Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Sledování
264sledující
Informační kanál
Živé vysílání
Informační kanál
V pátek ropa znovu vzrostla, WTI uzavřela kolem 104,12 USD; prosincový kontrakt Brent, který vypršel ten den, uzavřel na 117,64 USD, zatímco aktivnější lednový kontrakt uzavřel na 113,43 USD.
Dva kontrakty Brent se liší přibližně o 4,21 USD. Když to vidím, myslím, že je důležitější připomenout než dál hádat další zprávu o jednání: když se změní kontrakt, cena na obrazovce se může také náhle změnit.
Pokud příští týden nějaká platforma přepne na lednový kontrakt a zobrazovaná cena náhle klesne, nelze tento rozdíl přímo vysvětlit jako uvolnění nabídky, a už vůbec ne ho považovat za skutečný pokles trhu.
Blízké a vzdálené dodací termíny se liší, takže ceny se mohou lišit. Při analýze změn cen ropy byste měli alespoň zajistit, že porovnáváte stejný kontrakt, nebo používat konzistentní kontinuální data.
Samozřejmě doufám, že jednání o Hormuzském průlivu přinese skutečné uvolnění, ale páteční růst ukazuje, že trh stále obává rizika. Politický vývoj, skutečná nabídka a změna kontraktů – každý ovlivňuje něco jiného a je třeba to posuzovat zvlášť.
Nedávné zprávy jsou už tak dost zmatené, nenechte proto, aby rozdíly v cenových údajích způsobovaly další nedorozumění. Místo toho, abyste spěchali přisoudit velký propad „pozitivnímu míru“, je užitečnější nejprve jasně pochopit, jakou cenu vlastně sledujete.
#霍尔木兹重开方案仍有效，油价能否继续回落？
Tuto finanční zprávu ServiceNow nelze jednoduše označit za „úplné oslabení“, to považuji za nepřesné.
Příjmy z předplatného ve 3. čtvrtletí meziročně vzrostly o 21 %, společnost také zvýšila některé celoroční výhledy a navýšila cíl roční hodnoty smluv na AI na 1,7 miliardy USD do roku 2026. To ukazuje, že AI byznys skutečně získává závazky od zákazníků.
Na druhé straně je však výhled růstu cRPO pro 4. čtvrtletí na 18,5 %, což je méně než růst zveřejněný ve 3. čtvrtletí. cRPO přibližně odráží zbývající smluvní závazky na očekávané potvrzené příjmy za následujících dvanáct měsíců, a proto trh považuje tento ukazatel za důležité okno pro sledování budoucích příjmů.
To vytváří skutečný rozpor: AI produkty rostou velmi dobře, ale zda to zároveň podpoří širší expanzi byznysu?
Roční hodnota smluv také nemůže být přímo považována za příjem za dané čtvrtletí, podpis smlouvy, doba trvání a plnění smlouvy všechny ovlivňují konečný finanční výsledek.
Rád vidím, že firmy jsou ochotné nakupovat AI služby, ale nebudu ignorovat celkový obchodní rytmus jen kvůli jednomu zvýšenému AI ukazateli. Zákazníci mohou zvýšit rozpočet na nový produkt, ale zároveň upravit jiné nákupy.
Tato finanční zpráva mě spíše vede k otázce, kolik čistého nového byznysu přinesly nové AI smlouvy a jak se rozšiřují stávající zákazníci.
Podnikový software potřebuje čas, aby prokázal hodnotu produktu. Získání smlouvy je pokrok, ale skutečná šance na dlouhodobý růst je, když zákazníci pokračují v rozšiřování používání.
Trh nyní požaduje zjevně mnohem víc než jen „my také máme AI“.
#ServiceNowQ3业绩喜忧参半，Q4指引不及预期
Příjmy SanDisk vzrostly meziročně o 378 % a i výhled na další čtvrtletí je silný. Ale místo abych se znovu díval na tempo růstu, dnes mě více zajímá jejich cash flow.
Společnost v tomto čtvrtletí vykázala volný peněžní tok přibližně 6,309 miliard USD, po úpravách volný peněžní tok činil asi 5,696 miliard USD. Druhý ukazatel upravuje aktivity související s Flash Ventures a také zálohy, vklady a další položky podle nové obchodní dohody.
Tento přístup stojí za zamyšlení. Předčasné platby od zákazníků zlepší aktuální peněžní situaci, ale část z nich odpovídá budoucím závazkům na dodávky. Oddělením těchto vlivů je snazší sledovat schopnost samotného podnikání generovat hotovost.
