Appena è stato pubblicato il prospetto di Anthropic, perché tutta la rete mette in dubbio la sua enorme promessa di potenza di calcolo? Sta per scoppiare un grosso problema? Pharaoh dice chiaramente che non si tratta di un disastro imminente, ma che è iniziata la "modalità di calcolo dei conti" di Wall Street. Questo non è un prospetto, è una cambiale dal prezzo esorbitante, e il mercato ora teme che non riuscirà a ripagarla. Prima vediamo quanto è grande questa cambiale. Il prospetto rivela che Anthropic si impegna a pagare, nei prossimi anni, fino a centinaia di miliardi di dollari per la potenza di calcolo a SpaceX, Amazon AWS e Google Cloud. Solo con SpaceX, l'accordo prevede un pagamento mensile di 1,25 miliardi di dollari entro il 2029. È come se Pharaoh avesse ordinato acqua per dieci anni nel deserto: che i miei cammelli vengano comprati o meno, devo pagare l'acqua puntualmente. Cosa mette in dubbio il mercato? Primo, se i ricavi riusciranno a coprire le bollette. Anche se i ricavi annualizzati di Anthropic hanno raggiunto i 65 miliardi di dollari, la velocità con cui guadagna è sufficiente a coprire queste spese fisse che si contano a centinaia di miliardi? Se la domanda di AI rallenta anche solo un po', questo diventerà un peso insostenibile per il flusso di cassa. Secondo, la dipendenza eccessiva dalla potenza di calcolo. La maggior parte della potenza di calcolo è vincolata a poche grandi aziende. SpaceX ha il diritto di ritirare le risorse di calcolo in determinate circostanze, e Anthropic è estremamente passiva nelle trattative, praticamente con il fiato sul collo. Terzo, la pressione dell'ammortamento. Per supportare questa potenza di calcolo, gli investimenti iniziali per acquistare GPU e costruire data center sono enormi, e la quota di ammortamento trimestrale eroderà direttamente i profitti fino all'osso. Cosa significa tutto questo per Bitcoin?

SanDisk può continuare questa ondata di alta crescita? Il faraone dice chiaramente che sì, ma ha cambiato marcia da "correre a occhi chiusi" a "contratti a lungo termine garantiti". La forza sta nei contratti a lungo termine. SanDisk ha in mano 8 contratti NBM a lungo termine, bloccando un ricavo minimo garantito di 93,9 miliardi di dollari, coprendo oltre il 50% della capacità nel 2027 e circa due terzi nel 2028. Anche se i prezzi NAND scendono, la clausola del prezzo minimo può mantenere circa l'80% del margine lordo. Questo strato di protezione lo rende più resistente rispetto ai concorrenti. Però si accendono anche i segnali di allarme. Il bilancio di SanDisk mostra che nel Q4 due terzi della crescita del fatturato su base trimestrale deriva dall'aumento dei prezzi, solo un terzo dall'aumento dei volumi spediti. Il settore consumer non regge più, con un calo trimestrale del 32%. Nel frattempo, la domanda di memoria SLC sta risalendo, sottraendo capacità NAND: ogni 1% di capacità SLC aggiuntiva consuma circa il 2% della capacità totale. L'offerta continua a crescere, con SanDisk e Kioxia che stanno investendo 31 miliardi di dollari per espandere la produzione. Che impatto ha sul Bitcoin? Lo storage è il "termometro" dell'infrastruttura AI. Se SanDisk va bene, significa che la domanda di potenza di calcolo non si è spenta, il sentiment sulle azioni tech ha un supporto e Bitcoin può prendersi una pausa. Ma Bitcoin ora si muove intorno a 80.500, con una resistenza psicologica a 81.000 e un forte supporto a 78.000. Come sempre, se SanDisk scende vicino a 1.000, comprare a occhi chiusi! Segui il faraone, la ricchezza non si perde! $BTC $ETH $ZEC #闪迪存储业务高增长能否延续？