Fidelity. Peserta yang memenuhi syarat dapat mengubah sekuritas yang disimpan di DTC menjadi bukti digital di blockchain, dan memindahkannya antar dompet yang disetujui. Batch pertama terhubung ke jaringan Canton dan jaringan privat Besu DTCC, jaringan lain direncanakan bertambah secara bertahap mulai 2027. Yang saya nilai lebih penting adalah, backend inti pasar sekuritas AS yang... #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？
Jika hanya melihat 82%, mungkin akan mengira ini hanya percepatan bisnis cloud; tapi setelah melihat data lengkap Q3, penilaian saya berubah: permintaan AI itu nyata, biayanya juga nyata, dan biayanya sedang berubah dari "belanja modal tersembunyi" menjadi "luka arus kas nyata".
Pendapatan Google Cloud di Q3 mencapai 30,7 miliar USD, naik 103% secara tahunan, margin laba operasi naik dari 23,7% tahun lalu menjadi 36,2%, laba operasi hampir dua kali lipat. Bisnis cloud membuktikan dirinya bukan hanya "membakar uang untuk skala"—pemanfaatan daya komputasi AI dan penetrasi pelanggan korporat memang melepaskan leverage operasi. Pesanan tertunda sebesar 561 miliar USD, diperkirakan lebih dari 55% akan dikonfirmasi dalam 24 bulan ke depan, visibilitas permintaan cukup tinggi.
Namun dalam laporan keuangan yang sama, arus kas bebas negatif 9,1 miliar USD, negatif untuk kuartal kedua berturut-turut; belanja modal 51,3 miliar USD, dua kali lipat secara tahunan, dan akan "meningkat secara signifikan" pada 2027.
Yang lebih rumit, meskipun penjualan TPU ke luar memberikan pendapatan, margin laba operasinya sekitar 20%, lebih rendah dari margin keseluruhan bisnis cloud sebesar 36%, semakin besar skala, semakin jelas pengenceran margin keseluruhan. Ini berarti margin laba tinggi Google Cloud bukan jaminan proyeksi linier.
Kesimpulan saya: 82% atau 103% menjawab "Apakah ada permintaan AI?", arus kas negatif menjawab "Apakah bisnis ini menghasilkan uang saat ini?". Keduanya benar sekaligus, tidak bertentangan—hanya saja pasar dulu bersedia memberi harga untuk yang pertama, sekarang mulai menuntut yang kedua memberikan jadwal waktu.Inti dari konferensi pers Wash kali ini hanya satu kata: menunggu. The Fed mempertahankan suku bunga di 3,75%–4,00% tanpa perubahan, tapi Wash menjelaskan dengan sangat jelas "mengapa menunggu". Pertama, ekonomi tidak buruk, tidak ada alasan untuk terburu-buru bertindak. Pertumbuhan PDB direvisi naik dari 1,8% menjadi 2,4%, kuartal ketiga mungkin melebihi 3%, investasi perusahaan menuju angka dua digit, tingkat pengangguran lebih rendah dari setahun lalu, jumlah klaim tunjangan pengangguran masih di level terendah dalam puluhan tahun. Lapangan kerja dan pertumbuhan tidak menunjukkan tanda bahaya, The Fed tidak merasa terdesak untuk menurunkan suku bunga. Kedua, inflasi sudah terjebak hampir enam tahun, tapi Wash tidak ingin membuat keputusan berdasarkan "kalender". Dia dengan tegas mengatakan, menurunkan inflasi tidak bergantung pada "hari tertentu", juga tidak bergantung pada "satu titik data". Maksudnya: jangan gunakan satu pertemuan atau satu angka CPI untuk menebak tindakan The Fed, mereka melihat tren, bukan titik tunggal. Ketiga, investasi AI juga terpengaruh suku bunga, jangan kira demam teknologi tidak terkait kebijakan moneter. Seorang wartawan bertanya apakah AI tidak sensitif terhadap suku bunga, Wash langsung menolak: penting, bidang-bidang ini tidak bisa lepas dari pengaruh suku bunga. Kalimat ini menjadi pengingat bagi crypto dan aset teknologi—narasi AI sekuat apapun, sisi penyebut (suku bunga) tidak dikecualikan. Keempat, yang benar-benar perlu diperhatikan bukanlah suku bunga kali ini, tapi perubahan jadwal pertemuan. Mulai 2027, FOMC akan mengadakan delapan pertemuan setiap tahun dan satu di antaranya khusus membahas strategi kebijakan moneter, tanpa pemungutan suara suku bunga dan tanpa pernyataan kebijakan; pada 2028 menjadi dua kali. Kata asli Wash adalah, perlu waktu untuk memikirkan masalah "di sebelah kiri titik desimal". Artinya: jalur suku bunga jangka pendek mungkin akan lebih sering "diamati" BTC hanya naik 0,02%, sedangkan CSPR melonjak 39,42%, perbandingan hari ini cukup mencolok.
Harga saat ini sekitar 0,0029, tertinggi 24 jam 0,003072, terendah 0,002053, dengan volatilitas hampir 49,63%—artinya hampir setengah rentang intraday sudah dilalui. Pola pergerakannya bukan perlahan naik, lebih seperti tiba-tiba terdorong ke atas, lalu diikuti oleh aksi beli lanjutan.
Tapi ada detail yang menarik: volume transaksi 24 jam hanya sekitar 784 ribu USDT. Naik 40%, tapi volumenya tidak sejalan. Pasar koin kecil likuiditasnya tipis, beberapa transaksi besar saja bisa membuat grafik K-line miring, terlihat ramai, tapi sebenarnya perputaran koin tidak banyak. Jadi gelombang ini lebih terasa didorong oleh sentimen, bukan tren yang dibangun oleh akumulasi modal berkelanjutan.
Sementara pasar utama justru tenang, volatilitas BTC hanya 1,77%, hampir stagnan. Dana tidak mengalir ke aset utama, tapi masuk ke koin kecil, struktur ini belakangan cukup umum. CSPR ceritanya kembali muncul, atau hanya pulsa di likuiditas rendah, saya belum bisa memastikan. Dengan volatilitas hampir 50%, orang yang masuk kemungkinan besar tahu apa yang mereka pertaruhkan.
