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OKX Wachstumsakademie｜Ausgewählte Leitfadenübersicht
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🔎 <Begriffserklärung> Finanzkennzahlen: Wie interpretiert man ARR?
ARR (Annual Recurring Revenue) jährlicher wiederkehrender Umsatz
👉🏻 Ist eine häufig verwendete Geschäftskennzahl bei SaaS-, Cloud-Service- und Abonnementunternehmen, um die aktuelle jährliche Größe des wiederkehrenden Umsatzes zu beobachten. Angenommen, ein Softwareunternehmen hat 100.000 zahlende Kunden, die jeweils 1.000 ¥ pro Jahr zahlen, dann beträgt das ARR etwa 100 Millionen ¥.
📍 ARR und Umsatzkennzahlen betrachten unterschiedliche Perspektiven:
Umsatz → zeigt, wie viel Umsatz in einem bestimmten Zeitraum bereits bestätigt wurde
ARR → zeigt, wie groß das aktuelle wiederkehrende Geschäft auf Jahresbasis ist
✅ Daher bedeutet die Ankündigung eines ARR von 1 Milliarde US-Dollar nicht, dass in diesem Jahr bereits 1 Milliarde US-Dollar Umsatz bestätigt wurde, geschweige denn, dass 1 Milliarde US-Dollar Gewinn erzielt wurde.
👀 Bei der Betrachtung der ARR-Kennzahl sollten wir auf Folgendes achten:
❶ Wachstum: Wie viel ist das ARR im Jahresvergleich gewachsen? Beschleunigt oder verlangsamt sich das wiederkehrende Geschäft?
❷ Herkunft: Kommt das Wachstum von neuen Kunden oder von Bestandskunden, die mehr kaufen?
❸ Qualität: Wie ist die Kundenbindungs- und Abwanderungsrate? Kann das wiederkehrende Geschäft nachhaltig fortgeführt werden?
❹ Definition: Verschiedene Unternehmen können unterschiedliche Definitionen und Berechnungsmethoden für ARR haben, daher ist bei unternehmensübergreifenden Vergleichen die genaue Definition zu klären.
💡 ARR ist eher eine Kennzahl, um die aktuelle Größe des wiederkehrenden Geschäfts zu beobachten, nicht den bereits realisierten Umsatz oder Gewinn.
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🔎 <Begriffserklärung> FCF (Free Cash Flow) freier Cashflow
—— Wie viel Bargeld einem Unternehmen nach der Generierung von Cashflow aus der Geschäftstätigkeit und dem Abzug notwendiger Investitionen wie Kapitalausgaben (CapEx) für weitere Verwendung zur Verfügung steht.
🔢 Angenommen, ein Unternehmen generiert 10 Milliarden Yuan Cashflow aus der Geschäftstätigkeit und investiert 4 Milliarden Yuan in den Bau von Rechenzentren und den Kauf von Geräten, dann beträgt der freie Cashflow etwa 6 Milliarden Yuan.
🧐 Hoher Gewinn bedeutet nicht zwangsläufig hohen freien Cashflow.
Um die zukünftige Geschäftsfähigkeit aufrechtzuerhalten oder zu erweitern, muss das Unternehmen weiterhin Mittel für den Kauf von Geräten, den Bau von Fabriken oder Rechenzentren investieren. Wenn nach diesen Kapitalinvestitionen weiterhin FCF generiert wird, hat das Unternehmen mehr Spielraum für Schuldentilgung, Aktienrückkäufe, Dividenden, Übernahmen, weitere Investitionen oder Rücklagen.
👀 Bedeutet ein Rückgang des FCF, dass sich das Geschäft verschlechtert hat?
Nicht unbedingt. Angenommen, der operative Cashflow eines Technologieunternehmens wächst kontinuierlich, aber gleichzeitig werden großflächig AI-Rechenzentren gebaut und GPUs gekauft. Wenn der Anstieg der CapEx den Anstieg des operativen Cashflows übersteigt, kann der FCF dennoch sinken.
💡 Wenn man Veränderungen im FCF sieht, sollte man weiter aufschlüsseln: Hat sich der operative Cashflow verändert oder die CapEx?
