wesley教授
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Am Montag hat sich der US-Aktienmarkt gleich zu Handelsbeginn verändert: Der Dow Jones stieg um 1 %, die Chipaktien schossen kollektiv nach oben, Gold steigt weiterhin, während der Ölpreis um 6 % gefallen ist. Die Risikobereitschaft scheint zurückzukehren. Aber schau dir $BTC an, es bleibt um die 78.000 unverändert, es ist nicht mit diesem Anstieg mitgegangen.
Ich halte tatsächlich noch Long-Positionen, ich weiß, dass wieder jemand mit dem Yin-Yang-„Short-Gott-Flaggenwechsel“ kommen wird. Klarstellung: Das ist kein Glaube, sondern eine Quote. Überverkauftes Rebound plus einige Katalysatoren im Kalender, das Bild sieht so aus, bei niedrigfrequenten großen Einsätzen wird gesetzt, man kann nicht nur wegen des Images short gehen.
Aber dass BTC heute nicht mitsteigt, ist genau das Signal, auf das ich achte. Risikoreiche Assets bewegen sich alle, es bleibt still, das zeigt, dass das Geld im Markt noch abwartet. Ich halte die Long-Positionen, den Finger am Abzug. Wie seht ihr das, ist das eine Kraftansammlung oder fehlt die Kraft?
Am selben Vormittag spaltete sich der asiatische Aktienmarkt in zwei Hälften. Der Hang Seng Tech Index in Hongkong stieg um 2,85 %, AI-Hardware, Halbleiter und optische Kommunikation führten die Rallye an; im Gegensatz dazu erreichte der Straits Times Index in Singapur den niedrigsten Stand seit Juli, und obwohl die südkoreanischen Exportdaten beeindruckend waren, schwächte sich der Won aufgrund des Abzugs ausländischer Investoren vom Aktienmarkt deutlich ab.
Lass dich nicht von den roten oder grünen Zahlen eines einzelnen Marktes täuschen. Wenn an einem Tag einige um 3 % steigen und andere neue Tiefststände erreichen, bedeutet das, dass das Geld nicht abfließt, sondern innerhalb Asiens umverteilt wird – von den Märkten, die von ausländischem Kapital ausgeblutet werden, hin zu Bereichen wie AI-Hardware, die noch Potenzial und Geschichten zu erzählen haben.
Beim Beobachten des Marktes sollte man nicht nur auf die Kursbewegungen eines Index achten, sondern auf die Kapitalflüsse. Dort, wo Geld hineinfließt, ist die Geschichte noch nicht zu Ende; dort, wo Geld abgezogen wird, hält auch die beste Fundamentalanalyse dem Verkaufsdruck nicht stand. Es ist viel hilfreicher, zu verfolgen, wohin das Geld fließt, als nur auf die Kursentwicklung eines Index zu schauen.
Am Dienstag tagt die Reserve Bank of Australia, und von 32 Ökonomen setzen 31 auf eine Zinserhöhung, nur eine Person von der Deutschen Bank tippt auf eine Pause. Letzte Woche gab es bei der Reserve Bank of Neuseeland eine überraschende Zinspause.
Genau solche Situationen mag ich. Wenn ein Ergebnis vom Markt zu 100 % eingepreist ist, kann man mit der richtigen Richtung kaum Geld verdienen – eine Zinserhöhung bestätigt nur die Erwartungen, der Preis bleibt unverändert; aber wenn keine Zinserhöhung erfolgt, werden der Australische Dollar und kurzfristige Anleihen sofort neu bewertet, und die Quoten sind um ein Vielfaches zu deinen Gunsten.
Trading und Kartenspielen folgen demselben Prinzip: Wenn alle auf eine Seite setzen, liegt der wahre Wert auf der Gegenseite. Es geht nicht darum, auf Außenseiter zu wetten, sondern zu lernen, nur dann große Einsätze zu machen, wenn die Quoten stark asymmetrisch sind, und sonst die Hände ruhig zu halten. Niedrige Frequenz, große Einsätze, Warten auf Asymmetrien – das sind die Dinge, die langfristig überleben, nicht das tägliche Raten von Kursanstiegen oder -rückgängen.