Menurut kalian, kondisi "kenaikan sangat berlebihan tapi volume transaksi biasa saja" ini lebih mirip ada yang benar-benar membangun posisi, atau hanya pasar yang terlalu tipis?#三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓
Inti laporan keuangan lengkap Samsung Q3 bukan pada total laba 107,4 triliun won Korea, melainkan pada diferensiasi struktur laba: laba operasional DS melebihi 110 triliun won Korea, DX mengalami kerugian lebih dari 1 triliun won Korea.
HBM4 adalah tolok ukur kandungan emas: penjualan naik lebih dari tiga kali lipat secara kuartal-ke-kuartal, proporsi HBM diperkirakan lebih dari 60% pada paruh kedua tahun, dengan tingkat hasil sekitar 80%; SK Hynix belum mencapai target pengiriman karena keterlambatan sertifikasi. Dalam konferensi telepon, perlu dikonfirmasi apakah ini kesalahan pesaing atau penetapan struktural Samsung.
Kemiringan kenaikan harga juga sedang berganti gigi: harga rata-rata DRAM dan NAND pada Q3 naik sekitar 17% dan 18% secara kuartal-ke-kuartal, menyempit secara signifikan dibandingkan paruh pertama tahun. Jika margin laba DS masih melebar, ini menunjukkan HBM4 dan peningkatan kombinasi menggantikan kenaikan harga; jika turun bersamaan, maka komponen siklus lebih tinggi. Jalur perbaikan DX juga penting, ponsel tergerus oleh penyimpanan berharga tinggi, produksi Q4 sudah dikurangi, apakah manajemen dapat memberikan rencana kenaikan harga atau penyesuaian kombinasi lebih penting daripada angka kerugian.
Fokus penilaian ada pada konferensi telepon: dividen sekitar 30 triliun won Korea dan panduan harga Q4 akan menentukan apakah PE 4 kali adalah pembunuhan yang salah atau diskon yang wajar. Singkatnya: 107 triliun membuktikan intensitas permintaan penyimpanan AI, tetapi laporan keuangan harus menjawab, berapa banyak yang merupakan peningkatan struktural HBM4, dan berapa banyak yang merupakan sisa efek kenaikan harga.Investasi rutin Bitcoin 20 u hari ke-123
Rapat kebijakan suku bunga The Fed berjalan sesuai dugaan tanpa perubahan, tapi hasilnya membuat Google mengalami penurunan besar. Baru saja saya lihat banyak orang seperti gila ingin membeli Google di harga terendah dan all-in, saya hanya bisa menggelengkan kepala, karena mereka baru sebentar di pasar saham AS, pengetahuan mereka sangat sedikit, seperti anak baru yang tidak takut pada bahaya.
1. Pada tahun 2022, saham Netflix anjlok 22% dalam satu hari, memicu investor terkenal Bill Ackman untuk terus membeli dengan rata-rata biaya 400 dolar, tapi karena pengguna Netflix terus berkurang dan kinerja menurun, harga terendah mencapai 165 dolar, Ackman menjual dengan rata-rata harga 225 dolar setelah 3 bulan membeli, mengalami kerugian besar sebesar 400 juta dolar.
2. Tuan Munger membeli saham Alibaba dengan harga pembelian pertama 240 dolar, rata-rata biaya 181 dolar, tapi harga terendah Alibaba turun sampai 61 dolar, Munger mengurangi posisi besar di sekitar 75 dolar mengakui kesalahan, mengalami kerugian lebih dari 45%.
3. Meta pada awal 2022 mencapai harga tertinggi 338,54 dolar, tapi pada akhir tahun turun menjadi 88,91 dolar, penurunan sebesar 74%.
Banyak contoh lain yang tidak bisa disebutkan satu per satu, semoga data di atas bisa menjadi peringatan bagi teman-teman yang terburu-buru ingin membeli di harga terendah, kalian adalah investor, bukan penjudi. Selalu ingat nasihat Peter Lynch:
"Jangan mencoba menangkap pisau yang baru jatuh, tunggu sampai pisau itu jatuh, tertancap di tanah, bergoyang-goyang, dan berhenti bergerak, baru kemudian ambil itu tidak terlambat." Saya melihat penyesuaian semacam ini, yang dihitung pertama adalah: sedikit ruang perputaran lebih banyak, apakah layak menanggung lebih banyak volatilitas? Penilaian saya adalah, ini lebih berharga bagi orang yang memiliki sumber pengembalian yang jelas, sedangkan bagi yang ingin meminjam penuh dengan leverage, peluangnya belum tentu membaik.
Aave menaikkan batas pinjaman jaminan Bitcoin dan Ether untuk V3 dan V4. Peminjam WBTC dan cbBTC di Core, dengan jaminan yang sama, dapat memperoleh sekitar 11% tambahan batas pinjaman; tetapi jika meminjam hingga batas baru, ruang untuk menahan penurunan harga akan menyusut.
Jika hanya untuk perputaran jangka pendek, batas tambahan mungkin mengurangi kebutuhan untuk menambah jaminan, fleksibilitas ini berharga. Jika digunakan untuk menambah eksposur risiko, saya memperkirakan kemungkinan terpaksa menjual saat harga turun juga akan meningkat. Peningkatan batas mengubah opsi yang tersedia, tetapi tidak memperbaiki kemampuan pengembalian peminjam, itulah garis pemisah saat saya menghitung ekspektasi.
Menghadapi tambahan batas sekitar 11% ini, apakah Anda lebih menghargai peluang untuk menyisakan buffer yang cukup, atau peluang untuk meningkatkan pemanfaatan dana?$ENA kembali bergerak, kali ini menargetkan pembayaran stablecoin dan pasar penghasilan.
Pada 28 Oktober, Ethena Pay mengumumkan peluncuran fitur Earn+, yang memungkinkan pengguna menyetor aset dolar dengan satu klik untuk mendapatkan penghasilan, dengan tingkat pengembalian yang dipromosikan hingga 12%. Saat ini tersedia untuk pengguna Pro dan VIP, dan akan diperluas secara bertahap.
Yang menarik, mereka tidak sepenuhnya membangun pasar pinjaman dasar sendiri, melainkan melalui Upshift Vault yang dikelola oleh SteakhouseFi, menghubungkan dana ke Aave V4 di Avalanche.
