#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Questa ondata di Hynix non è senza risultati, ma le aspettative erano troppo alte. A luglio l'ADR ha raggiunto oltre 170 dollari, poi è sceso insieme ai chip del mercato azionario USA, il 22 ottobre ha perso 8 punti in un solo giorno, ora oscilla intorno a 137 — un ritracciamento vicino al 20%, ma Nvidia non si è mossa molto, il che indica che il mercato non dubita della domanda di AI, ma si chiede se "HBM4 riuscirà a fare il cambio in tempo".
Il report del Q3 uscirà il 28 ottobre, con un consenso che prevede un utile operativo di circa 77 trilioni di won coreani, Citibank e Meritz hanno rivisto al rialzo a oltre 80 trilioni, basandosi sull'aumento dei prezzi del DRAM e sugli ordini a prezzo elevato a lungo termine di HBM. I numeri probabilmente saranno buoni, ma il punto non è il Q3, bensì cosa verrà detto nella conference call su Q4 e sulla scalata di HBM4.
Il rischio è reale: Rubin ha ritardato la certificazione di HBM4, le spedizioni del terzo trimestre non hanno raggiunto le aspettative iniziali, Samsung ha portato il tasso di resa all'80% e ha ridotto la quota di mercato dal 58% al 50%, iniziando a erodere il premio di prezzo. Quindi questo report è un "trade sulle aspettative" — prima dell'uscita i fondi scommettono, dopo l'uscita è facile che il rialzo venga realizzato.
La strategia è di non inseguire il prezzo prima del report, ma aspettare la conference call per confermare tre cose: la quota di ricavi di HBM4 nel quarto trimestre, se Nvidia manterrà la quota del 70%, e se il prezzo del contratto a lungo termine del 2027 sarà ulteriormente aumentato. Se tutte e tre sono solide, il ritracciamento è un punto di acquisto; se anche solo una è incerta, i profitti precedenti tenderanno a uscire prima. Il ciclo di memoria non è finito, ma il premio del leader sta venendo messo alla prova.
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