戈多 Godot
戈多 Godot
前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。
2Seuratut
243seuraajat
Syöte
Suoratoisto
Syöte
Amazonin tulosraportti, ei suuria ongelmia.
Tällä hetkellä ei ole rakenteellisia ristiriitoja, joissa AI söisi alkuperäistä liiketoimintaa.
Vapaa kassavirta on -42,4 miljardia dollaria, vuoden 2026 pääomamenot arvioidaan 220 miljardiin, ja vuonna 2027 ne kasvavat edelleen.
Kuitenkin taloudellinen vipuvaikutus ei ole korkea.
Käteinen ja arvopaperit 114,2 miljardia, korolliset lainat 181,3 miljardia, nettovelka noin 67 miljardia.
Kokonaisvelka/EBITDA on 0,99-kertainen, nettovelka/EBITDA vain 0,36-kertainen.
Kauden liiketulos on 16,6-kertainen korkokuluihin nähden, ei maksuvaikeuksia.
Vuosina 2027-28 AWS:n odotetaan kasvavan yli 40 %.
$AMZN
Olen seurannut Intelia jo pitkään. Tämä tulosraportti on todella hieman pettymys. $INTC
Kahden vuoden sisällä voin poistaa sen suosikeista.
Tulosraportin osiot ovat tehty hyvin monimutkaisiksi, siellä on DCAI:tä ja CCPG:tä. Mutta käytännössä Intelin liiketoimintarakenne on kuin vipuvarsi.
Toisella puolella on AI-kehityksen tuoma tulon kasvu, toisella puolella AI-kehityksen vaikutus perinteiseen ydintoimintaan.
Yksi suurista syistä suureen laskuun on muistin hinnannousu, joka on painanut PC-liiketoimintaa ja vaikuttanut perusliiketoimintaan.
Neljännen neljänneksen liikevaihdon odotetaan laskevan yli 20 % edellisestä neljänneksestä. Lisäksi vuoden 2027 PC-toimitusten odotetaan laskevan noin 10 %, ja tämä paine jatkuu vuoteen 2028, johdon viesti ei ole lieventymässä vaan muuttumassa.
Olen suoraan sanottuna yllättynyt.
Jos AI-tulon kasvu kattaisi perusliiketoiminnan vaikutukset, se olisi ok, mutta todellisuudessa näin ei ole.
Keskeinen DCAI-liiketoiminta näyttää kasvavan nopeasti, mutta todellisuudessa 81 %:n osuutta CPU-toimituksista on kasvanut vain 10 %. Kasvu johtuu pääasiassa hinnankorotuksista.
Ja jos keskihinnan kasvuvauhti normalisoituu, vuoden 2027 on vaadittava vahvempaa toimitusmäärän kasvua tulon kasvun ylläpitämiseksi.
Piirivalmistusliiketoiminta on edelleen tappiollista, eikä muita suuria ulkopuolisia asiakkaita näy.
TSMC ja Samsung painavat sitä tiukasti.
Tärkeää on, että johto sanoi puhelukokouksessa, että vuosi 2027 on keskittyneen investointikauden vuosi, jolloin Intel 3:n ja 18A:n tuotantoa laajennetaan ja valmistaudutaan 14A:n tuotantoon vuonna 2028.
Yritys ei todennäköisesti saavuta positiivista vapaata kassavirtaa vuonna 2027.
Nyt näyttää siltä, että CPU-kilpailu on ratkennut. AMD ja Nvidia ovat voittajia, ARM:n osalta odotetaan seuraavia tulosraportteja.
纽交所母公司 ICE 与 Trade[XYZ] 合作，计划引入 Hyperliquid 永续合约。
ICE 现有客户超99%来自机构，零售用户触达有限。
Trade[XYZ]拥有 @HyperliquidX 开发经验。
OKX 则提供零售用户入口，降低获客成本。
6月，ICE 与 OKX 成立各持股50%的合资公司 OKXICE，计划为自有客户提供 ICE 的金融产品。
此次 Trade[XYZ] 永续合约也预计通过该合资平台分发。
对 #OKX 来说，最直接的商业收益来自参与合资公司的经纪业务、交易服务收入和未来利润分配。
此前 ICE 还提出与 OKX 探索加密资产价格数据授权、美国受监管期货、纽交所代币化股票，及机构级数字资产基础设施合作，未来的收入来源有机会向数据服务、机构交易和技术服务延伸。
Star_OKX
An exciting step toward bringing perpetual futures into the regulated U.S. market.