Ini berarti Ethena sedang mencoba menggabungkan stablecoin, pintu masuk pembayaran, dan penghasilan DeFi.
Namun saya pikir perlu membedakan dua hal:
Perluasan ekosistem USDe tidak berarti pemegang ENA langsung mendapatkan lebih banyak penghasilan.
Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah skala setoran baru, pendapatan protokol yang sebenarnya, dan apakah ada mekanisme penangkapan nilai ENA yang jelas di masa depan.
Persaingan juga cukup ketat, dengan USDS dari Sky, GHO dari Aave, serta produk pembayaran stablecoin tradisional yang bersaing untuk pengguna.
Risiko terbesar adalah tingkat pengembalian yang tidak berkelanjutan, risiko strategi dasar, dan kurangnya transmisi nilai token.
Penilaian saya: ENA layak diamati, tapi saat ini tidak disarankan untuk membeli tinggi hanya karena peluncuran Earn+.
#10月FOMC利率决议即将公布 Pada ulang tahun ke-10 $ZEC, salah satu pendiri mengusulkan untuk menghentikan pendanaan dari dana internal mereka.
Sean Bowe mengatakan di X, dana komunitas yang mendukung ZCG sudah terkumpul 125 juta dolar AS, "proyek ini tidak pernah dirancang untuk mengelola uang sebanyak ini".
Usulannya adalah menghentikan 8% dari setiap blok yang diberikan ke ZCG, dan menyimpannya untuk penambang di masa depan.
Waktunya juga pas, akhir pekan lalu tim promosi yang didanai ZCG ikut serta di pameran dewasa, dan komunitas sedang ramai membicarakannya.
Tyler Winklevoss bahkan lebih blak-blakan, menyebutnya "USAID-nya Zcash".
Saya mendukung Bowe dalam hal ini.
Harga koin naik, uang yang dikeluarkan otomatis bertambah sesuai jumlah koin, tapi yang mengeluarkan uang tetap orang yang sama, semakin banyak uang semakin mudah disalahgunakan.
Menghentikan bagian ini juga tidak menambah suplai koin, jadi tidak merugikan pemegang koin.
Namun usulan ini harus mengubah aturan di blockchain, jadi masih jauh dari realisasi, saat ini yang lebih banyak adalah sentimen.
ZEC beberapa hari ini berfluktuasi antara 1200 lebih sedikit sampai 1330, saya tidak ikut, akan lihat lagi jika sudah ada jadwal pemungutan suara.
Apakah dana pengembangan harus naik otomatis mengikuti harga koin, atau setiap pengeluaran harus disetujui komunitas?
$ZEC $BTC
#Zcash十周年Dana AS sedang mempercepat keluar. Indeks Coinbase Premium telah bertahan di zona diskon negatif -0,17 selama tiga minggu berturut-turut, dengan diskon sempat melebar hingga 64 dolar AS, mencatat rekor terendah dalam beberapa bulan. Sementara itu, penarikan dana mingguan untuk ETF spot Bitcoin di pasar saham AS meningkat tajam, hanya dalam gelombang penjualan terpusat pada pertengahan hingga akhir Oktober, arus keluar bersih harian mencapai 744 juta dolar AS, dan total imbal hasil Oktober berubah dari positif menjadi negatif.
Dua tahun terakhir, pendorong utama bull market sepenuhnya berasal dari dana yang patuh regulasi dan peningkatan ETF, kini aliran beli ini terputus, pasar hanya mengandalkan kontrak yang ada untuk bertarung, sehingga sulit menahan tekanan jual. Selama likuiditas makro besar seperti saham AS dan obligasi AS tidak menunjukkan perbaikan baru, hanya mengandalkan pertukaran token oleh investor ritel di rantai, sulit untuk memicu reli yang layak dalam jangka pendek.
Menurut kalian, apakah kali ini dana AS menunggu kebijakan setelah pemilu, atau sedang melakukan lindung nilai dini terhadap ketatnya likuiditas makro? #BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？ Dua Perspektif tentang Gelembung: "The Big Short" Mengungkap Kebenaran, "Too Big to Fail" Menangani Dampak Krisis Pada tahun 2008, krisis tersebut diangkat ke layar Hollywood dua kali. Satu dari bawah meja judi — "The Big Short", di mana empat orang luar duduk di tumpukan sampah memeriksa kontrak pinjaman dan menemukan bahwa harga rumah di seluruh Amerika dibangun di atas kebohongan. Satu lagi dari atas meja judi — "Too Big to Fail", di mana Menteri Keuangan, Ketua Federal Reserve, dan Presiden Federal Reserve New York memutuskan siapa yang akan selamat dan siapa yang tidak dalam rapat akhir pekan. Keduanya mengangkat krisis yang sama, tetapi membahas hal yang sangat berbeda. Tema "The Big Short" adalah "mengapa tidak ada yang melihatnya", sedangkan tema "Too Big to Fail" adalah "apa yang bisa dilakukan setelah melihatnya". Yang pertama adalah kegagalan kognitif, yang kedua adalah dilema kekuasaan. Jika hanya menonton salah satu, Anda hanya mendapatkan setengah jawaban. Menonton keduanya bersama-sama memberikan gambaran lengkap tentang risiko sistemik. Dan gambaran ini sedang diputar ulang dalam narasi baru hari ini. 1. "The Big Short": Kebenaran bukan tidak ada, tapi tidak ada yang termotivasi untuk mempercayainya Hal paling menarik dari "The Big Short" adalah bahwa film ini bukan tentang "tidak ada yang menemukan gelembung". Justru sebaliknya — menemukannya sama sekali tidak sulit. Michael Burry hanya melakukan satu hal: dia mendapatkan data asli dari ribuan kontrak pinjaman subprime dan membacanya satu per satu. Kemudian dia menemukan bahwa dalam pinjaman subprime yang diberikan sekitar tahun 2005, banyak peminjam tidak memiliki bukti penghasilan, tidak memiliki pekerjaan, bahkan satu pinjaman terdaftar dua kali. Dia menyimpulkan dengan sederhana: pinjaman ini akan gagal bayar. "Menemukan" hanya membutuhkan kesabaran. Yang sulit adalah tiga hal lainnya. Pertama, kompleksitas itu sendiri adalah“Tidak ada pihak besar yang bersedia membantu meluncurkan mainnet,” itu adalah kalimat yang paling saya perhatikan. Sebelum memberikan komentar negatif: saya tidak langsung mengartikan keluarnya Diva sebagai kabar buruk untuk jalur staking likuid, melainkan lebih seperti ambang batas peluncuran dingin protokol baru yang diremehkan. Protokol akan secara bertahap ditutup dan mainnet tidak akan diluncurkan, pengguna dengan deposit awal dapat menarik dana dari Enzyme.