Samozřejmě, upravený volný peněžní tok je neGAAP ukazatel definovaný společností a je třeba sledovat i metodu výpočtu. Ale i podle tohoto ukazatele je tvorba hotovosti v tomto čtvrtletí značná.
Společnost také prostřednictvím zpětného odkupu akcií vrátila akcionářům přibližně 5 miliard USD. Pro mě to znamená o něco více ověřitelný provozní výsledek než jen slyšet o prudkém nárůstu zisku.
K této finanční zprávě jsem spíše optimistický. Silná poptávka se už neprojevuje jen v popisu objednávek, ale začíná se odrážet i v cash flow a návratnosti kapitálu.
Dále bude třeba sledovat následné dodávky, tempo plateb zákazníků a investice do výstavby. Vysoký růst je lákavý, ale po vyčlenění předběžných plateb a dalších faktorů, kolik hotovosti podnik stále generuje, pomůže lépe posoudit kvalitu tohoto ekonomického oživení.
#闪迪Q1营收同比增378%，Q2营收指引强劲
Coinbase ukončil tři po sobě jdoucí čtvrtletí ztrát a znovu dosáhl zisku, což považuji za ocenění hodné. Ale ve stejných výsledcích klesly příjmy z obchodování meziročně o 43 % na přibližně 590,2 milionu USD, což je změna, které je třeba také věnovat pozornost.
Investiční výnosy a zlepšení kontroly nákladů zvýšily zisk, ale neznamená to, že obchodní činnost se plně obnovila.
Pro podnikání platformy stále chci vidět, že uživatelé pokračují v obchodování, používají produkty a platí za služby. Zvýšení hodnoty vlastních investičních aktiv může pomoci v aktuální účetní závěrce, ale nemůže nahradit samotnou aktivitu zákazníků.
To je také důvod, proč zůstávám opatrný vůči názoru, že „zisk nad očekávání znamená, že provoz se zlepšil komplexně“. Za jedním výsledkem může být různorodý přínos s různou trvalostí.
Oceňuji úsilí společnosti o kontrolu nákladů. Když je trh slabý, dobré řízení výdajů je základní manažerská schopnost. Ale pokud se příjmy z obchodování postupně stabilizují, zlepšení zisku bude důvěryhodnější.
Zvláště integrace Deribit a nové produkty jsou v procesu, a teď je třeba sledovat, zda přinesou skutečné využití, a ne jen rozšíří obchodní prezentaci.
Tato finanční zpráva mi dává pocit, že společnost překonala období tlaku, ale trh bude nadále požadovat růst. Překonání ztráty je úspěch, obnovení pevnějších příjmů od zákazníků je další krok. Když se podaří obojí, důvěra akcionářů se snáze udrží.
#CoinbaseQ3净利润转正，交易收入同比降43%
Příjmy Amazonu za třetí čtvrtletí mírně zaostaly za očekáváním, ale AWS dosáhlo nejrychlejšího růstu za téměř pět let. V této finanční zprávě je také snadno přehlédnutelný kalendářní faktor: většina hlavních trhů letos přesunula Prime Day do druhého čtvrtletí, zatímco loni se konal celý ve třetím čtvrtletí.
Když se promo akce přesunou v čase, mění se i kvartální rozložení objednávek a reklamních kampaní. Pokud se podíváme pouze na meziroční srovnání třetího čtvrtletí, je snadné mylně interpretovat změny v obchodním rytmu jako změny v poptávce zákazníků.
Společnost také uvedla, že růst reklamy byl ovlivněn časovými faktory, jako je Prime Day. Proto je zpomalení růstu reklamy oproti předchozímu čtvrtletí určitě zajímavé k analýze, ale je třeba posoudit, kolik z toho je způsobeno posunem akcí a kolik jinými provozními změnami.
Samozřejmě, kalendářní vysvětlení nevysvětlí všechny problémy. Analytici také předem zohledňují plánování promo akcí, a konečná část, která zaostává za očekáváním, si stále zaslouží podrobnější rozbor.
Můj postoj k této finanční zprávě je takový, že silný výkon AWS je třeba ocenit, a maloobchod i reklamu je třeba porovnávat stejným způsobem. Není správné vybírat jen tu nejzářivější položku jako důkaz, že vše je v pořádku, ani není nutné na základě změny růstu v jednom čtvrtletí rovnou prohlašovat, že spotřebitelský byznys je v problémech.
Dále budu sledovat vývoj mezi dvěma po sobě jdoucími čtvrtletími. Přesun promo akcí ovlivňuje, do kterého výkazu se příjmy zapíší; zda zákazníci pokračují v nákupech, to určí, jak daleko tento byznys dojde. Kalendář je třeba upravit a s tím i naše hodnocení.