👉🏻 Operativer Cashflow schwächt sich kontinuierlich ab → Aufmerksamkeit auf die Fähigkeit des Unternehmens, Cash zu generieren
👉🏻 CapEx steigt stark an → weitere Bewertung, ob die langfristigen Investitionen ausreichende Renditen bringen können
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🔎 <Begriffserklärung> CapEx｜Das Unternehmen investiert massiv, wohin fließt das Geld?
„Technologieriesen erhöhen ihre jährlichen Investitionsausgaben“
„Investitionen in AI-Infrastruktur steigen weiter“
👉🏻 CapEx (Capital Expenditures, Investitionsausgaben) bezeichnet die Mittel, die ein Unternehmen für den Kauf, Bau oder die Aufrüstung von langfristig nutzbaren Vermögenswerten aufwendet, mit dem Ziel, die zukünftige Betriebskapazität zu erhalten oder zu erweitern.
🏗️ Häufige CapEx-Beispiele:
Technologieunternehmen → Bau von Rechenzentren, Anschaffung von Servern und GPUs
Chiphersteller → Bau von Waferfabriken, Kauf von Produktionsanlagen
Fertigungsunternehmen → Kauf von Maschinen, Bau von Fabrikgebäuden
......
👀 Wichtige Aspekte bei der Beurteilung von CapEx-Änderungen:
❶ Wohin fließt das Geld: Rechenzentren, GPUs, Fabrikgebäude oder andere langfristige Vermögenswerte?
❷ Warum gibt es Veränderungen: Geschäftserweiterung, Erhalt des laufenden Betriebs oder Änderung des Investitionstempos?
❸ Können sie Rendite bringen: Können diese Investitionen zukünftig zu mehr Umsatz, Gewinn und Cashflow führen?
❹ Kann der Cashflow das tragen: Belastet die kontinuierliche Investition die finanzielle Lage des Unternehmens?
💡 Daher gibt es kein einfaches Gut oder Schlecht bei der Veränderung von CapEx. Wichtig ist zu sehen: Wohin das Geld fließt, warum es sich ändert und ob diese Investitionen zukünftig ausreichend Rendite bringen.
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🔎 <Begriffserklärung> EBITDA｜Neben dem Nettogewinn sollte man auch darauf achten
👉🏻 EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) bezeichnet den Gewinn, bei dessen Berechnung Zinsen, Ertragssteuern, Abschreibungen und Amortisationen ausgeklammert werden, um die operative Ertragskraft eines Unternehmens aus einer anderen Perspektive zu betrachten.
I (Interest Zinsen) → hängt mit Finanzierung und Schuldenstruktur zusammen
T (Taxes Steuern) → beeinflusst durch Steuersätze, Steuerumfeld etc.
D (Depreciation Abschreibungen) → Kosten für Sachanlagen, die periodisch als Aufwand erfasst werden
A (Amortization Amortisation) → Kosten für bestimmte immaterielle Vermögenswerte, die periodisch als Aufwand erfasst werden
❓ Warum neben dem Nettogewinn auch EBITDA betrachten?
Weil zwei Unternehmen trotz ähnlicher Geschäftstätigkeit aufgrund unterschiedlicher Verschuldung, Steuersätze und Vermögensstruktur stark unterschiedliche Nettogewinne aufweisen können. Diese Kennzahl hilft Investoren, sich auf die operative Ertragskraft des Geschäfts zu konzentrieren.
⚠️ EBITDA ≠ Nettogewinn und auch ≠ Cashflow
Obwohl Abschreibungen keine tatsächlichen Geldabflüsse im laufenden Zeitraum sind, erfordert der Kauf von Anlagen reale Ausgaben; Zinsaufwendungen bei hochverschuldeten Unternehmen sind ebenfalls reale Kosten. Ein hohes EBITDA bedeutet daher nicht zwangsläufig, dass das Unternehmen am Ende einen hohen Gewinn oder ausreichend liquide Mittel hat.
💡 EBITDA sollte nicht als „tatsächlicher Gewinn des Unternehmens“ verstanden werden, sondern als Hilfsmittel zur Beobachtung der operativen Ertragskraft, die zusammen mit Nettogewinn, Cashflow und anderen Kennzahlen bewertet wird.