Saya punya dua alasan: tanpa dukungan pihak besar untuk memulai, kode yang berjalan lancar tidak berarti ada yang mau menanggung risiko awal; jika pengguna dan dana lebih memilih protokol yang sudah matang, maka tim baru harus menghabiskan lebih banyak sumber daya untuk membuktikan diri, dan setelah dana habis akan semakin sulit memecahkan siklus ini. Ini adalah dugaan saya, tidak bisa langsung menganggap keluarnya satu proyek berarti tidak ada permintaan di seluruh jalur ini.
Tentu saja, orang yang pesimis mungkin benar. Jika ke depannya bahkan protokol yang sudah memiliki basis pengguna dan dana pun sulit bertahan, saya akan menjadi lebih pesimis. Selanjutnya saya akan mengamati apakah keluarnya proyek ini menyebar, dan tidak menghakimi seluruh jalur hanya berdasarkan nasib satu proyek.Pengeluaran kartu pembayaran stablecoin global pada bulan September mencapai 1,231 juta USD, dengan total kumulatif sekitar 3,394 juta USD pada kuartal ketiga. Pengeluaran bulanan RedotPay sekitar 403 juta USD, pangsa pasarnya turun dari sekitar 85% menjadi sekitar 33%.
Yang paling menarik dari data ini bukanlah totalnya, melainkan pergeseran pangsa pasar. Kartu pembayaran stablecoin secara permukaan adalah produk on-chain, namun pada dasarnya masih merupakan bisnis hilir dari organisasi kartu tradisional, di mana sebagian besar transaksi akhirnya diselesaikan oleh Visa. Penerbit kartu bisa berganti-ganti, tapi saluran penyelesaian tidak bisa diganti, jadi batas atas dan risiko pasar ini sepenuhnya berada di tangan pihak lain.
RedotPay yang sebelumnya sangat dominan turun menjadi sepertiga, menunjukkan loyalitas pengguna yang sangat rendah. Kompetisi produk jenis ini hanya tiga hal: apakah benar-benar bisa digunakan untuk bertransaksi, apakah dana cepat masuk, dan apakah pengendalian risikonya ketat. Begitu subsidi berhenti dan tarif naik, pengguna langsung pindah, sehingga skala yang dibangun sebelumnya seperti kastil pasir.
Bagi pemegang kartu biasa, standar penilaian sangat sederhana: jangan hanya melihat persentase cashback yang dipromosikan, tapi tanyakan dulu organisasi kartu mana yang mendukung, jalur penyelesaian yang digunakan, dan siapa yang bertanggung jawab jika terjadi masalah. Stablecoin bertanggung jawab untuk penyelesaian, organisasi kartu bertanggung jawab untuk saluran, jika salah satu gagal, kartu itu hanya menjadi selembar plastik.
Dari sisi pasar, data pengeluaran jenis ini merupakan variabel lambat untuk pasokan $USDT dan $USDC, tidak menjadi pendorong harga jangka pendek, tapi mencerminkan permintaan pembayaran nyata yang sedang berkembang, sebagai catatan bahwa stablecoin bergerak dari alat perdagangan menuju pembayaran sehari-hari. Yang patut diikuti adalah apakah RedotPay bisa menghentikan penurunan pada kuartal berikutnya.#苹果新CEO迎来iPhone18首份成绩单
🔥Malam sebelum laporan keuangan Apple: Semakin baik penjualan iPhone, apakah Wall Street pasti semakin optimis?
Pada 2 November, Apple (AAPL) akan mengumumkan laporan keuangan FY2026 Q4, CEO baru John Ternus akan memimpin konferensi telepon untuk pertama kalinya, ujian sebenarnya bukan berapa banyak iPhone yang terjual, melainkan apakah pertumbuhan dapat diterjemahkan menjadi keuntungan.
Penjualan awal sudah menunjukkan perbedaan: Data Counterpoint menunjukkan, penjualan global seri iPhone 18 Pro dalam tiga minggu pertama meningkat 3,1% secara tahunan, di China naik 29%, di AS turun 4%, di Jepang turun 27%. Pasar China menjadi sorotan, namun juga mengungkap ketidakseimbangan pertumbuhan berdasarkan wilayah.
**Titik balik transaksi sebenarnya ada di tiga hal:** ① Apakah pendapatan dapat melampaui panduan perusahaan sebelumnya dengan pertumbuhan tahunan 9%—11%; ② Apakah kenaikan biaya penyimpanan dan keterbatasan pasokan akan menekan margin kotor; ③ Apakah CEO baru dapat memberikan peta jalan AI dan pertumbuhan yang dapat dipercaya. Kuartal lalu perusahaan memperkirakan margin kotor 47%—48%, panduan kali ini lebih penting daripada sekadar pendapatan yang melebihi ekspektasi.
**Logika transaksi:** Kinerja yang melebihi ekspektasi tidak selalu berarti harga saham naik. Jika pasar sudah memperhitungkannya, panduan keuntungan atau narasi AI yang kurang dari ekspektasi masih bisa menyebabkan "realisasi keuntungan". Menurut Anda, garis utama laporan keuangan kali ini adalah siklus penggantian iPhone, biaya penyimpanan, atau apakah Ternus dapat menopang valuasi AI Apple?Analisis xdm, laporan keuangan Google $GOOGL ini, cloud sangat bagus, yang lain kurang bagus. Pendapatan kuartal ketiga 127,6 miliar USD, naik 25%, untuk pertama kalinya dalam empat tahun pendapatan dan laba keduanya tidak memenuhi ekspektasi. Laba per saham 2,12, ekspektasi 3,01, terutama karena saham SpaceX dan lainnya rugi 8,66 miliar, kuartal sebelumnya bagian ini masih untung 99 miliar.