#亚马逊Q3营收略逊预期，AWS增速达近五年最快水平
Čistý zisk Strategy za třetí čtvrtletí dosáhl přibližně 19,53 miliardy USD, přičemž příjmy z digitálních aktiv měly významný podíl. Tento výsledek je dostatečně pozoruhodný, ale myslím, že běžní akcionáři by neměli přehlédnout jednu věc.
Čistý zisk připadající na běžné akcionáře činil přibližně 19,12 miliardy USD, přičemž zahrnuje vliv přibližně 419,6 milionu USD na dividendách prioritních akcií. To neznamená, že tyto zisky již byly vyplaceny v hotovosti běžným akcionářům, ale připomíná nám, že kapitálová struktura ovlivňuje konečný podíl vlastního kapitálu běžných akcionářů.
Po nákupu MSTR nezískáte pozici BTC bez dalších nároků. Dluh, prioritní akcie a změny v počtu běžných akcií je třeba vzít v úvahu.
To je také důvod, proč i když účetní zisk společnosti výrazně vzrostl, cena akcií může vykazovat odlišný vývoj než BTC. Investoři také hodnotí náklady na financování, rozdělení vlastního kapitálu a následné kapitálové uspořádání.
Uznávám, že současný trh zlepšil výsledky ve výkazech, ale nevyřeším otázku ocenění pouze na základě rekordního čistého zisku.
Zvláště ukazatele jako množství mincí na akcii nebo BTC Yield mají své vlastní výpočtové předpoklady a nemohou nahradit kompletní analýzu aktiv a pasiv.
Pokud se vám líbí jejich strategie, je to v pořádku; při studiu je však vhodné mít více trpělivosti. Kolik společnost vydělala, kolik vlastního kapitálu připadá na běžné akcionáře a kolik trh za tento kapitál platí – všechny tři položky je třeba zvážit, aby bylo rozhodnutí pevnější.
#StrategyQ3净利润创单季新高，数字资产收益贡献显著
Akcie Intelu klesly během jednoho dne téměř o 30 %, což je opravdu velký dopad. Ale když se podíváme do finanční zprávy, zjistíme, že ne všechny jeho podniky oslabují.
Příjmy z datových center a AI v Q3 vzrostly meziročně o 78 %, zatímco příjmy z klientských a fyzických AI služeb klesly o 5 %. Příjmy z druhé oblasti za čtvrtletí stále činí přibližně 8,1 miliardy dolarů, což je značný objem, a nelze kvůli rychlému růstu datových center přehlížet tlak na koncový trh.
Společnost uvedla, že výhled tržeb pro Q4 je 15 až 16 miliard dolarů a ne-GAAP zisk na akcii je odhadován na 0,25 dolaru. Management také očekává, že slabost PC potrvá alespoň do první poloviny příštího roku.
Tento kontrast je podle mě nejzajímavější k prozkoumání: silná poptávka v odvětví neznamená, že všechny produkty jedné společnosti z toho budou profitovat.
Trh může uznat příležitosti Intelu v oblasti serverů a zároveň snížit krátkodobé zisky. Tyto dvě věci nejsou v rozporu.
Tak velký pokles samozřejmě snadno vyvolá pocit „konečně je to levné“. Ale je třeba vidět, o kolik cena klesla, a jak moc byly upraveny očekávané budoucí zisky, dohromady.
Jsem ochoten sledovat jeho transformaci a doufám, že předvede stabilnější provedení. Ale v nadcházející finanční zprávě bude pravděpodobně důležitější, zda růst datových center dokáže vyvážit tlak na ostatní podniky, než další velký příběh o spolupráci v AI.
#英特尔Q4指引不及预期，股价暴跌近30%
Když jsem viděl nejnovější bezpečnostní aktualizaci Binance, nejintenzivnější pocit, který mám, je: u takto rozsáhlé události neexistuje žádná platforma, která by si mohla dovolit jen stát stranou a dívat se.
Binance 30. října zveřejnila, že postižený majetek činí přibližně 6,3 miliardy USD, a již spolupracuje s orgány činnými v trestním řízení, vydavateli aktiv, analytickými agenturami na blockchainu a průmyslovými partnery na zmrazení přibližně 3 miliard USD souvisejících aktiv. Platforma zároveň uvedla, že nese odpovědnost za ztráty uživatelských prostředků.
Ale několik těchto kroků je třeba chápat odděleně.