Überall wird dir beigebracht, wie du die Schlagzeilen aus dem Nahen Osten als Absicherungsstrategie nutzen kannst, aber ich zeige dir eine unbeachtete Zahl: Die Strompreise in Tokio, Japan, haben gerade den höchsten Stand seit September 2022 erreicht, der LNG-Spotpreis ist auf 34 US-Dollar pro Million British Thermal Units gestiegen, mehr als das Dreifache vor dem Krieg.
Das ist der wahre Übertragungsweg dieses Spiels im Nahen Osten. Öl- und Gaspreise bleiben hoch, treiben zuerst die Inflation an, verhindern dann, dass die Renditen der Länder fallen, und am Ende leiden alle Risikoanlagen gemeinsam. Mitsubishi UFJ hat heute ganz klar gesagt: Die steigenden US-Renditen zusammen mit hohen Ölpreisen werden die Währungen und Vermögenswerte der Schwellenländer weiterhin unter Druck setzen.
Also hör auf, den Krieg als positiven Faktor zu sehen und blind in Absicherungen zu investieren. Die wahre Preisbildung lautet – dies ist ein Konflikt, der wie eine Zinserhöhung gehandelt wird. Dass Gold in den letzten Tagen ebenfalls gefallen ist, ist die beste Erinnerung: Die Absicherungsnarrative funktionieren in diesem Spiel nicht.
AI, das in dieser Runde härteste Ziel, beginnt nachzugeben. OpenAI hat sein Finanzierungsziel in dieser Runde um 10 Milliarden US-Dollar gesenkt, die Bewertung wurde auf 1,25 Billionen heruntergestuft. Achtung, das ist der Primärmarkt, die begehrteste Karte, die sich selbst im Preis senkt.
Viele sehen den Rückgang der letzten Tage noch als Korrektur und denken, sie könnten bei einem starken Rückgang zugreifen. Ich sage immer, das ist eine Entschuldung, keine Korrektur, der Beweis liegt hier: Es ist kein stimmungsgesteuerter Ausverkauf am Sekundärmarkt, sondern selbst die Preisgestaltung auf der Finanzierungsseite zieht sich zurück. Die Nachfrage ist echt, die Anzahl der AI-Anfragen hat sich in einem Jahr um das Tausendfache erhöht, aber echte Nachfrage bedeutet nicht automatisch einen angemessenen Preis.
Eine Blase platzt nie bei den schlechtesten Assets, sondern beginnt bei den teuersten und am meisten geglaubten. $BTC als Schatten eines Risikoassets – in solchen Zeiten sollte man nicht erwarten, dass es unversehrt bleibt. Die kleine Position, die ich halte, warte ich auf den richtigen Zeitpunkt, nicht auf einen Tiefstkurs.
Ein Signal, das von den Schlagzeilen aus dem Nahen Osten und den US-Aktienmärkten überdeckt wird: Die asiatische Fertigung kühlt sich kollektiv ab. Der PMI der südkoreanischen Fertigung fiel im Oktober von 53,9 auf 51,3, der von Taiwan von 56,7 auf 54,9 – beide gehen nach unten.
Aber im gleichen Südkorea stiegen die Chip-Exporte im Oktober im Jahresvergleich um 259 %. Wenn man diese beiden Grafiken übereinanderlegt, wird klar: Die reale Fertigung kühlt ab, das gesamte Volumen wird von AI und Halbleitern auf einer einzigen starken Säule getragen. Diese Divergenz kann keine umfassende Risikobereitschaft stützen, sie führt nur dazu, dass das Kapital sich immer mehr auf wenige Narrative konzentriert, und bei einer kleinen Schwäche kommt es zu Panikverkäufen.
Also betrachtet die jüngste Erholung nicht als Beweis für eine wirtschaftliche Aufhellung, der Grundton bleibt Entschuldung. Die heißen Bereiche sind zu heiß, die kalten Bereiche frieren ein, und bei $BTC ist die Volumen-verringerte Erholung ähnlich. Welcher Grafik vertraut ihr mehr?