Yang bisa diandalkan hanya cloud: pendapatan 30,7 miliar, naik lebih dari dua kali lipat, margin laba 36%. Pencarian 63,3 miliar, naik 12%, di bawah ekspektasi. Yang benar-benar menakutkan adalah arus kas, arus kas bebas kuartal tunggal negatif 9,07 miliar, utang jangka panjang naik dari 21,6 miliar setahun lalu menjadi 125,1 miliar. Pengeluaran tahun 2027 hanya disebutkan akan meningkat signifikan, detail ditunda sampai kuartal keempat, pasar langsung memperkirakan lebih dari 300 miliar.
Harga saham ditutup di 324,89, setelah jam perdagangan sempat turun lebih dari 10%, ke sekitar 290.
Titik dihitung dari titik terendah Maret tahun ini 271,7 ke titik tertinggi Mei 408,2 menggunakan Fibonacci. 0,786 di 301, tepat berada di bawah area konsentrasi kepemilikan saham terpadat tahun lalu antara 300 sampai 320, setelah jam perdagangan sudah tembus ke bawah. Kepemilikan saham antara 290 sampai 295 sangat tipis, lebih bawah lagi ada area padat antara 275 sampai 287, 1,0 di 271,7. Ke atas, pertama lihat apakah bisa kembali menutup 301, jika bisa ada peluang untuk kembali ke 0,618 di 324, yaitu posisi gap; 340 adalah retracement 0,5 plus area kepemilikan saham terberat hampir setengah tahun.
Malam ini pembukaan pasar apakah bisa bertahan di 300, lebih penting daripada laporan keuangan itu sendiri. #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ kenapa Hasil FOMC di jam 1 tadi pagi ga buat market volatile?
Well, karena marketnya gerak duluan sebelum news itu di umumin dan itu wajar.$BTC pagi ini terlihat melemah lagi ke 80.9k expecting dia sweep 78.4k sebelum naik Keputusan pukul dua dini hari, suku bunga tidak berubah sama sekali, yang berubah hanya satu kalimat.
The Fed tetap diam, 3,75%-4,00%, sembilan dari sepuluh orang menebak hasilnya dengan benar; tapi Ketua Powell menambahkan "Inflasi masih terlalu tinggi", naskah Desember diam-diam berubah dari penurunan suku bunga menjadi kemungkinan kenaikan suku bunga. Menurut buku teks ini adalah berita buruk, tapi BTC tidak turun, saat ini tercatat 80.926, kembali di atas 80 ribu, Nasdaq juga naik 0,27% semalam.
Pengamatan saya: Ucapan hawkish tidak menggoyahkan harga, menunjukkan bahwa pembelian di atas 80 ribu adalah uang sungguhan—minggu ini terendah hanya sampai 80.151, level kunci tidak pernah ditembus, sentimen stabil lebih dulu daripada harga.
Saya memilih menunggu dalam jangka pendek: selama 80 ribu tidak ditembus, tidak seharusnya short, tapi ekspektasi kenaikan suku bunga Desember mungkin belum sepenuhnya dihargai, volatilitas mungkin hanya tertunda. Menurut Anda, apakah benar akan ada kenaikan suku bunga Desember, atau Powell hanya melempar smoke bomb?
Ini adalah pengamatan pasar pribadi, data sampai hari ini, bukan merupakan saran investasi; aset kripto sangat volatil, harap lakukan penilaian mandiri dan tanggung risiko sendiri (DYOR).Saat saya menjelaskan pinjaman dengan jaminan kepada pemula, hal yang paling ingin saya koreksi adalah "pinjam sebanyak yang bisa dipinjam". Melihat pesan ini, saya teringat konsep yang mudah membingungkan: batas pinjaman yang tersedia, bukan batas pinjaman yang aman.
Aave telah meningkatkan batas pinjaman Bitcoin dan Ether untuk V3 dan V4. Di dalam Core, peminjam WBTC dan cbBTC dengan jaminan yang sama bisa mendapatkan sekitar 11% batas pinjaman tambahan.📌 Contoh sederhana dengan 11% ini: jika semua batas tambahan dipinjam, maka jaminan tidak bertambah, tapi utang bertambah; menurut penjelasan materi, ruang penurunan harga yang bisa ditanggung setelah pinjaman penuh akan menyusut.
Saya berpendapat, penyesuaian ini membantu perputaran dana, tapi untuk pemula yang terbiasa meminjam maksimal, edukasi risiko lebih penting: peningkatan batas memberikan pilihan, tapi meminjam penuh akan mempersempit buffer. Kesalahan paling umum adalah menganggap batas maksimum yang diizinkan platform sebagai garis kontrol risiko pribadi. Apa lagi yang belum dipahami pemula tentang perbedaan "batas pinjaman" dan "garis likuidasi"? Mari berdiskusi di komentar.$SOL
Deposit untuk satu akun token SOL akan turun dari satu koma enam menjadi nol koma enam. Jangan remehkan uang ini, setiap akun token di blockchain harus membayar "sewa" ini, dengan jumlah akun di seluruh jaringan mencapai ratusan juta.
Penurunan sewa kali ini disebut SIMD-0437, dilakukan dalam lima tahap, tahap terakhir menurunkan biaya per byte dari 6960 lamports menjadi 696, total penurunan mencapai sembilan puluh persen. Anza sedang mendorong validator, sebelum 30 Oktober memindahkan dua puluh persen staking ke versi kandidat Agave 4.4 untuk uji coba, dengan rencana resmi peluncuran penuh pada November.
Pasar sama sekali tidak merespons hal ini. SOL sekarang di 101,6, dalam 24 jam bergerak di antara 100,5 hingga 103,9, dengan biaya transaksi sepersepuluh ribu, tidak banyak dan tidak sedikit.
Menurut saya, penurunan sewa ini untuk menghemat biaya bagi penerbit token dan pengembang aplikasi, bukan untuk memberikan tekanan beli di pasar sekunder. Dengan biaya di blockchain menjadi murah dan akun token bisa dibuat dengan mudah, ini adalah kabar baik bagi para pengusaha. Bagi yang memegang SOL, penawaran dan permintaan tidak berubah sama sekali.
