Web3 老尘
Web3 老尘
2017年入圈，经历了各种起起伏伏活到了现在，不认命，但认输
36متابعة
89المتابعون
الموجز
بث مباشر
الموجز
احتياطي LINK الخاص بـ Chainlink تجاوز 6 ملايين وحدة في نهاية الربع الثالث.
كشف التقرير الرسمي أن الربع الثالث شهد إضافة حوالي 1.54 مليون وحدة LINK، ليصل الإجمالي المحتفظ به في نهاية الربع إلى حوالي 6.0475 مليون وحدة.
هذا الأمر يستحق الدراسة أكثر من مجرد الإعلان عن تعاون جديد مع أي بنك، لأن آلية الاحتياطي بدأت تربط جزءًا من إيرادات الأعمال بتراكم LINK.
ومع ذلك، زيادة الاحتياطي ليست تدميرًا للعملة، ولا توزيع أرباح على الحائزين.
ميزة عملية جدًا في Developer Analytics الجديدة التي أطلقتها Uniswap.
يمكن للمطورين الآن الاطلاع مباشرة على عدد طلبات API، معدل الأخطاء، حجم تداول Swap، كما يمكنهم تقسيم البيانات حسب مفتاح API والشبكة، وتصديرها بصيغة CSV.
بالنسبة لمحافظ Uniswap وأدوات التداول والتطبيقات الأخرى المتصلة، أصبح من الأسهل أخيرًا تحديد ما إذا كان التكامل يعمل بشكل صحيح وكم عدد المعاملات التي تم إنشاؤها فعليًا.
أسماء الأسهم المرمزة تبدو مشابهة لأسهم السوق الأمريكية العادية، لكن ما تملكه فعليًا قد يكون مختلفًا تمامًا.
أنصحك أولًا باستخدام للعثور على الأصول المحددة، ومراجعة منصة الإصدار، نوع الترميز، الأصل الأساسي، وعنوان العقد.
ثم قم بزيارة الموقع الرسمي للجهة المصدرة للتحقق من وصف المنتج، مع التركيز على بعض الكلمات الرئيسية:
Ownership: هل تملك حقوق الأسهم؟
Voting Rights: هل لديك حق التصويت؟
Redemption: هل يمكن استردادها، لمن يتم الاسترداد، وما هي القيود؟
Custody: من يحتفظ بالأسهم الأساسية؟
وأخيرًا، تحقق من الحقوق التي يمتلكها الحائزون في حالة إفلاس الجهة المصدرة.
على سبيل المثال، تقول xStocks رسميًا أن هناك دعمًا بنسبة 1:1 للأسهم، لكنها لا توفر حقوق تصويت للمساهمين. أما Classic Stock Tokens من Robinhood أوروبا فتعتبر بوضوح عقود مشتقات.
كلا المنتجين يعرضان تعرضًا لسعر السهم، لكن الهيكل القانوني مختلف.
في توضيح هيئة الأوراق المالية الأمريكية SEC في يناير 2026، تم التمييز بوضوح بين الأوراق المالية المرمزة الحاضنة والأوراق المالية المرمزة التركيبية.
الأدوات:
المرجع الرسمي:
مسار الأسهم المرمزة لديه مشكلة سهلة التغاضي عنها:
عندما تشتري رمزًا لأسهم شركة معينة، قد لا تكون في الواقع مساهمًا في تلك الشركة.
رموز الأسهم الكلاسيكية من Robinhood أوروبا هي في الأساس عقود مشتقة تتبع سعر السهم. توضح الشركة رسميًا أن الحائزين لا يمتلكون الأسهم الأساسية ولا يملكون حقوق التصويت المرتبطة بها.
xStocks هو نموذج مختلف.
يدعي أن كل رمز مدعوم بسهم حقيقي بنسبة 1:1 يحتفظ به كيان وصي. لكن المستخدمين يحصلون على شهادة تتبع، ولا يتمتعون بحقوق التصويت على الأسهم الأساسية.
الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الأوراق المالية المرمزة المُودعة في الولايات المتحدة التي أطلقتها Ondo في يوليو 2026 تستخدم هيكلًا مختلفًا.
الأسهم الأساسية تحت وصاية جهة منظمة، والرموز تمثل الحقوق الأمنية المقابلة، وتدعي Ondo أن الحائزين يمكنهم المشاركة في التصويت بالوكالة عبر Broadridge.