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🔎 <Begriffserklärung> Bruttomarge丨Wie groß ist der Gewinnspielraum eines Produkts über den Umsatz hinaus?
Wenn der Umsatz eines Unternehmens wächst, bedeutet das, dass das Geschäft möglicherweise größer wird. Aber bedeutet mehr Verkauf auch, dass das Produkt selbst profitabler ist?
👉🏻 Hier kommt die Bruttomarge (Gross Margin) ins Spiel: Der Anteil des Bruttogewinns am Umsatz, nachdem die direkt mit dem Produkt oder der Dienstleistung verbundenen Kosten abgezogen wurden.
🔢 Ein Beispiel: Das Unternehmen erzielt einen Umsatz von 100 Yuan, die direkten Produktkosten betragen 40 Yuan
100 Yuan Umsatz - 40 Yuan direkte Kosten = 60 Yuan Bruttogewinn (Bruttomarge 60 %)
Das heißt, von jedem Umsatz von 100 Yuan bleiben nach Abdeckung der direkten Kosten noch 60 Yuan übrig, die weiterhin Forschung, Vertrieb, Verwaltung und andere Kosten decken und letztlich Gewinn erzeugen können. Das ist der „grundlegende Gewinnspielraum“, den die Bruttomarge widerspiegelt.
👀 Wie liest man die Bruttomarge im Geschäftsbericht?
❶ Trend beobachten: Steigt sie im Vergleich zur Vergangenheit oder fällt sie?
Eine kontinuierliche Verbesserung bedeutet, dass von jedem Umsatz von 100 Yuan mehr Bruttogewinn übrig bleibt.
Ein kontinuierlicher Rückgang erfordert Aufmerksamkeit, ob der Gewinnspielraum eingeengt wird.
❷ Ursachen analysieren: Liegt es am Produktpreis, den direkten Kosten oder an einer Veränderung der Produktstruktur?
❸ Vergleich anstellen: Die Bruttomarge variiert stark je nach Geschäftsmodell und sollte besser mit der eigenen Unternehmenshistorie oder ähnlichen Unternehmen verglichen werden.
💡 Der Umsatz zeigt, wie viel verkauft wurde, die Bruttomarge zeigt, wie viel Gewinnspielraum das Produkt selbst lässt; erst wenn man die einzelnen Kostenpositionen weiter betrachtet, kann man beurteilen, wie viel das Unternehmen letztlich verdient hat.
💡 Freundlicher Hinweis: Die dritte Staffel von OKX Prophet läuft heiß, poste zum Thema Geschäftsbericht und erhalte XP👉🏻#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
🔎 <Begriffserklärung> EPS｜Wie viel Gewinn entfällt auf jede Aktie bei diesem Unternehmensgewinn?
"EPS übertrifft Markterwartungen"
"Bereinigtes EPS im Jahresvergleich gestiegen"
—— EPS (Earnings Per Share, Gewinn je Aktie) ist ein wichtiger Finanzkennwert zur Messung des Gewinnniveaus je Aktie eines Unternehmens. Er berechnet den auf die Stammaktionäre entfallenden Nettogewinn, umgerechnet auf jede einzelne Stammaktie.
🔢 Am Beispiel des Basis-EPS: EPS = auf Stammaktionäre entfallender Nettogewinn ÷ gewichtete durchschnittliche Anzahl der umlaufenden Stammaktien
(Beispiel: Das Unternehmen erzielt einen Nettogewinn von 10 Milliarden Yuan, bei 1 Milliarde gewichteten durchschnittlichen Stammaktien, somit beträgt das EPS etwa 10 Yuan/Aktie)
❓ Wie interpretiert man EPS im Finanzbericht?
EPS wandelt den Nettogewinn des Unternehmens in den Gewinn je Aktie um, was die Beobachtung von Gewinnveränderungen erleichtert. Es ist auch einer der am häufigsten verwendeten Kennwerte in der Berichtssaison zum Vergleich mit Markterwartungen.
• Über den Erwartungen → Tatsächliches EPS liegt über den Markterwartungen, meist ein positives Signal
• Unter den Erwartungen → Tatsächliches EPS liegt unter den Markterwartungen, meist ein negatives Signal
⚠️ Achtung: Ob das EPS die Erwartungen übertrifft, ist nicht direkt mit Kursanstieg oder -rückgang gleichzusetzen. Der Markt berücksichtigt auch Umsatz, Gewinnmargen, zukünftige Ergebnisprognosen und ob diese Informationen bereits im Aktienkurs eingepreist sind.