Saya sendiri bulan ini belum pernah membuka posisi beli sekali pun. Melihat upgrade teknis yang terus berlanjut, harga tetap stagnan, saya hanya bisa bercanda: mereka menurunkan sewanya, saya yang rugi selisih harga.
#10月FOMC利率决议即将公布 Keputusan FOMC dini hari telah diumumkan! Terdapat perbedaan pendapat hawkish yang tersembunyi, arah pasar sudah ditetapkan🔥
The Fed mempertahankan suku bunga pada 3,75%–4,00% dengan suara 10:2. Yang perlu diwaspadai, dua pejabat mendukung kenaikan suku bunga 25bp, dan Cook bahkan memberikan suara menentang untuk pertama kalinya, perbedaan pendapat hawkish menjadi sangat jelas.
Keputusan menaikkan penilaian ekonomi dari "stabil" menjadi "ekspansi kuat", mengonfirmasi ketahanan ekonomi, konsumsi, dan pengeluaran modal, sekaligus menegaskan inflasi masih tinggi, menjaga ruang fleksibilitas kebijakan moneter. Konferensi pers cenderung hawkish, menolak ekspektasi pelonggaran inflasi, tidak memberikan sinyal penurunan suku bunga, menekankan bahwa suku bunga saat ini hanya diperketat, bukan diketatkan.
Gambaran makro sepenuhnya mengunci logika suku bunga tinggi lebih lama: Obligasi AS tenor 10 tahun bertahan di atas 5%, dolar berfluktuasi tinggi sulit turun dalam, emas bergerak sideways karena tarik ulur antara bullish dan bearish, sektor saham AS semakin terpecah, aset dengan valuasi tinggi terus mendapat tekanan.
Fokus data inti selanjutnya adalah tiga hal: PCE inflasi malam ini, data nonfarm payroll minggu depan, dan harga minyak internasional. Jika inflasi kembali melebihi ekspektasi, kemungkinan kenaikan suku bunga Desember akan melonjak; hanya jika pasar tenaga kerja melemah, maka pola hawkish dapat berbalik, ini juga merupakan titik balik kunci tren di dunia kripto❗
⚠️ Risiko makro meningkat, volatilitas pasar bertambah, kendalikan posisi dengan ketat! Ini bukan saran investasi
#10月FOMC利率决议即将公布 $ETH
Hari ini saya melihat antrean staking, jumlah staking baru jelas berkurang, sedangkan antrean keluar justru perlahan bertambah.
Ada yang menafsirkan bahwa sebagian dana staking berencana untuk direalisasikan dan keluar, sehingga akan ada tekanan jual di kemudian hari, ada juga yang berpendapat ini hanya rotasi portofolio institusi, bukan penjualan besar-besaran.
Dulu setiap kali saya melihat antrean keluar memanjang, saya langsung pasang posisi short lebih awal, beberapa kali gagal, karena banyak staking yang keluar hanya dipindahkan ke tempat lain, tidak selalu dijual menjadi spot.$BTC bergerak mendatar di sekitar 80.898, dengan fluktuasi 24 jam hanya 1,8%. The Fed yang cenderung hawkish ditambah laporan keuangan saham teknologi yang mengecewakan membuat harga koin hampir tidak bergerak. Data likuidasi semakin memperjelas masalah, posisi short dilikuidasi sebesar 16,86 juta USD, sedangkan posisi long hanya 9,7 juta USD. Setelah menyentuh 80.355,4, posisi short yang mengejar harga mengalami kerugian. Tingkat pendanaan untuk tiga periode berada di antara 0,0062% hingga 0,0080%, dan para long tidak memanfaatkan kesempatan untuk menambah leverage. Sikap di pasar opsi justru sebaliknya. DVOL 37,3 tidak tinggi, tetapi rasio put/call transaksi mencapai 1,22, menunjukkan ada yang membeli proteksi dengan harga murah memanfaatkan volatilitas, sebagai antisipasi reaksi berantai setelah pembukaan saham teknologi AS. Rasio put/call posisi terbuka adalah 0,80, menunjukkan posisi keseluruhan masih condong ke long. Penilaian saya adalah $BTC akan terus berfluktuasi antara 80.355,4 hingga 81.800. Dampak makroekonomi kali ini terutama menekan sektor saham teknologi AS dan belum merambat ke pasar kripto. Syarat bearish: menembus di bawah 80.355,4, disertai rasio put/call transaksi yang terus naik dan tingkat pendanaan menjadi negatif, menandakan sentimen risk-off sudah sampai dan penurunan akan berlanjut. Sebaliknya, jika menembus di atas 81.800, tekanan short kali ini akan sia-sia.$BTW Saya curiga kalau si bandar ini menahan harga di posisi tinggi yang bukan naik tapi juga bukan turun, sebuah koin baru dengan kapitalisasi pasar setinggi ini bahkan setelah dibuka sepenuhnya masuk dalam 10 besar kapitalisasi pasar, sepertinya ingin memancing short squeeze tapi dengan kapitalisasi pasar setinggi ini semakin ditarik semakin banyak yang short. Trader lain biasanya akan menarik harga naik tajam untuk memaksa short squeeze lalu cepat turun, tapi dia malah setiap kali menarik harga naik tajam tidak turun, malah sideways di posisi tinggi cukup lama memberi kesempatan orang lain untuk short. Koin yang aneh ini kapitalisasi pasarnya tinggi, semakin ditarik semakin banyak yang short.Saya tidak menyentuh leverage tinggi, melihat peningkatan aliran keluar dari bursa juga tidak langsung saya anggap sebagai sinyal kenaikan harga. Analis CryptoQuant CoinNiel menyatakan, Bitcoin mengalami aliran masuk bersih 7.278 koin dari bursa pada 26 Oktober, berubah menjadi aliran keluar bersih 12.702 koin pada tanggal 27, namun bukti yang ada masih mendukung posisi netral.
Saya melihat ini sebagai sinyal kecil dari sisi pasokan, bukan bukti perubahan nilai jangka panjang. Dalam 7 hari terakhir, ada 4 hari dengan aliran masuk bersih, perubahan harian saja belum menunjukkan keberlanjutan; LTH-SOPR pemegang jangka panjang turun mendekati titik impas juga tidak bisa langsung membuktikan volume penjualan berkurang. Koin yang keluar dari bursa dan adanya orang yang terus mau membeli pada akhirnya adalah dua hal yang berbeda.