Zmrazení aktiv znamená, že část dispozic útočníka je omezena; zda bude možné prostředky získat zpět a jak budou vráceny, vyžaduje další postupy. Příprava platformy na náhradu škody je také samostatná záležitost, nelze tyto částky jednoduše sčítat.
Doufám, že spolupráce v odvětví se bude dále rozšiřovat. Tok aktiv přes platformy a řetězce je tak rozsáhlý, že jedna instituce sama nemůže pokrýt všechny kroky. Sdílení informací o rizicích, spolupráce na sledování a omezení neobvyklých toků se ukazuje jako cenná právě v takových chvílích.
Současně, vyšetřování ještě neskončilo, tak není třeba spěchat s vytvářením kompletního příběhu útoku. Nejnovější oznámení uvádí, že zatím nebyly nalezeny důkazy o úniku soukromých klíčů peněženek, konkrétní řetězec útoku je stále prověřován.
Ztráty jsou již dost vážné, nejméně potřebné je šíření paniky na základě spekulací. To, na co všichni skutečně čekají, je ověřitelný pokrok v obnově a zlepšení, která zabrání opakování podobných událostí.
#加密行业协同守护资产安全
Při této spolupráci OKX, ICE a Trade.xyz bych chtěl nahlédnout z konkrétnějšího úhlu: po uzavření amerického akciového trhu v pátek večer se o víkendu objeví zásadní zpráva, kde mohou investoři upravit své riziko?
Obchodní doby tradičních aktiv a kryptoměn se liší, ale zprávy nepočítají s otevírací dobou. Navrhovaný celodenní trh s perpetual kontrakty, pokud bude schválen, by mohl kvalifikovaným klientům nabídnout více možností pro kontinuální úpravu cenových expozic.
Tato potřeba je podle mého názoru reálná. Zvláště když globální uživatelé žijí v různých časových pásmech a stále více událostí se odehrává mimo běžné obchodní hodiny, čekat na další obchodní den nemusí být pro všechny přijatelné.
Ale kontinuální obchodování má i své náklady. Když je spotový trh uzavřen, jak se tvoří referenční cena, zda je dostatečná likvidita a jak se mění náklady na držení pozic, to vše ovlivňuje skutečný zážitek. Mít možnost zadat příkaz a uskutečnit obchod za rozumné náklady jsou dvě různé věci.
Proto mě tato spolupráce těší s očekáváním, zda dokáže potřebu celodenního obchodování přetavit v zralejší tržní službu.
Současná opatření stále vyžadují schválení regulátory, konkrétní produkty a pravidla přístupu budou potvrzena později. Až to skutečně začne fungovat, budu sledovat hloubku trhu o víkendu a náklady na obchodování. Uživatelé potřebují další efektivní volbu, prodloužení obchodní doby samo o sobě nestačí.
#OKX、ICE与Trade.xyz联手，推动永续合约进入美国合规市场
Nejvíce mě v nejnovějším projevu Logana znepokojuje detail, že tentokrát hlasovala pro zachování úrokových sazeb beze změny, ale stále si myslí, že je potřeba alespoň dvakrát zvýšit sazby o 25 bazických bodů.
To je zajímavější než pouhé slyšení jestřábího postoje. Podpora přerušení v říjnu neznamená, že uznává, že současné sazby už dostatečně potlačují inflaci. Podle jejího vysvětlení může zpomalení tempa úprav při větší tržní volatilitě umožnit ekonomice se přizpůsobit, ale konečné místo, kam politika musí dospět, se tím nemění.
Musallam také uvedl, že je potřeba rychle další zpřísnění politiky. Alespoň prozatím trh těžko chápe toto přerušení jako konec cyklu zvyšování sazeb.
Myslím, že nadcházející debaty budou obtížnější pro obchodování. Nejde jen o hádání, zda se v prosinci něco změní, ale také o nové posouzení, kde sazby nakonec mohou skončit. I kdyby příště opět došlo k přerušení, pokud se posílí očekávání dlouhodobě vysokých sazeb, riziková aktiva nemusí být pohodlná.
Samozřejmě, toto jsou osobní názory úředníků, nikoli již stanovené kroky výboru.
Ale pro BTC je spoléhat na jedno přerušení a očekávat trvalé uvolnění teď trochu přehnané. Raději přijmu pokračující kolísání trhu, než abych kvůli zachycení krátkého oživení automaticky ignoroval ty nepříjemné signály z politiky. Trh nezastaví tuto debatu dřív jen proto, že jsme unavení z poslouchání.
#美联储官员释放加息信号，12月预期仍存分歧