Combining ICE’s institutional-grade market infrastructure, Trade[XYZ]’s onchain innovation, and OKX’s distribution and trading technology could help create a new generation of global, 24/7 financial markets.
Different technologies. Different strengths. One shared vision: making financial markets more open, efficient, and accessible.
Looking forward to building this together. 🚀
1⃣
Microsoftin perusliiketoiminta ei ole toistaiseksi kokenut merkittävää AI-vaikutusta.
Googlen AI-kulut kattavat samanaikaisesti uusien AI-liiketoimintojen kehittämisen ja hakumainonnan kilpailukyvyn ylläpidon.
Juuri AI Moden käytön lisääntyminen liittyy hakumainonnan kasvun hidastumiseen.
Microsoftin Office, Teams ja Microsoft 365 -palveluissa AI toimii uutena lisäarvopalveluna.
Microsoft 365 -liiketoiminnan pilvituotot kasvavat sekä maksavien käyttäjien määrän lisääntymisen että käyttäjäkohtaisten tulojen kasvun myötä.
Azure tarjoaa laskentatehopalveluita, Copilot ja Agent hyödyntävät olemassa olevia yritysasiakassuhteita ohjelmistotulojen laajentamiseksi.
————————
2⃣
Microsoftilla on runsaammat nykyiset kassavirran puskurit.
58 miljardin dollarin liiketoiminnan kassavirran jälkeen kulujen vähentämisen jälkeen jäljelle jää 18,6 miljardia dollaria vapaata kassavirtaa.
Googlen liiketoiminnan kassavirta on 42,29 miljardia dollaria, kulut 51,36 miljardia dollaria, ja vapaa kassavirta on -9,07 miljardia dollaria.
——————
3⃣
Molempien yritysten kulut ovat suuria, mutta Microsoft pystyy tällä neljänneksellä kattamaan pääomakulut liiketoiminnan kassavirralla.
Samaan aikaan liiketulosprosentti on lähellä 50 %, mikä tarjoaa merkittävän voittoreservin tulevien poistojen ja toimintakulujen kasvuun.
戈多 Godot
1⃣
Googlen kolmannen neljänneksen kokonaisliikevaihto, liiketulos ja osakekohtainen tulos jäivät odotuksista.
Pääomamenot 51,355 miljardia, liiketoiminnan rahavirta 42,29 miljardia, vapaa rahavirta negatiivinen 9,065 miljardia, negatiivinen jo kaksi peräkkäistä neljännestä.
Tulevat hankintalupaukset 924 miljardia.
————
2⃣
Hakumainonta on perusta. Vaikka AI on tuonut lisää hakuja, vuosikasvu on viiden vuoden korkein.
Mutta hakutulosten tulot kasvoivat edellisneljänneksen 17 %:sta 12 %:iin.
Valuuttakurssien ja jalkapallon MM-kisojen etukäteiskulutuksen lisäksi perinteisessä haussa käyttäjien ostotarkoitus ja konversiohalukkuus ovat vahvoja, ja mainostajat ovat valmiita maksamaan korkeampia hintoja.
AI-tilassa käyttäjät voivat esittää peräkkäisiä kysymyksiä tai jopa antaa AI:n suorittaa vertailu-, suunnittelu- ja ostotehtäviä suoraan.
On epävarmaa, tuovatko uudet haut saman tason mainostulot.
————————
3⃣
Pilvipalveluiden kasvu on nopeaa, lisävoitot merkittäviä, mutta kasvu ei ole vielä muuttunut vastaavaksi vapaaksi rahavirraksi.
Tulos on, että Google käyttää perinteisen hakuliiketoiminnan kerryttämää rahavirtaa ja uutta rahoitusta tukemaan laajamittaista AI-infrastruktuurin laajentamista.
Panostukset eivät vielä pysy tuotannon tahdissa.
Siksi osakekurssi romahti kaupankäynnin jälkeen.
1⃣
Googlen kolmannen neljänneksen kokonaisliikevaihto, liiketulos ja osakekohtainen tulos jäivät odotuksista.