Saya sendiri tetap memegang tanpa bergerak, terus mengamati apakah aliran keluar bersih bisa berlanjut, tidak mengambil satu hari data untuk memberi keberanian pada diri sendiri. Leverage bisa memperbesar kesalahan penilaian, saat sinyal seperti ini belum solid, saya lebih memilih untuk lebih lambat.Bisnis cloud Google melonjak 103%, tapi harga sahamnya justru turun hampir 10%! Microsoft hanya naik 48%, malah jadi favorit pasar.
Keduanya adalah raksasa AI, sama-sama berjuang membangun pusat data, tapi harga saham setelah jam perdagangan bergerak ke dua arah yang berbeda.
① Laporan keuangan Microsoft ini memang kuat
Pendapatan kuartalan 92,3 miliar USD, naik 19% YoY, laba bersih 36,6 miliar USD.
Yang paling mencolok adalah Azure, pendapatannya naik 48%, bahkan melebihi ekspektasi pasar.
Microsoft tidak hanya membuktikan ada permintaan AI, tapi juga membuktikan permintaan itu bisa terus berubah menjadi pendapatan bisnis cloud.
Setelah laporan keuangan keluar, harga saham sempat naik setelah jam perdagangan.
② Google lebih menarik, bisnis cloud yang tumbuh dua kali lipat pun tidak cukup
Pendapatan kuartalan Google 127,6 miliar USD, naik 25% YoY.
Pendapatan Google Cloud 30,7 miliar USD, naik 103% YoY.
Melihat dua angka ini saja, siapa yang berani bilang bisnis AI Google tidak bagus?
Pendapatan keseluruhan Google tidak mencapai ekspektasi Wall Street, laba bersih turun sekitar 25% YoY, dan arus kas bebas kuartalan bahkan negatif 9,07 miliar USD.
Bisnis cloud tumbuh cepat, tapi berapa banyak kas yang tersisa di perusahaan itu benar-benar hal yang berbeda.
③ Apa sebenarnya yang dikhawatirkan Wall Street kali ini?
Saya rasa bukan karena AI tidak dipakai, justru sebaliknya, data bisnis cloud Microsoft dan Google menunjukkan permintaan sangat kuat.
Masalahnya adalah kecepatan menghasilkan uang, apakah bisa mengejar kecepatan pengeluaran. #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ $GOOGL $MSFT Posisi short yang dilikuidasi bukan karena salah arah
$ETH malam ini dilikuidasi lebih dari tiga puluh tujuh juta dolar.
Dari jumlah itu, posisi short mencapai 80%, posisi long hanya lebih dari enam juta.
Cara menghitungnya: likuidasi dicatat dari dua sisi.
Satu sisi adalah posisi long yang dijual, sisi lain posisi short yang dibeli kembali.
Harga hanya naik kurang dari dua poin, tapi posisi short mencapai 80%.
Ini menunjukkan posisi yang dilikuidasi baru dibuka.
Apa yang sebenarnya dilakukan: posisi short bertaruh harga turun.
Harga naik sedikit, margin tidak cukup.
Sistem membelikan kembali untuk menutup posisi, pembelian kembali ini malah mendorong harga naik.
Posisi short berikutnya jadi tidak cukup.
Setelah posisi short hampir habis dilikuidasi, pembeli yang mendorong harga naik juga berkurang.
#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
#$ETH $UNITREE 《Laporan Keuangan Q3 Yushi Technology "Pendapatan Naik tapi Laba Tidak Bertambah", Namun Tarif Negatif Kontrak UNI Sedang "Menghukum" Posisi Pendek》
Tahan! Selama tarif pendanaan negatif, dalam jangka pendek masih condong ke arah bullish!
Malam tadi Yushi Technology (688836) merilis laporan keuangan Q3 pertama setelah IPO, datanya memang kurang menggembirakan: pendapatan 665 juta yuan, naik 69,93% secara tahunan, tapi laba bersih yang dapat diatribusikan ke pemilik hanya 113 juta yuan, turun 17,37% secara tahunan, dan turun tajam 49,55% secara kuartal, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 224 juta yuan. Beban utama berasal dari lonjakan biaya riset dan pengembangan—biaya R&D kuartal Q3 sebesar 127 juta yuan, naik 249,6% secara tahunan, proporsi terhadap pendapatan naik menjadi 19,1%; ditambah margin kotor turun dari 59,75% menjadi 54,02%, kontradiksi pendapatan naik tapi laba tidak bertambah menjadi semakin jelas.
Secara fundamental, ini adalah laporan keuangan yang membuat posisi bullish jangka pendek agak tidak nyaman. Namun reaksi pasar kontrak UNIUSDT jauh lebih menarik dibandingkan laporan keuangan itu sendiri.
Terjadi ketidaksesuaian struktural yang khas di sini: laporan keuangan yang negatif mengindikasikan "harga harus melemah", tapi tarif negatif yang ekstrem justru "menghukum posisi pendek". Posisi pendek sudah benar arah prediksinya, tapi mungkin terpaksa tutup posisi karena tidak tahan menanggung biaya pendanaan yang terus menerus, yang pada gilirannya memberikan dukungan beli pasif pada harga. Titik terendah 92,38 dengan cepat ditarik kembali ke sekitar 96, yang dalam beberapa hal adalah jejak pertempuran di pasar ini.
Laporan keuangan adalah variabel lambat, tarif pendanaan adalah variabel cepat. Kontrak UNI hari ini, variabel cepat lebih layak dihormati daripada variabel lambat.Hitungannya, jika pengguna WBTC dan cbBTC di Core meminjam hingga batas baru, jaminan per unit pinjaman akan berkurang sekitar 10%. Ini adalah cara lain untuk mengkuantifikasi tambahan batas sekitar 11%; kabar ini adalah Aave menaikkan batas pinjaman jaminan Bitcoin dan Ether di V3 dan V4.
① Penyesuaian mencakup V3 dan V4, tapi peningkatan sekitar 11% hanya secara eksplisit berlaku untuk peminjam WBTC dan cbBTC di Core. Saya tidak akan langsung menerapkan parameter lokal ke semua aset, jadi cakupan dan ukuran peningkatan kabar ini harus dilihat secara terpisah.