Der Yen ist auf die 157er-Marke gefallen, und der japanische Finanzminister Satsuki Katayama hat heute Morgen mehrfach betont: Die Stabilität des Devisenmarktes ist von entscheidender Bedeutung, und bei unkontrollierten Bewegungen wird eingegriffen. Merkt euch, verbale Interventionen sind oft der Vorbote für tatsächliche Maßnahmen.
Warum beobachte ich diese Entwicklung so genau? Der Yen ist der unsichtbare Hebel im globalen Carry-Trade. Sobald Japan gezwungen ist, den Yen aufzuwerten oder tatsächlich einzugreifen, werden die mit Yen gehebelten Positionen gezwungen, geschlossen zu werden. Die ersten, denen der Treibstoff entzogen wird, sind die Risikoanlagen, die nur durch überverkaufte Gegenbewegungen gestützt werden, $BTC kann sich dem nicht entziehen.
Deshalb halte ich in solchen Zeiten meine Positionen sehr leicht und habe ausreichend Bargeld, um nicht auf die dünne Gegenbewegung aufzuspringen und nachzulegen. Die wirklichen Variablen liegen nicht in der heutigen Kerze, sondern auf der Seite von Yen und US-Staatsanleihen. Beobachtest du den Preis, um die Richtung zu erraten, oder achtest du darauf, wer heimlich Hebel auf- oder abbaut?
Manche beobachten am Wochenende, wie $BTC bei etwa 78.000 unverändert bleibt, und fangen an zu raten, wer im Bullen- oder Bärenkampf gewinnt. Die Richtung am Wochenende zu beurteilen, ist am wenigsten sinnvoll.
Der Preis wird tatsächlich heute durch das Optionsverfalldatum festgenagelt – Market Maker halten eine Menge Positionen und neigen instinktiv dazu, den Spotpreis auf den Kurs zu ziehen, bei dem die meisten Optionen wertlos verfallen, im Fachjargon Max Pain genannt. Am Wochenende gibt es ohnehin wenig Volumen, schon kleine Kauf- oder Verkaufsaufträge können den Preis bewegen, und sobald diese Kraft des Festnagelns einsetzt, klebt der Markt wie mit Klebstoff.
Also sollte man dieses kleine Störsignal am Wochenende nicht zur Prognose für die nächste Woche nehmen. Diese Kraft löst sich am Montag mit der Markteröffnung und dem zurückkehrenden Volumen wieder auf. Die wirklichen Variablen stehen im Kalender der nächsten Woche: US ISM Manufacturing Daten, die Mittwochs stattfindenden Zwischenwahlen und die Freitags-Arbeitsmarktdaten – jeder einzelne kann den Markt ordentlich durcheinanderwirbeln.
Das Wochenende ist nur eine Übergangsphase, nächste Woche geht es erst richtig an den Tisch.
Morgen Vormittag gibt es in Peking zwei Sitzungen, die in den Kalender eingetragen werden sollten: Die Zentralbank und die Wertpapieraufsichtsbehörde werden Werkzeuge zur Förderung und Unterstützung des Kapitalmarkts diskutieren. Am selben Tag werden auch die großen Banken hinzugezogen, um die Optimierung der Politik für Aktienrückkäufe und Nachfinanzierungen zu besprechen.
In einfachen Worten: Der politische Werkzeugkasten wird wieder geöffnet.
Aber sei nicht zu schnell dabei, „Sitzung“ als „Signal zum Tiefstpreis kaufen“ zu interpretieren. Der politische Tiefpunkt und der Markttiefpunkt sind nie derselbe Zeitpunkt. Die Umsetzung der Werkzeuge braucht Zeit, und ob das Kapital das anerkennt, zeigt sich am Handelsvolumen. Meine Gewohnheit ist: Wenn solche Nachrichten herauskommen, schaue ich zuerst, ob der Kurs nach einem Gap-up halten kann und ob das Volumen mitzieht, anstatt bei guten Nachrichten sofort reinzuhauen.
Echte marginale Vorteile in echtem Geld sind wirklich vorhanden, aber ihre Wirkung besteht darin, die Abwärtsneigung abzuflachen, nicht dir direkt eine umgekehrte V-Form zu zeichnen. Diejenigen, die hier auf hohe Kurse setzen, verwechseln oft den politischen Tiefpunkt mit dem Markttiefpunkt.