رغم أن الجميع يسمونها Tokenized Stocks، إلا أن العلاقات القانونية الكامنة قد تكون مختلفة تمامًا.
نوع منها يعبر عن التعرض للسعر، ونوع مدعوم بالأسهم، وآخر يحاول جلب الحقوق الأمنية التقليدية مباشرة إلى السلسلة.
لذا أعتقد الآن أن دراسة RWA لا يجب أن تقتصر على حجم الأصول وحجم التداول.
المسألة الأهم هي: ما هي الحقوق القانونية المرتبطة بالرمز؟ من يملك الأصول الأساسية؟ وماذا يمكن للحائزين المطالبة به إذا أفلست الجهة المصدرة؟
هذا قد يكون أكثر أهمية من التداول على مدار 24 ساعة المزعوم.
هذه دراسة لوثائق المنتجات التي صدرت في 2026، وليست أحداثًا جديدة حدثت اليوم.
لدى Uniswap مؤخرًا تحركان في اتجاهين متعاكسين.
في 26 أكتوبر، أعلن رسميًا عن دخوله إلى Elysium، وهو L2 جديد في نظام Hyperliquid البيئي، ومن المقرر إطلاقه في 9 نوفمبر.
من جهة أخرى، أعلنت Uniswap عن توقف دعم تبادل شبكة Blast اعتبارًا من 28 أكتوبر.
واحد يدخل، والآخر يخرج.
هذا يجعلني أشعر أن المنافسة متعددة السلاسل تدخل مرحلة جديدة: عدد السلاسل التي يتم نشرها قد لا يكون الأهم، بل أي الأنظمة البيئية يمكنها الاستمرار في توليد طلب التداول قد تكون أكثر جدارة بالاهتمام.
أكثر الأماكن ربحًا للعملات المستقرة قد لا تكون رسوم التحويل على السلسلة كما يعتقد الكثيرون.
كشفت Circle مؤخرًا عن حسابات USDC.
في النصف الأول من عام 2026، بلغت إيرادات Circle حوالي 1.4 مليار دولار. لكن حوالي 819 مليون دولار منها ذهبت لشركاء التوزيع وتكاليف المعاملات، وحوالي 473 مليون دولار استُثمرت في العمليات والبنية التحتية، مما ترك صافي ربح يقارب 7%.
الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن البورصات والمحافظ ومنصات الدفع ليست فقط قنوات استخدام USDC، بل قد تشارك أيضًا في عوائد الأصول الاحتياطية بناءً على رصيد USDC الذي يساهمون به.
وهذا يفسر لماذا يسعى مُصدرو العملات المستقرة إلى جذب المستخدمين وكذلك دعم البورصات والمحافظ.
عند دراسة العملات المستقرة، لا ينبغي النظر فقط إلى حجم الإصدار والإيرادات. السؤال الحقيقي هو: من الذي جلب هذه الأموال، ومن الذي يشارك في الأرباح؟
المصدر: Circle، مقال منشور في 16 أكتوبر 2026
تم إلغاء بعض مصادر بيانات الأسعار الخاصة بـ Chainlink من طلبات التحديث المجدولة الثابتة، لكنها لا تزال تُفعّل عبر نبضات القلب وتغيرات الأسعار.
لذا حتى مع تغير عدد التحديثات، لا يمكن استنتاج تغير الإيرادات من الرسوم بشكل مباشر.
الأكثر جدارة بالمتابعة من عدد التحديثات هو طريقة الفوترة الفعلية، ورسوم الخدمة، ومصادر تمويل LINK Reserve.
دراسة UNI و LINK، أشعر بشكل متزايد أن هناك سؤالًا أهم من نمو الإيرادات: إلى أين ذهبت الإيرادات في النهاية؟
لدى UNI آلية لتحويل رسوم البروتوكول إلى حرق الرموز، ولدى LINK آلية لتحويل إيرادات الخدمة إلى احتياطي الرموز.
كلاهما يحاولان بناء مسار لالتقاط القيمة، لكن وجود الآلية لا يعني بالضرورة أن التأثير واضح.
ما يستحق المتابعة على المدى الطويل حقًا هو حجم التنفيذ الفعلي، وهل أثر ذلك على القدرة التنافسية للأعمال الأصلية أم لا.