Pääomamenot 51,355 miljardia, liiketoiminnan rahavirta 42,29 miljardia, vapaa rahavirta negatiivinen 9,065 miljardia, negatiivinen jo kaksi peräkkäistä neljännestä.
Tulevat hankintalupaukset 924 miljardia.
————
2⃣
Hakumainonta on perusta. Vaikka AI on tuonut lisää hakuja, vuosikasvu on viiden vuoden korkein.
Mutta hakutulosten tulot kasvoivat edellisneljänneksen 17 %:sta 12 %:iin.
Valuuttakurssien ja jalkapallon MM-kisojen etukäteiskulutuksen lisäksi perinteisessä haussa käyttäjien ostotarkoitus ja konversiohalukkuus ovat vahvoja, ja mainostajat ovat valmiita maksamaan korkeampia hintoja.
AI-tilassa käyttäjät voivat esittää peräkkäisiä kysymyksiä tai jopa antaa AI:n suorittaa vertailu-, suunnittelu- ja ostotehtäviä suoraan.
On epävarmaa, tuovatko uudet haut saman tason mainostulot.
————————
3⃣
Pilvipalveluiden kasvu on nopeaa, lisävoitot merkittäviä, mutta kasvu ei ole vielä muuttunut vastaavaksi vapaaksi rahavirraksi.
Tulos on, että Google käyttää perinteisen hakuliiketoiminnan kerryttämää rahavirtaa ja uutta rahoitusta tukemaan laajamittaista AI-infrastruktuurin laajentamista.
Panostukset eivät vielä pysy tuotannon tahdissa.
Siksi osakekurssi romahti kaupankäynnin jälkeen.
Korean ja Taiwanin puolijohteet, viimeiset 7 kaupankäyntipäivää rahavirtoja.
Samsung on vahvin, ulkomaiset sijoittajat palaavat, nettokauppa 1,44 biljoonaa Korean wonia, kotimaiset instituutiot ostavat samanaikaisesti.
Hynixin osalta pääasiassa kotimaiset instituutiot ostavat, ulkomaiset sijoittajat ovat myyneet yhteensä 810,5 miljardia Korean wonia, Korean instituutiot ostaneet 836,2 miljardia Korean wonia, mikä käytännössä kumoaa ulkomaisten myyntipaineen.
TSMC:n raharakenne on suhteellisen heikko.
Ulkomaiset sijoittajat ovat myyneet yhteensä noin 64 900 osaketta, sijoitusrahastot ja omat kauppiaat ovat jatkuvasti ostaneet, mutta ostomäärät ovat rajalliset, ulkomaisten sijoittajien selkeää paluuta ei ole vielä nähtävissä.
Pääoman riskinottohalukkuus on palannut, HBM:n sisällä yleisesti uskotaan Samsungin menestyvän HBM4:ssä, markkinaosuuden kasvavan ja ottavan Hynixilta osuuden.
1/
HBM:n perustason DRAM-teknologian kehityspolut ovat hajaantuneet.
Samsung, SK Hynix ja Changxin edistävät 4F²-teknologiaa.
Micron ohittaa 4F²:n ja jatkaa 6F²:n optimointia, siirtyen tulevaisuudessa suoraan 3D DRAM:iin.
Samsung ja Hynix kehittävät myös 3D-teknologiaa, mutta ero on siinä, käytetäänkö 4F²-vaihetta.
2/
HBM:n päivityksessä on kaksi päälinjaa,
ensinnäkin perustason DRAM:n tallennustiheyden parantaminen
ja toiseksi pinottujen ja yhdistettyjen ratkaisujen kapasiteetin, kaistanleveyden ja energiatehokkuuden parantaminen. Tämä teknologinen kiista keskittyy pääasiassa ensimmäiseen.
4F² käyttää monimutkaisempaa valmistusprosessia saavuttaakseen korkeamman tallennustiheyden.
Teoreettinen yksikköalue pienenee 33 % ja bittitiheys kasvaa 50 %.
Haittana on pystysuoran transistorin valmistuksen monimutkaisuus, kondensaattorien välinen etäisyys rajoittaa todellista tiheyskasvua, ja valmistuskelpoisuudessa on haasteita.