💡 Freundlicher Hinweis: Die dritte Staffel von OKX Propheten startet offiziell. Veröffentliche Beiträge zum Thema Finanzberichte und erhalte XP👉🏻#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
📌 Vergleich｜Was zeigen die „drei großen Finanzberichte“ jeweils und wie hängen sie zusammen?
Wenn man sich den Geschäftsbericht eines Unternehmens ansieht, muss man dann alle Berichte sorgfältig studieren? Eigentlich kann man sich zuerst auf die wichtigsten Informationen der drei Berichte konzentrieren.
▪️ Gewinn- und Verlustrechnung → Wie läuft das Geschäft?
Sie zeigt, wie viel Umsatz, Kosten und Aufwendungen das Unternehmen in diesem Zeitraum hatte und wie viel Gewinn letztlich erzielt wurde.
▪️ Bilanz → Wie steht es um das Vermögen?
Sie zeigt zu einem bestimmten Zeitpunkt, welche Vermögenswerte das Unternehmen besitzt, wie hoch die Verbindlichkeiten sind und wie viel Eigenkapital verbleibt.
▪️ Kapitalflussrechnung → Wie sieht es mit dem Bargeld aus?
Sie zeigt, woher das Bargeld in diesem Zeitraum kommt und wohin es fließt, und ob das Geschäft tatsächlich Bargeld generiert.
🔎 Die drei Berichte zusammen betrachtet: Gewinn ≠ Bargeld, Vermögenszuwachs ≠ unbedingt bessere finanzielle Lage.
Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt den Gewinn, die Kapitalflussrechnung das Bargeld, die Bilanz die Finanzstruktur. Nur zusammen geben sie ein vollständigeres Bild der Geschäfts- und Finanzlage eines Unternehmens.
💡 Kleiner Tipp: Die dritte Staffel von OKX Prophet startet offiziell, poste Beiträge zum Thema Geschäftsberichte und erhalte XP👉🏻#台积电Q3净利润超预期，盈利创历史新高
OKX Orbit
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🔎 Die drei wichtigsten Finanzberichte❸｜Kapitalflussrechnung: Das Unternehmen macht Gewinn, warum fehlt trotzdem Bargeld?
Wenn das Unternehmen Rekordgewinne erzielt, bedeutet das nicht zwangsläufig, dass mehr Bargeld auf dem Konto ist.
👉🏻 Die Kapitalflussrechnung (Cash Flow Statement) zeigt, woher das Bargeld eines Unternehmens innerhalb eines bestimmten Zeitraums kommt und wohin es fließt. Man kann sie als „Bargeldbuch“ des Unternehmens verstehen.
📊 Hauptsächlich betrachtet man drei Bereiche:
❶ Operativer Cashflow: Bargeldveränderungen durch den laufenden Geschäftsbetrieb, z. B. Verkaufseinnahmen, Lohnzahlungen usw.
❷ Investitionstätigkeiten: Bargeldveränderungen durch Kauf oder Verkauf von Anlagen, Fabriken, Investitionen usw.
❸ Finanzierungstätigkeiten: Bargeldveränderungen durch Kredite, Anleihen, Aktienausgabe oder -rückkauf, Dividenden usw.
Einfach gesagt:
Betrieb → Wie viel Bargeld bringt das Geschäft ein
Investition → Wohin fließt das Geld
Finanzierung → Wie wird Geld beschafft und zurückgezahlt
📌 Warum schaut man sich neben dem Gewinn auch den Cashflow an?
Weil „Buchgewinn“ ≠ „Bargeld ist tatsächlich eingegangen“ bedeutet. Zum Beispiel verkauft das Unternehmen Waren und verbucht den Umsatz, aber der Kunde hat noch nicht bezahlt. Die Gewinn- und Verlustrechnung kann diesen Umsatz bereits erfassen, das Bargeld ist jedoch noch nicht eingegangen.