② Dengan jaminan yang sama, bisa meminjam sekitar 11% lebih banyak tanpa perlu menambah jumlah jaminan terlebih dahulu. Penilaian saya, ini lebih berarti bagi peminjam yang sudah butuh perputaran dana, merupakan peningkatan efisiensi penggunaan modal, bukan manfaat langsung untuk semua pengguna.
③ Jika meminjam penuh tambahan batas sekitar 11% ini, ruang untuk menahan penurunan harga akan menyusut. Batas ini opsional, risikonya tergantung cara pemakaiannya; jika hanya disimpan sebagai cadangan, maka tidak sama dengan sudah menambah utang, ini dugaan saya.
Saya melihat ini sebagai kabar baik karena alat pinjaman menjadi lebih fleksibel, bukan langsung sebagai kabar baik untuk harga koin. Kebiasaan saya menghitung seperti ini mungkin terdengar pesimis, tapi selanjutnya saya lebih ingin melihat margin keamanan yang sesuai dengan parameter spesifik, mengingatkan diri sendiri untuk tidak menganggap "bisa meminjam" sebagai "harus meminjam".💻 Saya ingin membongkar ini berdasarkan tinjauan kode. Input: Pendiri CryptoQuant, Ki Young Ju, mengatakan bahwa arus masuk bersih ETF tahun ini hampir nol, Bitcoin hanya turun 7%; dia memperkirakan setelah ketidakpastian pemilihan paruh waktu AS mereda dan arus masuk ETF pulih, momentum bullish akan kembali.
Logikanya adalah permintaan lemah, harga bertahan, jadi paus lama dan penambang mungkin tidak menjual banyak. Saya merasa bukti untuk dugaan "tekanan jual habis" tidak cukup, lebih baik fokus meninjau narasi pemilihan.
Ada dua potensi bug: arus masuk bersih hampir nol tidak berarti tidak ada dana yang masuk dan keluar selama periode tersebut; harga yang kuat mencerminkan hasil dari pembeli dan penjual, tidak bisa langsung menentukan siapa yang tidak menjual, mungkin ada pembeli lain yang menampung—ini adalah dugaan saya.
Jika saya mengubah logika ini, saya akan memeriksa data transfer dari pemegang lama dan penambang, lalu membahas tekanan jual, bukan menggunakan harga sebagai catatan penjual. Tolong bantu tinjau: indikator apa yang bisa membedakan "tidak ingin menjual" dan "menjual tapi ada yang membeli"?Tingkat cakupan cadangan sebesar 87,07%, saya akan menganggapnya sebagai dasar diskon kepercayaan, bukan sebagai bukti realisasi sentimen positif. Sedikit menyiram air dingin: perbaikan cakupan tidak berarti L-BTC harus dihargai berdasarkan cadangan penuh. Dalam berita, satu transfer 50 BTC menurunkan defisit menjadi 550 BTC, penukaran pengguna masih bisa dilakukan, tetapi penebusan jangkar federasi reguler masih dibatasi. Saya lebih pesimis terhadap premi sentimen dari berita ini, bukan karena melihat penambahan cadangan lalu harus bersikap bearish.
Saya terjebak pada dua logika. Jika cakupan belum mencapai penuh, masih ada jarak antara cadangan dan kewajiban terkait; jika pasar langsung mengartikan "masih bisa ditukar" sebagai "risiko cadangan sudah hilang", saya pikir itu salah paham. Selain itu, satu transfer membuktikan ada dana yang masuk, tapi tidak bisa hanya berdasarkan itu menilai apakah perbaikan selanjutnya berkelanjutan. Menurut dugaan saya, jika penambahan dana tidak berkelanjutan, maka kepercayaan yang dibangun dari perbaikan kali ini masih bisa terganggu oleh perubahan cadangan berikutnya.
Tentu, pihak bullish juga mungkin benar: jika pengungkapan selanjutnya bisa memverifikasi cadangan terus ditambah, sumber penambahan jelas, dan pembatasan penebusan juga benar-benar dilonggarkan, saya akan menarik kembali interpretasi bearish saya terhadap berita ini. Kebiasaan saya adalah lebih baik mengakui perbaikan sedikit terlambat, daripada menganggap masalah sudah selesai terlalu cepat. Untuk perbaikan cakupan kali ini, kalian lebih condong bullish atau bearish? Jelaskan alasannya: apakah kalian lebih menghargai kenaikan proporsi, atau keberlanjutan penambahan dana?#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
Data dana sangat berfluktuasi. Arus masuk harian sebesar 110 juta USD, tetapi akumulasi Oktober masih mengalami arus keluar bersih sebesar 202 juta USD; dua hari sebelumnya baru saja mengeluarkan 774 juta, keesokan harinya kembali masuk. Dana ETF seperti bandul, mengikuti harga, bukan "uang pintar" yang secara aktif menopang pasar.
Di balik fluktuasi ini adalah perubahan struktur partisipan. Data Galaxy Research menunjukkan, setelah arbitrase tunai habis, 9 hedge fund dan bank mengurangi eksposur ETF sekitar 68.000 BTC, sementara platform kekayaan dan dana kedaulatan mengambil alih. Uang cepat keluar, uang lambat masuk—pembelian tidak hilang, hanya berganti pemilik.
Kunci stabilitas bukan pada laporan mingguan ETF, melainkan pada harga itu sendiri. Harga BTC saat ini sekitar 80.500, hambatan pertama di atas adalah 80.600-81.000 (dukungan lama yang berubah menjadi resistensi), hanya jika berhasil menembus kembali dianggap pulih; di bawahnya 78.500-79.500 adalah garis tren dukungan saat ini, jika gagal bertahan maka 75.500 menjadi titik penentu.
Strategi hanya dua kalimat: Jika sudah ada posisi, pasang stop loss di bawah 78.500; jika belum ada posisi, tunggu penurunan ke sekitar 79.500 dengan volume menurun dan stabil untuk membeli kembali, atau tunggu volume naik dan menembus 81.000 untuk mempertimbangkan posisi dari sisi kanan. Hedge fund keluar, dana kedaulatan masuk—jangan terburu-buru memilih sisi sebelum arah jelas. $BTC $ETH $ZEC