Micron käyttää kypsää 6F²-teknologiaa voittaakseen aikaa ja panostaa suoraan 3D DRAM:iin. Riski on, että 3D DRAM:n kaupallistaminen on kauempana, ja jos 4F² saavuttaa ensin edullisen massatuotannon, Micron voi väliaikaisesti menettää kustannusedun.
3/
Taustalla on, että Micronin teknologia- ja tuotejohtaja Scott DeBoer totesi puhelukokouksessa, että yritys on tutkinut 4F²-teknologiaa noin 20 vuotta ja tehnyt useita prototyyppejä.
Lopullinen päätös luopua siitä liittyy pääasiassa kahteen ongelmaan.
Ensimmäinen on valmistuksen monimutkaisuus ja kustannukset.
Toinen on, että Micronin mukaan DRAM:n todellisen tallennustiheyden ratkaiseva tekijä on kondensaattorien välinen etäisyys.
Kondensaattoreita ei voi pienentää loputtomasti, koska se vaikuttaa lukusignaaliin ja datan säilytyskykyyn.
4F²:n teoreettinen 33 % pinta-alan vähennys on vaikea suoraan muuntaa vastaavaksi koko sirun pinta-alan vähenemiseksi, ja sitä on vielä vaikeampi muuntaa valmistuskustannusten laskuksi.
4/
Changxinilla on erityinen etu, sillä sen rahoituskyky on suhteellisen vahva. Pörssinoteerauksen nettovarat olivat 66,3 miljardia yuania, ja syyskuussa se ilmoitti 35 miljardin yuanin tutkimus- ja testausinvestointisuunnitelmasta, joka rahoitetaan pääasiassa ylimääräisillä varoilla.
Changxinille jatkuva 4F²-kehitys voi tarjota mahdollisuuden teknologiseen läpimurtoon ja markkinaosuuden kasvattamiseen, ja sen strateginen arvo voi olla suurempi kuin lyhyen aikavälin taloudellinen tuotto.
5/
Vähintään vuosien 2027–2028 voittojen realisoitumisen näkökulmasta kannatan enemmän Micronin linjaa.
Micron odottaa julkaisevansa 1δ-prosessin vuoden 2027 jälkipuoliskolla, joka säilyttää 6F²-arkkitehtuurin mutta tarjoaa noin 25 % bittitiheyden kasvun.
Samaan aikaan HBM4:llä on jo kaupallisia tuloja, ja siihen voidaan jatkaa panostamista valmistuskelpoisuuden ja pakkausteknologian parantamiseksi.
Micron voi jatkaa kustannusten alentamista ilman 4F²:n lisäriskejä.
4F² ei todennäköisesti muuta HBM-markkinoiden kysyntä- ja tarjontatilannetta välittömästi.
$MU
Netflix $NFLX:n tulos ylitti odotukset, ostin NO.
Tällä neljänneksellä ei oikeastaan ollut mitään hittisarjoja, tämän vuoden hittisarja "I will find you" alkoi kesäkuussa.
Lisäksi Yhdysvaltojen sovelluskäyttäjien määrä laski 16,6 % vuodentakaisesta.
Yhdysvaltojen ja Kanadan sovellusten lataukset laskivat 20 % vuodentakaisesta.
Yhdysvaltojen sovellusten päivittäiset aktiiviset käyttäjät ja keskimääräinen käyttöaika ovat laskeneet kahtena peräkkäisenä neljänneksenä.
Mainostulot olivat viime neljänneksellä odotuksia alhaisemmat.
#OKX美股财报季
OKX中文
Teknologiayhtiöiden Q3-tuloskausi on alkamassa.
Tällä viikolla Netflix $NFLX ja Tesla $TSLA julkistavat tuloksensa ensimmäisinä, ja SpaceX julkaisee myös ensimmäisen täydellisen tulosraporttinsa!
Ensi viikolla Microsoft, Google, Apple, Amazon ja muut teknologiagigantit esiintyvät tiiviisti.
Planeetalla voit hyödyntää Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tuloskauden, ja mielipiteelläsi on merkitystä!
$ARM on noin 227:n kohdalla, mikä on todella tärkeä päivätason tukitaso, ja kun tänään on tapahtunut pomppu, harkitsen lisäostoja.
Agentic AI lisää merkittävästi CPU:n käyttöä, mistä Huang Renxun on toistuvasti korostanut, joten en puhu siitä enempää, harmi.