💡 Wenn das Unternehmen durch den laufenden Betrieb kontinuierlich Bargeld generiert, hat es in der Regel mehr Spielraum für Investitionen, Schuldentilgung und Schwankungen im Geschäft; bei langfristig angespanntem Cashflow lohnt sich trotz Gewinn ein genauerer Blick.
💡 Freundlicher Hinweis: Die dritte Staffel von OKX Prophet startet offiziell. Poste Beiträge zum Thema Finanzberichte und erhalte XP👉🏻#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
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🔎 Die drei wichtigsten Finanzberichte❷｜Bilanz: Selbst die wohlhabendsten Unternehmen haben Verbindlichkeiten
#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
#阿斯麦财报前瞻：EUV订单成关键看点
Ein Unternehmen, das über viel Bargeld und Vermögenswerte verfügt, hat nicht zwangsläufig eine starke finanzielle Basis; man muss auch seine Verbindlichkeiten betrachten.
👉🏻 Die Bilanz (Balance Sheet) zeigt, wie viele Vermögenswerte ein Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt besitzt, wie viele Verbindlichkeiten es hat und wie hoch das Eigenkapital der Aktionäre ist. Man kann sie als „Vermögensübersicht“ des Unternehmens verstehen.
📊 Hauptsächlich betrachtet man drei Bereiche: Vermögenswerte = Verbindlichkeiten + Eigenkapital
❶ Vermögenswerte (Assets): Ressourcen, die das Unternehmen besitzt oder kontrolliert, z. B. Bargeld, Lagerbestände, Anlagen, Investitionen usw.
❷ Verbindlichkeiten (Liabilities): Schulden oder Zahlungsverpflichtungen des Unternehmens, z. B. Kredite, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen usw.
❸ Eigenkapital (Equity): Das verbleibende Buchkapital, das den Aktionären gehört, nachdem die Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten abgezogen wurden
📌 Ein Beispiel:
Angenommen, die Bargeldbestände und Vermögenswerte eines Unternehmens wachsen, was den Eindruck einer stärkeren finanziellen Basis vermittelt. Wenn jedoch gleichzeitig Kredite und Verbindlichkeiten schnell zunehmen, kann man die finanzielle Lage nicht allein anhand des Vermögenswachstums beurteilen.
👉🏻 Deshalb sollte man bei der Analyse von Finanzberichten Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zusammen betrachten:
Was ist bei den Vermögenswerten gestiegen? Was bei den Verbindlichkeiten? Hat das Unternehmen genügend Vermögenswerte und Bargeld, um seine Schulden zu decken? #新手必看：这里有你需要的一切
🔎 Die drei wichtigsten Finanzberichte❷｜Bilanz: Selbst die wohlhabendsten Unternehmen haben Verbindlichkeiten
#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
#阿斯麦财报前瞻：EUV订单成关键看点
Ein Unternehmen, das über viel Bargeld und Vermögenswerte verfügt, hat nicht zwangsläufig eine starke finanzielle Basis; man muss auch seine Verbindlichkeiten betrachten.
👉🏻 Die Bilanz (Balance Sheet) zeigt, wie viele Vermögenswerte ein Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt besitzt, wie viele Verbindlichkeiten es hat und wie hoch das Eigenkapital der Aktionäre ist. Man kann sie als „Vermögensübersicht“ des Unternehmens verstehen.
📊 Hauptsächlich betrachtet man drei Bereiche: Vermögenswerte = Verbindlichkeiten + Eigenkapital
❶ Vermögenswerte (Assets): Ressourcen, die das Unternehmen besitzt oder kontrolliert, z. B. Bargeld, Lagerbestände, Anlagen, Investitionen usw.
❷ Verbindlichkeiten (Liabilities): Schulden oder Zahlungsverpflichtungen des Unternehmens, z. B. Kredite, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen usw.
❸ Eigenkapital (Equity): Das verbleibende Buchkapital, das den Aktionären gehört, nachdem die Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten abgezogen wurden
📌 Ein Beispiel:
Angenommen, die Bargeldbestände und Vermögenswerte eines Unternehmens wachsen, was den Eindruck einer stärkeren finanziellen Basis vermittelt. Wenn jedoch gleichzeitig Kredite und Verbindlichkeiten schnell zunehmen, kann man die finanzielle Lage nicht allein anhand des Vermögenswachstums beurteilen.
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