Web3 老尘
Web3 老尘
2017年入圈，经历了各种起起伏伏活到了现在，不认命，但认输
36Sledování
85sledující
Informační kanál
Živé vysílání
Informační kanál
Názvy tokenizovaných akcií vypadají podobně jako běžné americké akcie, ale to, co skutečně vlastníte, může být velmi odlišné.
Doporučuji nejprve pomocí najít konkrétní aktivum, podívat se na vydavatelskou platformu, typ tokenizace, podkladové aktivum a adresu smlouvy.
Poté navštivte oficiální web vydavatele a přečtěte si popis produktu, zaměřte se na několik klíčových slov:
Ownership: Máte vlastnická práva k akciím?
Voting Rights: Máte hlasovací práva?
Redemption: Je možné akcie odprodat, komu a jaká jsou omezení?
Custody: Kdo spravuje podkladové akcie?
Nakonec zjistěte, jaká práva mají držitelé v případě bankrotu vydavatele.
Například xStocks oficiálně uvádí podporu 1:1 akcií, ale neposkytuje hlasovací práva akcionářů. Robinhood Europe u Classic Stock Tokens jasně uvádí, že se jedná o derivátové smlouvy.
Oba produkty mají expozici vůči ceně akcií, ale jejich právní struktura je odlišná.
Americká SEC ve svém prohlášení z ledna 2026 také výslovně rozlišuje mezi custody tokenizovanými a syntetickými tokenizovanými cennými papíry.
Nástroje:
Oficiální reference:
V oblasti tokenizovaných akcií existuje docela snadno přehlédnutelný problém:
Když si koupíte token akcií nějaké společnosti, možná vůbec nejste akcionářem této společnosti.
Robinhood Europe Classic Stock Tokens jsou v podstatě derivátové kontrakty sledující cenu akcií. Oficiálně je uvedeno, že držitelé nevlastní podkladové akcie a nemají ani odpovídající hlasovací práva.
xStocks představují jiný model.
Tvrdí, že každý token je podpořen 1:1 skutečnými akciemi drženými depozitářem. Ale uživatelé dostávají pouze sledovací certifikáty, které rovněž nezaručují hlasovací práva k podkladovým akciím.
Ještě zajímavější je americký depozitářní tokenizovaný cenný papír Ondo, který byl uveden v červenci 2026 a používá jinou strukturu.
Podkladové akcie jsou drženy regulovaným depozitářem, tokeny představují odpovídající cenné papíry a Ondo tvrdí, že držitelé mohou prostřednictvím Broadridge participovat na hlasování prostřednictvím zástupců.
I když se všechny nazývají Tokenized Stocks, právní vztahy za nimi mohou být zcela odlišné.
Jeden typ představuje cenovou expozici, jiný je podpořen akciemi a další se snaží přenést tradiční práva k cenným papírům přímo na blockchain.
Proto si nyní myslím, že při studiu RWA nestačí sledovat jen velikost aktiv a objem obchodů.
Důležitější otázky jsou: jaká právní práva token představuje? Komu patří podkladová aktiva? Co mohou držitelé uplatnit v případě krachu emitenta?
To může být důležitější než takzvané 24hodinové obchodování.
Toto je výzkum produktových dokumentů zveřejněných v roce 2026, nejde o dnešní novinku.
Uniswap nedávno provedl dva opačné kroky.
26. října oznámil vstup do Elysium, což je nový L2 v ekosystému Hyperliquid, plánovaný na spuštění 9. listopadu.
Na druhé straně Uniswap oznámil, že od 28. října přestane podporovat výměnu na síti Blast.
Jeden vstupuje, druhý odchází.
Připadá mi, že soutěž mezi více řetězci vstupuje do další fáze: není nutně nejdůležitější, kolik řetězců je nasazeno, ale spíše které ekosystémy dokážou trvale generovat poptávku po transakcích, to může být zajímavější sledovat.
Nejziskovější část stablecoinů možná není v poplatcích za převody na blockchainu, jak si mnozí myslí.
Circle nedávno zveřejnil účet USDC.
V první polovině roku 2026 měl Circle příjmy přibližně 1,4 miliardy dolarů. Z toho asi 819 milionů dolarů šlo na náklady spojené s distribučními partnery a transakcemi, přibližně 473 milionů dolarů bylo investováno do provozu a infrastruktury, a konečný čistý zisk činil asi 7 %.
Je ještě zajímavější, že burzy, peněženky a platební platformy nejsou jen kanály pro používání USDC, ale mohou také sdílet výnosy z rezervních aktiv podle přispěného zůstatku USDC.
To vysvětluje, proč vydavatelé stablecoinů bojují nejen o uživatele, ale i o podporu burz a peněženek.
Studium stablecoinů nespočívá jen v pohledu na objem vydání a příjmy. Skutečně stojí za to se ptát: kdo přinesl tyto prostředky a kdo si rozdělil zisky?
Zdroj: Circle, zveřejněný článek z 16. října 2026
Část cenových zdrojů Chainlink již zrušila pevné pravidelné aktualizační požadavky, ale stále jsou spouštěny pomocí heartbeatů a změn cen.
Takže i když se počet aktualizací změní, nelze přímo odvodit meziroční změnu příjmů z poplatků.
Více než počet aktualizací stojí za sledování skutečný způsob účtování, poplatky za služby a zdroje financování LINK Reserve.
Studuji UNI a LINK a čím dál víc si myslím, že jedna otázka je důležitější než růst příjmů: kam nakonec ty příjmy putují?
UNI má mechanismus, kdy poplatky protokolu směřují k pálení tokenů, LINK má mechanismus, kdy příjmy ze služeb se převádějí do tokenových rezerv.
Oba se snaží vytvořit cestu pro zachycení hodnoty, ale existence mechanismu neznamená, že jeho efekt bude nutně výrazný.
Opravdu stojí za to dlouhodobě sledovat skutečný objem provedených transakcí a zda to nepoškozuje původní konkurenční schopnost byznysu.
V původním návrhu Aave na zajištění BTC je několik čísel, která stojí za pozornost:
Počáteční limit zajištění je navržen na 300 BTC, koeficient zajištění 78 %.
Distribuce příjmů má také prahovou hodnotu: první kvalifikovaný příjem 500 000 USD ročně připadá celý Aave DAO. Po překročení prahu dochází k segmentované distribuci a částečnému nákupu tokenů.
V současné době jsou to pouze parametry návrhu, nikoli již vzniklé příjmy.
